信貸資產(chǎn)證券化擴(kuò)容對信托業(yè)機(jī)遇大于挑戰(zhàn)

　　根據(jù)《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》第二條規(guī)定:信貸資產(chǎn)證券化指銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為發(fā)起機(jī)構(gòu),將信貸資產(chǎn)信托給受托機(jī)構(gòu),由受托機(jī)構(gòu)以資產(chǎn)支持證券的形式向投資機(jī)構(gòu)發(fā)行受益證券,以該財(cái)產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金支付資產(chǎn)支持證券收益的結(jié)構(gòu)性融資活動(dòng)。

　　2013年7月2日,《關(guān)于金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的指導(dǎo)意見》要求逐步推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化常規(guī)化發(fā)展。8月28日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定進(jìn)一步擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)。9月10日國務(wù)院總理李克強(qiáng)出席2013年夏季達(dá)沃斯論壇時(shí)會(huì)見企業(yè)家代表時(shí),明確指出將繼續(xù)推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)。

　　擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)對信托行業(yè)的影響總體而言是非常積極的,主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:

　　1、信托公司在信貸資產(chǎn)證券化過程中承擔(dān)重要角色,發(fā)揮重要作用。隨著信貸資產(chǎn)證券化規(guī)模的擴(kuò)大,信托公司擔(dān)任受托人管理的信貸資產(chǎn)增加,勢必增加信托公司的業(yè)務(wù)收入,提升行業(yè)利潤。特別是,信托公司一直處于盈利模式探索過程中,擔(dān)任專職受托人也可能是信托公司未來業(yè)務(wù)模式之一,現(xiàn)階段的試點(diǎn)規(guī)模擴(kuò)大有利于一些信托公司培養(yǎng)核心競爭力、確定未來業(yè)務(wù)模式。

　　2、有利于深入金融同業(yè)合作,提升信托公司業(yè)務(wù)水平。信貸資產(chǎn)證券化過程中涉及多金融行業(yè),信托公司在同同業(yè)合作的過程中可以深入學(xué)習(xí)同業(yè)的管理方法和管理經(jīng)驗(yàn),提升自身業(yè)務(wù)水平。特別是作為發(fā)起機(jī)構(gòu)和貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)的商業(yè)銀行,是金融行業(yè)的龍頭,在金融資產(chǎn)管理方面有豐富的經(jīng)驗(yàn),信托公司必能從同商業(yè)銀行的合作中學(xué)習(xí)有益經(jīng)驗(yàn),提升自身的治理水平和風(fēng)險(xiǎn)管理水平。

　　3、有利于信托公司識(shí)別和評價(jià)客戶,提升客戶開拓水平。發(fā)起機(jī)構(gòu)用于信貸資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)一般而言都是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),信托公司在管理這些資產(chǎn)的時(shí)候不難發(fā)現(xiàn)一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)的共同規(guī)律,將其借鑒到自身的業(yè)務(wù)開拓過程中,必將起到事半功倍的效果。

　　4、提升自身資產(chǎn)流動(dòng)性,加快業(yè)務(wù)發(fā)展。隨著近些年信托行業(yè)的迅速發(fā)展,信托公司的自營及信托貸款資產(chǎn)也已經(jīng)有幾萬億之巨。隨著信貸資產(chǎn)證券化擴(kuò)容,信托公司也可以逐步探討和嘗試自身信貸資產(chǎn)證券化之可行性,以提升資產(chǎn)流動(dòng)性。

　　當(dāng)然,隨著信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)的擴(kuò)大,對于特定的信托公司而言,既是機(jī)遇,也是挑戰(zhàn):

　　1、競爭加劇。隨著試點(diǎn)擴(kuò)大,每家信托公司都希望能從中分得一杯羹。但市場規(guī)律是強(qiáng)者恒強(qiáng),專業(yè)化程度高的信托公司必然獲取越來越多的機(jī)會(huì)、越來越大的市場份額,而某些信托公司可能一單業(yè)務(wù)都獲得不了,甚至沒有擔(dān)任信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)受托人的資格。不僅信托公司內(nèi)部競爭加劇,信托公司可能還面臨著其他資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu),如證券公司、基金管理公司的競爭。證券公司、基金管理公司雖然還沒有在此市場獲得受托人牌照,但其對信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的垂涎是明顯的,如《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》的出臺(tái)?？梢哉f,信托公司必須趁現(xiàn)在還有一定的制度優(yōu)勢情況下,加緊提升專業(yè)化水平,提升服務(wù)意識(shí),才有可能在未來的信貸資產(chǎn)證券化受托人業(yè)務(wù)上占有一席之地。

　　2、業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提升。在擔(dān)任信貸資產(chǎn)證券化受托人過程中,由于我國目前信托法體制的限制,信托公司不能僅將其作為一項(xiàng)“通道業(yè)務(wù)”來做,而是必須恪盡職守,履行誠實(shí)信用、謹(jǐn)慎勤勉的義務(wù),有效管理信托財(cái)產(chǎn)。隨著受托人業(yè)務(wù)量的增加、管理資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大,必然對受托人的項(xiàng)目管理、內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制提出更高的要求,如果信托公司不能妥善應(yīng)對,只顧盲目擴(kuò)大業(yè)務(wù),重開拓輕管理,必然給公司帶來潛在風(fēng)險(xiǎn),甚至損及公司的信譽(yù)和財(cái)產(chǎn)。

　　總體而言,應(yīng)認(rèn)識(shí)到信貸資產(chǎn)證券化在我國還是處于嘗試階段,可以說是處于間接融資產(chǎn)品向直接融資產(chǎn)品的過渡階段,離真正由投資者自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的直接融資產(chǎn)品定位還有一定距離。認(rèn)識(shí)到這個(gè)本質(zhì)后,信托公司應(yīng)通過提升專業(yè)水平和服務(wù)質(zhì)量,不搞價(jià)格戰(zhàn),不搞惡性競爭,爭取在本輪的信貸資產(chǎn)證券化擴(kuò)容過程中抓住機(jī)會(huì),在將來的信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)大發(fā)展中占據(jù)有利地位。

來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng) 作者：北京市君澤君律師事務(wù)所合伙人　　　鐘向春

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