經(jīng)濟呈現(xiàn)修正式回暖 內(nèi)生動力仍不足

　　近期,部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯露出回暖跡象,一些機構(gòu)對中國經(jīng)濟的走勢也逐漸趨于樂觀。然而中國證券報記者的調(diào)研發(fā)現(xiàn),部分產(chǎn)業(yè)如家電制造業(yè)并未擺脫陰影,整條產(chǎn)業(yè)鏈仍處于弱復(fù)蘇狀態(tài)。業(yè)內(nèi)人士認為,當前經(jīng)濟復(fù)蘇動力仍顯不足,但A股市場已經(jīng)出現(xiàn)了風(fēng)格轉(zhuǎn)換的苗頭,部分機構(gòu)正在尋找未來可能出現(xiàn)的藍籌股掘金機會。

　　家電行業(yè)弱復(fù)蘇

　　廣東省汕頭市潮南區(qū)陳店鎮(zhèn),近期因發(fā)生洪澇災(zāi)害受到全國關(guān)注。由于連降暴雨,一些位于陳店的工廠也受到了一定影響,這其中就包括廣東科信實業(yè)公司位于這里的一座工廠?！澳壳翱菩艑崢I(yè)位于陳店的工廠處于半停產(chǎn)狀態(tài),不過我們正在全力恢復(fù),估計不久就能恢復(fù)?！笨菩艑崢I(yè)副總經(jīng)理柯燕周對中國證券報記者表示。

　　事實上,不久前連續(xù)的暴雨并沒有為柯燕周帶來很大煩惱,科信實業(yè)的產(chǎn)品價格持續(xù)在低位徘徊是困擾他的主要原因?？菩艑崢I(yè)的主要產(chǎn)品是各種電子元器件,這家國家級高新技術(shù)企業(yè)為包括美的和格蘭仕在內(nèi)的多家大型家電廠商供貨。電子元器件用途廣泛,只要有電路板的地方就要用到電子元器件。因此,科信實業(yè)的訂單情況能夠在一定程度上反應(yīng)電子行業(yè)的真實狀況。

　　“從上月起,我們的訂單有所增多,但是價格并沒有上漲,甚至出現(xiàn)了一定的下降?！迸c去年相比柯燕周感到今年的錢更難賺了。“這個行業(yè)已經(jīng)很難賺到錢,價格戰(zhàn)很厲害?！辈贿^,讓柯燕周感到寬慰的是,由于傳統(tǒng)旺季即將到來,未來幾個月訂單的增長還會持續(xù)?！白罱ㄐ判袠I(yè)的采購開始增多,家電行業(yè)也出現(xiàn)了一定的回暖,總體來說不會太差,但是我并不樂觀?！?/p>

　　與科信實業(yè)相比,位于深圳寶安的臺資小家電艾美特企業(yè)處于行業(yè)鏈條的下游。對于艾美特而言,目前正值傳統(tǒng)的淡季。因此艾美特對統(tǒng)計數(shù)據(jù)回暖感受并不明顯。艾美特相關(guān)人士介紹,公司今年上半年總的營收增長了一成左右,這樣的增長對于在行業(yè)內(nèi)一直保持優(yōu)勢的艾美特而言并不明顯?！澳壳拔覀兊能囬g已經(jīng)不需要加班,今年的電風(fēng)扇訂單基本消化完畢,9月末開始生產(chǎn)今年的電暖氣,從目前的情況看,訂單的增長并不明顯。”

　　市場調(diào)研機構(gòu)中怡康提供的數(shù)據(jù)也印證了科信實業(yè)和艾美特的情況,中怡康長期專注于中國消費品市場零售研究。據(jù)中怡康監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示,今年7月全國電風(fēng)扇市場零售量同比下降了24.21%,零售額下降了26.28%。同樣是小家電的豆?jié){機情況更加不容樂觀,7月豆?jié){機的市場零售量同比下降了20.05%,零售額同比下降18.31%。銷售出現(xiàn)下降的不僅是小家電,7月洗衣機零售量同比下降了5.91%,零售額同比下降了3.07%。

　　經(jīng)濟修正式回暖

　　雖然廣東的家電和電子企業(yè)還沒有感受到經(jīng)濟復(fù)蘇的暖意,但是上周公布的一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)都讓市場人士感到興奮。

　　上周公布的匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)PMI顯著超出預(yù)期。8月匯豐PMI指數(shù)初值較上月終值提升2.4個百分點至50.1,重回50枯榮線上方。從結(jié)構(gòu)上來看,供需兩端都出現(xiàn)了明顯提升,其中新訂單指數(shù)較上月提升3.9個百分點至50.5,產(chǎn)出指數(shù)較上月提升2.6個百分點至50.6,二者紛紛回到50以上。伴隨經(jīng)濟形勢的轉(zhuǎn)好,就業(yè)指數(shù)也出現(xiàn)了顯著改善,較上月提升1.6個百分點至49.1。東方證券研報表示,總體來看預(yù)計年內(nèi)經(jīng)濟形勢無憂。

