人民幣匯率保平穩(wěn)中國(guó)或安度撤資潮

　　近期，國(guó)際金融市場(chǎng)波詭云譎，新一輪全球資本轉(zhuǎn)移大潮暗流涌動(dòng)。在美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松（ＱＥ３）預(yù)期作用下，一些新興市場(chǎng)已然成為資金撤離的“重災(zāi)區(qū)”。外部風(fēng)險(xiǎn)增多，開(kāi)放步伐又在加快，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨挑戰(zhàn)加大。盡管形勢(shì)嚴(yán)峻，國(guó)際觀察家依然相信，經(jīng)濟(jì)內(nèi)外平衡度高、外匯儲(chǔ)備充足以及政策空間大，中國(guó)經(jīng)濟(jì)航船將可平安度過(guò)此輪激浪險(xiǎn)灘。

　　印度盧比今年以來(lái)對(duì)美元累計(jì)貶值約２０％，成為全球表現(xiàn)最差的主要貨幣，其經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也令人擔(dān)憂。為了擺脫不利的金融經(jīng)濟(jì)困境，印度政府實(shí)施了限制進(jìn)口的政策，印度央行先是收緊流動(dòng)性，然后又放松流動(dòng)性。然而，所有措施都無(wú)濟(jì)于事。盧比對(duì)美元匯率８月份依然暴跌１１％。而巴西雷亞爾、印尼盾、南非蘭特和土耳其里拉等其他新興國(guó)家貨幣也跌勢(shì)嚴(yán)峻。一時(shí)間，投資者對(duì)新興市場(chǎng)信心告急。

　　市場(chǎng)動(dòng)蕩反映外部風(fēng)險(xiǎn)，但更多暴露的是自身問(wèn)題。分析人士認(rèn)為，盡管在全球流動(dòng)性減少的預(yù)期下，投資者會(huì)將部分資金撤離新興市場(chǎng)，但內(nèi)外赤字較高以及高度依賴(lài)原材料出口的新興經(jīng)濟(jì)體受沖擊更大。

　　目前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)漸穩(wěn)，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始考慮收緊貨幣政策，意味著美國(guó)投資回報(bào)率將會(huì)升高，誘發(fā)資金從新興市場(chǎng)撤回。

　　不過(guò)，一些新興市場(chǎng)國(guó)家外部貿(mào)易逆差較高、內(nèi)部財(cái)政狀況較差是導(dǎo)致外資撤回的根本原因。梅隆資產(chǎn)管理公司多項(xiàng)資產(chǎn)研究部主管周安軍認(rèn)為，投資者的立足點(diǎn)是追逐投資回報(bào)，新興市場(chǎng)國(guó)家各有不同，最終要看各經(jīng)濟(jì)體的質(zhì)量，如果一國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目逆差大，又無(wú)足夠外匯儲(chǔ)備和良好財(cái)政，投資者就會(huì)先從這個(gè)國(guó)家撤資。

　　相比其他新興國(guó)家出現(xiàn)的貨幣貶值、股市大跌，人民幣對(duì)美元匯率保持平穩(wěn)，中國(guó)股市也表現(xiàn)穩(wěn)定。在國(guó)際觀察家眼中，這得益于中國(guó)貿(mào)易和內(nèi)部財(cái)政都相對(duì)平衡、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)抗沖擊能力強(qiáng)。

　　有報(bào)道認(rèn)為，中國(guó)央行強(qiáng)調(diào)兩個(gè)“池子”，即超過(guò)３萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備和２０％的存款準(zhǔn)備金率鎖定的基礎(chǔ)貨幣。這兩個(gè)池子讓央行可以在美元匯率上升和國(guó)際資本外流的情況下，通過(guò)干預(yù)外匯市場(chǎng)以穩(wěn)定人民幣匯率及預(yù)期，或降低存準(zhǔn)以穩(wěn)定國(guó)內(nèi)流動(dòng)性。

　　周安軍說(shuō)，投資者認(rèn)為經(jīng)濟(jì)質(zhì)量低的國(guó)家面對(duì)外部風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)出脆弱性，與之相反，中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目平衡，內(nèi)部財(cái)政穩(wěn)健，并深刻吸取了上世紀(jì)９０年代亞洲金融動(dòng)蕩教訓(xùn)，建立了堅(jiān)固的金融防火墻。

　　近期數(shù)據(jù)減緩了投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂。７月份中國(guó)進(jìn)、出口同比增速雙雙轉(zhuǎn)正，７月份全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值增速加快，８月份國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和匯豐銀行公布的制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)均好于預(yù)期。另外，目前中國(guó)通脹水平較低，對(duì)于熱錢(qián)的依賴(lài)度不高。

　　專(zhuān)家建議，中國(guó)應(yīng)繼續(xù)推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，擴(kuò)大內(nèi)需，這樣受外來(lái)投資的影響會(huì)更小，使外部脆弱性降至更低。

來(lái)源：國(guó)際金融報(bào) 楊琪 黃繼匯

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