政策倒逼五大類(lèi)金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型提速

　　券商篇

　　擺脫“IPO依賴癥” 證券公司轉(zhuǎn)型勢(shì)在必行

　　“IPO暫停后,我們只能轉(zhuǎn)移目標(biāo)找別的事干,基本上都在做債券承銷(xiāo)和再融資項(xiàng)目,但現(xiàn)在看來(lái),再融資的市場(chǎng)行情也并沒(méi)有太大前景,還要繼續(xù)找方向。”一位券商投行人士對(duì)本報(bào)記者如是表示。

　　平安證券研究員在對(duì)券商三季度業(yè)績(jī)報(bào)告進(jìn)行前瞻時(shí)表示,三季度仍然沒(méi)有開(kāi)閘IPO,券商投行業(yè)務(wù)包括增發(fā)和配股在內(nèi)的股權(quán)融資一共835億元,環(huán)比下降6%,同比下降40%;包括公司債企業(yè)債和可轉(zhuǎn)債的核心債券發(fā)行了961億元,環(huán)比下降40%,同比下降46%。

　　IPO的持續(xù)停擺讓券商傳統(tǒng)的投行業(yè)務(wù)遭遇前所未有的挑戰(zhàn),而混業(yè)經(jīng)營(yíng)的趨勢(shì)也讓券商正在資產(chǎn)管理領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈,轉(zhuǎn)型升級(jí)已經(jīng)成為券商生存發(fā)展的必然。

　　券商投行亟需擺脫IPO“依賴癥”

　　近十年來(lái),國(guó)內(nèi)券商投行業(yè)務(wù)高度依賴IPO。從去年下半年IPO暫停之后,券商投行業(yè)績(jī)大受影響。不少投行人士認(rèn)為,券商需要轉(zhuǎn)型為綜合金融服務(wù)的中介,以適應(yīng)大投行時(shí)代的發(fā)展趨勢(shì)。

　　以中信為例,投行業(yè)務(wù)是中信證券的傳統(tǒng)強(qiáng)項(xiàng),但I(xiàn)PO的暫停審批使公司投行業(yè)務(wù)受到較大影響,進(jìn)而成為2013年上半年業(yè)績(jī)下滑的主要因素。上半年投行業(yè)務(wù)收入占營(yíng)業(yè)收入的比重則下降為6%2012年上半年占比為15%。

　　大多數(shù)上市券商都將投行部門(mén)的重心投放在債券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)和再融資項(xiàng)目等業(yè)務(wù)中:東吳證券正加大在企業(yè)債、中小企業(yè)私募債、新三板等方面的拓展力度;山西證券則將投行的發(fā)展思路放在了股本承銷(xiāo)、債券承銷(xiāo)、并購(gòu)三大業(yè)務(wù)上;國(guó)海證券也依靠再融資和債券項(xiàng)目維持了投行業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。

　　數(shù)據(jù)顯示,前三季度,76家券商承銷(xiāo)的各類(lèi)項(xiàng)目共計(jì)達(dá)到903單,同比減少11.60%;其中,債券承銷(xiāo)所占比例仍最大,承銷(xiāo)募集資金額達(dá)到8079億元。據(jù)此計(jì)算,券商獲得債券承銷(xiāo)費(fèi)用約80.79億元,同比減少15%。

　　業(yè)內(nèi)人士表示,IPO暫停期間,許多上市公司的融資渠道轉(zhuǎn)向發(fā)行企業(yè)債券和定向增發(fā),這也成為上半年券商承銷(xiāo)收入的主要來(lái)源。

　　不僅如此,券商投行還將目光從IPO等傳統(tǒng)通道業(yè)務(wù)的依賴上轉(zhuǎn)入創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

　　安信證券研究員預(yù)計(jì),前三季度,券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)推動(dòng)業(yè)績(jī)高速成長(zhǎng)。9月底融資融券業(yè)務(wù)余額2827億元,比2季度末增長(zhǎng)29%,比去年底增長(zhǎng)220%,預(yù)計(jì)上市券商融資融券收入貢獻(xiàn)占比超過(guò)10%高于去年底5.8%;股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù):3季度券商所做的股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)標(biāo)的券的總體市值726億元,環(huán)比2季度增長(zhǎng)174%,主要原因是場(chǎng)內(nèi)股權(quán)質(zhì)押回購(gòu)業(yè)務(wù)常規(guī)化帶來(lái)該項(xiàng)業(yè)務(wù)的爆發(fā)。9月券商股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)的市場(chǎng)份額達(dá)到35.4%,而在場(chǎng)內(nèi)質(zhì)押業(yè)務(wù)放開(kāi)前這個(gè)比率不超過(guò)10%。

　　券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)亟需升級(jí)

　　實(shí)際上,不僅是投行業(yè)務(wù),券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)也亟需升級(jí)。安信證券董事長(zhǎng)牛冠興指出,大資管時(shí)代來(lái)臨,相比銀行機(jī)構(gòu)而言,券商資管更多的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于相對(duì)差異化、風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)偏高的專(zhuān)業(yè)化領(lǐng)域,比如權(quán)益類(lèi)、衍生產(chǎn)品、量化產(chǎn)品等。而從客戶群而言,券商資產(chǎn)管理的客戶也將以機(jī)構(gòu)和高凈值客戶為主。

　　隨著人們理財(cái)意識(shí)的不斷增強(qiáng),證券公司越來(lái)越深入普通百姓的生活,證券公司的功能也在發(fā)生著翻天覆地的變化,正在由傳統(tǒng)的“炒股”場(chǎng)所逐步轉(zhuǎn)變?yōu)槿轿坏木C合理財(cái)服務(wù)機(jī)構(gòu)。

　　此外,銀行將進(jìn)行銀行資產(chǎn)管理計(jì)劃試點(diǎn),這也將引起資管行業(yè)震動(dòng)。

　　專(zhuān)家認(rèn)為,對(duì)券商來(lái)說(shuō),首當(dāng)其沖的是券商的通道業(yè)務(wù)。實(shí)際上,在通道業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力越來(lái)越薄弱的環(huán)境下,就算沒(méi)有銀行資管的沖擊,券商、信托、基金子公司等的通道收費(fèi)價(jià)格戰(zhàn)也會(huì)愈演愈烈,最終無(wú)利可圖。相關(guān)的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)逐步擺脫信賴所謂的“制度紅利”,發(fā)揮自己的差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),券商要不斷提高綜合金融服務(wù)能力,在類(lèi)貸款業(yè)務(wù)上逐步積累獲取項(xiàng)目和風(fēng)險(xiǎn)控制的經(jīng)驗(yàn)和能力,積極拓寬融資渠道和提升產(chǎn)品銷(xiāo)售能力,保證為項(xiàng)目進(jìn)行快速的融資,并通過(guò)自營(yíng)、資管、投行和經(jīng)紀(jì)等部門(mén)的統(tǒng)一協(xié)作,開(kāi)拓更廣泛的業(yè)務(wù)模式,打造綜合金融服務(wù)平臺(tái),才能在金融機(jī)構(gòu)的大洗牌中勝出和發(fā)展。

來(lái)源： 證券日?qǐng)?bào) 夏 青 　

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