　　還有一些數(shù)據(jù)也顯示出經(jīng)濟好轉(zhuǎn)的跡象。據(jù)監(jiān)測數(shù)據(jù),廣州黃埔港集團四個碼頭的到港鋼材的計劃數(shù)量,已經(jīng)從8月上旬的22萬噸激增至8月中旬的38.6萬噸,增幅超過75%。在鋼鐵行業(yè),補庫存?zhèn)湄浀默F(xiàn)象愈發(fā)普遍。此外,有消息稱,野村證券、花旗集團、美銀美林等投行開始增加招聘人數(shù)。

　　然而,更多的機構(gòu)和專家都表示謹慎樂觀?！敖y(tǒng)計數(shù)據(jù)的回升只是修正式回暖。”中國社會科學(xué)院金融重點實驗室主任劉煜輝對中國證券報記者表示。在劉煜輝看來,PMI這一數(shù)據(jù)有一定的波動性,二季度下行力度較大的行業(yè),三季度下行幅度將有所減緩,但其上行動力依然有限。

　　摩根大通中國首席經(jīng)濟學(xué)家朱海斌的觀點與劉煜輝基本一致?！叭径纫詠?中國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)了一定好轉(zhuǎn),下半年經(jīng)濟走勢環(huán)比可能會出現(xiàn)一定改善,但同比數(shù)據(jù)可能不會有太大改善,有可能會繼續(xù)下行。”他認為,近期經(jīng)濟回暖的主要動力依然是投資帶來的提振。

　　瑞銀證券研報表示,經(jīng)濟復(fù)蘇的力度和持續(xù)性取決于內(nèi)、外需的強度以及未來的政策走向。瑞銀證券預(yù)計,復(fù)蘇勢頭將較為溫和。與此同時,未來中國經(jīng)濟還將面臨一系列的不確定性,主要包括人民幣升值帶來的負面影響、歐美經(jīng)濟僅呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇以及QE逐漸退出后為新興市場經(jīng)濟帶來的隱患,而出口反彈的力度也將有限。瑞銀證券預(yù)計,盡管6月份以后政府放松了流動性,下半年社會融資規(guī)?？趶较碌膹V義信貸增速將較上半年有所放緩、財政政策基調(diào)基本保持不變,企業(yè)仍將繼續(xù)面臨產(chǎn)能過剩的問題。因此,信貸增速的放緩可能會拉低今年四季度乃至明年一季度的投資增速,但其負面影響可能會在一定程度上被出口復(fù)蘇所抵消。

　　機構(gòu)布局藍籌股

　　在對未來經(jīng)濟復(fù)蘇保持謹慎樂觀的同時,一些市場人士已經(jīng)開始尋找A股市場的機會。“烏龍指”事件之后,主板市場小幅上揚,創(chuàng)業(yè)板連創(chuàng)新高。雖然創(chuàng)業(yè)板的賺錢效應(yīng)依然最為誘人,但經(jīng)濟數(shù)據(jù)的回升已經(jīng)開始吸引一些機構(gòu)關(guān)注主板和中小板市場市場。

　　大成基金表示,近期高層多次講話透露出穩(wěn)增長的信息給市場帶來信心。雖然經(jīng)濟數(shù)據(jù)短期是否能企穩(wěn)有待進一步驗證,但7月經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)好于市場預(yù)期,實體經(jīng)濟已出現(xiàn)企穩(wěn)跡象;結(jié)合此前部分工業(yè)品價格出現(xiàn)見底信號,藍籌板塊開始受到投資者的關(guān)注?？傮w來看,經(jīng)濟、流動性等各方面都表現(xiàn)穩(wěn)定。大成基金將繼續(xù)關(guān)注具有估值優(yōu)勢、業(yè)績增速有保證的成長股和具備安全邊際的藍籌股;未來看好醫(yī)藥生物、家用電器、食品飲料等行業(yè)。

　　博時醫(yī)療保健行業(yè)基金經(jīng)理李權(quán)勝指出,代表“國家隊”的社?；鹱钚聞酉虺蔀槭袌鲫P(guān)注的焦點。二季度中大盤出現(xiàn)明顯調(diào)整,一向以穩(wěn)健投資風(fēng)格著稱的社?；鸺觽}痕跡十分明顯。與一季度不同的是,主板、中小板成為社保基金主攻的新方向,創(chuàng)業(yè)板遭到了較為明顯的減持,這或與之前市場熱議的風(fēng)格轉(zhuǎn)換相契合。

　　在創(chuàng)業(yè)板估值不斷升高的同時,藍籌股的修復(fù)機會已經(jīng)出現(xiàn)。中金公司研報指出,目前創(chuàng)業(yè)板市場存在潛在風(fēng)險,與藍籌形成鮮明對比的是創(chuàng)業(yè)板中風(fēng)格指標收益全面收縮,個股間相關(guān)系數(shù)增大,選股難度增加。下階段投資重點應(yīng)從博收益轉(zhuǎn)為控風(fēng)險,從高盈利和合理估值兩個維度來設(shè)置安全邊際。中金公司建議,在存量資金博弈的大背景下,藍籌與成長的估值差距將會縮小,投資人可適當加倉藍籌。三季度看好終端需求空間較大的機械、建材、安防和鐵路交運。

　　西南證券則表示,其推薦的行業(yè)配置為:采掘業(yè)30%、房地產(chǎn)30%、黑色金屬20%、農(nóng)林牧漁20%。西南證券建議,增加周期性藍籌品種的比例,摒棄高估值的小市值品種。

來源：中國證券報

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