新一輪投資要讓市場主導資源配置

　　據(jù)媒體近期報道,中國經(jīng)濟新一輪投資下半年起陸續(xù)啟動,總投資規(guī)模預計將達“萬億元”級別。

　　而國家發(fā)改委官員透露,決策者將不再啟用“N萬億投資”的概念,新一輪投資將注重優(yōu)化結構,“以長帶短”,慢熱釋放。由此,新一輪投資接下來需要解決的課題是:如何在過去投資經(jīng)驗的基礎上,通過一系列外圍環(huán)境深層次改造,克服投資依賴巨大的慣性,真正實現(xiàn)穩(wěn)增長、調(diào)結構、促改革三位一體,齊抓共舉。

　　為了解決這個課題,首先就要搞清楚原本只是中性手段的投資拉動乃至投資刺激,為什么成為難以擺脫的長期投資依賴?最根本的一個原因就是,我國的儲蓄率始終居高不下,相對于發(fā)展中國家資本短缺的一般特征而表現(xiàn)出資本相對剩余,同時,較低的利率水平和行政主導下強烈的投資沖動,致使低水平重復建設大量出現(xiàn)。

　　探究一國的經(jīng)濟增長動力,無非源自于下述三種因素中的一種或多種:一是生產(chǎn)要素總量增加;二是經(jīng)濟結構優(yōu)化與升級;三是技術變遷。但由于中國的要素投入并未能同步內(nèi)生出技術水平提升以及經(jīng)濟結構優(yōu)化相對而言,加上隨著中國已逐步進入工業(yè)化中后期,自然資源和人力資源也開始逼近供給上限,若要繼續(xù)保持經(jīng)濟快速增長,見效最快的辦法就是進一步加大資本投入力度,但是,這很可能會成為下一輪更大的結構性失衡的起點。

　　近年來中國經(jīng)濟的實際狀況似乎演繹了上述邏輯,其結果就是:自改革開放以來中國的平均投資率超過37%,幾乎為全球平均水平兩倍,而自2003年以來,更是連續(xù)10年超過40%,2008年之后,則又進一步升至50%以上。與此同時,我國經(jīng)濟運行的效率卻在1992年以后反而出現(xiàn)了明顯的反轉,投資率和生產(chǎn)活動的效率呈反向變化。

　　要改變這種狀況必須從打破投資依賴自強化怪圈入手,這其中最關鍵的一點,就是要扭轉資本積累率與技術變遷率之間長期被倒置的關系。尊重市場機制在資源配置過程中的主導性作用,盡可能地由高技術變遷率誘導出高資本積累率,而不是希望借助人為生成的高資本積累率,“跨越式”地催生出高技術變遷率。

　　在基本因果關系厘清的前提下,新一輪投資改進的路線的基本脈絡大體有兩條:一方面,擴大市場準入,減少行政干預,引導民間投資通過多種途徑進入壟斷和公共事業(yè)領域;另一方面,強化競爭機制,收緊預算約束,逼迫政府與國企投資更為注重效率。

來源：中國經(jīng)濟周刊 　葛豐

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