流動性風險管理新規(guī)或利好債市

　　銀監(jiān)會于近期發(fā)布《商業(yè)銀行流動性風險管理辦法試行》征求意見稿。若新辦法正式出臺,不僅會改變銀行的流動性管理手段,進而對市場流動性狀況產生影響,而且由于債券是合格優(yōu)質的流動性資產,可能將推動銀行加大對債券的配置力度。

　　征求意見稿中,量化監(jiān)管指標中增加了流動性覆蓋率,存貸比與流動性比例兩指標未變。流動性覆蓋率定義為合格優(yōu)質流動性資產與未來30天現(xiàn)金凈流出量的比值。合格優(yōu)質流動性資產包括一級資產央行準備金和風險權重為零的各類具有主權信用的主體發(fā)行或擔保且可上市交易的債券和二級資產2A和2B資產構成。研究發(fā)現(xiàn),目前我國的債券市場各類利率產品基本歸為一級資產,各類公開發(fā)行的信用產品基本歸為二級資產?；谝陨弦?新辦法從流動性和需求兩方面對債市形成利好。

　　流動性方面,為滿足流動性覆蓋率的要求,從指標的分母項看,主要措施是降低未來30天現(xiàn)金凈流出量。目前商業(yè)銀行的負債來源主要有一般性存款、理財資金、同業(yè)存款等,其中一般性存款占比在60%以上,四大國有商業(yè)銀行比例高達80%以上;理財資金近年來增長迅速,但占比依舊不到10%,其他主要是同業(yè)存款。一般性存款以活期和中短期限存款為主,穩(wěn)定性高。而理財資金一般對存款有擠出效應,占比呈不斷上升趨勢。同業(yè)存款因其資金規(guī)模大、期限長而成為中小銀行重要的負債來源。為降低未來30天現(xiàn)金凈流出量,商業(yè)銀行主要的方式是減少期限錯配規(guī)模,拉長負債久期,主要的措施包括提高理財資金的整體期限、增加長期限同業(yè)存款占比以及發(fā)行金融債和NCDs等以補充負債來源。從分子項看,為提高流動性覆蓋率,主要的措施是增加現(xiàn)金和央行準備金,因此商業(yè)銀行或適當提高備付金水平。

　　基于以上分析,為滿足監(jiān)管要求,商業(yè)銀行主動提高負債久期和備付金水平,并降低日均缺口率,這有利于資金面的相對穩(wěn)定,也為債市提供了較好的流動性支持。

　　需求方面,近年來,隨著利率市場化的推進,銀行的存款分流較為嚴重。同時受存貸比以及貸款規(guī)模的限制,商業(yè)銀行對信托受益權、資產管理計劃等非標資產的配置比例逐步加大,影子銀行體系擴張迅速。由于大部分機構的盈利模式都是通過期限錯配來完成,這使得市場流動性變得更為脆弱。隨著新辦法正式實施,監(jiān)管對流動性指標要求提高,銀行將提升合格優(yōu)質流動性資產的配置規(guī)模,尤其是加大對利率債和高等級信用債的配置比例。

　　一方面,債券具有流動性高和收益率較好的特點,是合格優(yōu)質流動性資產。目前我國債券市場中各類信用債券中,A+評級以下占比極少,因此大部分可歸類為2A資產。另一方面,從折扣系數(shù)看,一級資產按市值計入,2A和2B資產的折扣系數(shù)分別為85%和50%,另外利率債和高等級信用債相比低等級信用債而言具有更高的市場流動性,變現(xiàn)能力較高,因此利率債和高等級信用債將是商業(yè)銀行重點配置的品種。

　　短期來看,商業(yè)銀行流動性覆蓋率達標壓力不大,但中長期看,隨著利率市場化的推進,銀行的流動性指標達標壓力會逐步顯現(xiàn),更加需要加大債券的配置力度。

來源： 中國證券報

　　版權及免責聲明：凡本網(wǎng)所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業(yè)經濟信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章，不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