央行續(xù)做三年央票釋放強(qiáng)烈信號(hào) 資金面緊平衡基調(diào)不變

　　面對(duì)資金面趨緊,昨日央行依舊續(xù)發(fā)到期三年央票,操作量59億,幾乎為到期量的全部

　　市場(chǎng)人士稱,續(xù)作央票雖然“地量”,但卻向市場(chǎng)釋放出強(qiáng)烈的信號(hào),即貨幣投放穩(wěn)中偏緊的基調(diào)不會(huì)改變

　　盡管央行暫停通過(guò)逆回購(gòu)注入短期流動(dòng)性,但其“鎖定”長(zhǎng)期流動(dòng)性的意圖并未改變。面對(duì)資金面趨緊,昨日央行依舊續(xù)發(fā)到期三年央票,操作量59億,幾乎為到期量的全部。市場(chǎng)人士指出,續(xù)作央票雖然“地量”,但卻向市場(chǎng)釋放出強(qiáng)烈的信號(hào),即貨幣投放穩(wěn)中偏緊的基調(diào)不會(huì)改變。

　　本周資金面繼續(xù)趨緊

　　面對(duì)月末資金面繼續(xù)緊張,昨日到期的60億三年央票成為本周公開(kāi)市場(chǎng)的焦點(diǎn)。市場(chǎng)一度猜測(cè)本期央票將因月末資金面趨緊而停發(fā),但昨日下午六時(shí)左右,央行的一紙公告則打消了市場(chǎng)僥幸心理。央行公告,當(dāng)日續(xù)作59億三年央票,與到期量60億僅差1個(gè)億,利率則繼續(xù)持平于3.5%。

　　“堅(jiān)定續(xù)發(fā)央票,表明央行鎖定長(zhǎng)期流動(dòng)性的態(tài)度堅(jiān)決。”某險(xiǎn)資投資經(jīng)理告訴記者,央行的態(tài)度明確,就是要控制流動(dòng)性,壓縮信貸增速。

　　盡管周一公開(kāi)市場(chǎng)一級(jí)交易商本周可申報(bào)28天期正回購(gòu)、7天和14天逆回購(gòu)、三個(gè)月央票的需求,但多數(shù)市場(chǎng)人士認(rèn)為,本周逆回購(gòu)將繼續(xù)暫停詢而不發(fā),周一市場(chǎng)資金面也因此延續(xù)上周緊張態(tài)勢(shì)。

　　據(jù)交易員透露,從昨日早盤開(kāi)始,14天以內(nèi)資金鮮有大量融出,因而各機(jī)構(gòu)積極融入短期限資金,直至尾盤。其中,短期期限資金依然緊缺,需求較大。但資金價(jià)格卻漲幅較上周有所收斂。數(shù)據(jù)顯示,昨日隔夜回購(gòu)利率上漲了8個(gè)基點(diǎn)至4.56%;7天回購(gòu)利率下行了6個(gè)基點(diǎn)至5.00%。而漲幅最大的為14天回購(gòu)利率,上漲了50個(gè)基點(diǎn)至6.40%。

　　11月資金面預(yù)期好轉(zhuǎn)

　　記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),即將過(guò)去的10月份,央行已在公開(kāi)市場(chǎng)悄然實(shí)現(xiàn)凈回籠,終結(jié)了連續(xù)6個(gè)月的凈投放。若本周公開(kāi)市場(chǎng)繼續(xù)“零操作”,至此,10月將實(shí)現(xiàn)凈回籠635億,凸顯貨幣政策悄然收緊。

　　“目前來(lái)看,央行貨幣政策略微收緊,可能主要緣于通脹抬頭的擔(dān)憂,而外部流動(dòng)性改善以及季末流動(dòng)性相對(duì)穩(wěn)定,也在一定程度上為政策收緊創(chuàng)造了空間?！眮?lái)自中信證券的觀點(diǎn)認(rèn)為,后續(xù)如果通脹進(jìn)一步回升,并不排除央行重啟正回購(gòu)操作的可能。

　　即便目前公開(kāi)市場(chǎng)“零操作”,但昨日記者采訪到的多數(shù)市場(chǎng)人士認(rèn)為,央行回籠流動(dòng)性的預(yù)期在不斷升溫,但鑒于外部流動(dòng)性的好轉(zhuǎn),11月至12月的流動(dòng)性狀況仍比較樂(lè)觀。

　　國(guó)泰君安首席債券分析師徐寒飛指出,貨幣政策偏緊對(duì)流動(dòng)性的實(shí)際影響可能低于預(yù)期。目前,盡管貨幣政策釋放出收緊信號(hào),但四季度外部流動(dòng)性持續(xù)好轉(zhuǎn)的概率在上升,因此“預(yù)期偏緊,實(shí)際寬松”的組合更有可能發(fā)生。

　　上述保險(xiǎn)人士也預(yù)計(jì),11至12月的資金不會(huì)過(guò)于緊張,因?yàn)镼E延緩?fù)顺龊腿嗣駧懦掷m(xù)升值使得國(guó)內(nèi)的流動(dòng)性重新寬裕,綜合來(lái)看,預(yù)計(jì)R007代表品種7天期回購(gòu)均值區(qū)間在3.7%至4.2%左右。

來(lái)源：上海證券報(bào) 王媛

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