四季度中國貨幣政策或保持中性

　　盡管中國央行9月份的外匯占款激增,且從目前央行公開市場操作的具體情況來看,在連續(xù)暫停三次逆回購后已于近日重啟逆回購,但量級較小,并且利率也僅隨行就市上升了0.2個百分點(diǎn),但此舉并不意味著央行轉(zhuǎn)向從緊的貨幣政策。

　　報告進(jìn)一步指出,央行暫停逆回購是由于外匯占款增加較快,其重啟逆回購也僅僅是表明一個不會再重蹈“錢荒”的態(tài)度?？傮w而言,預(yù)計(jì)中國央行在四季度仍然會保持中性的貨幣政策基調(diào),具體表現(xiàn)為其公開市場操作的對沖行為。

　　中國央行發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示,9月央行外匯占款新增2682億元人民幣,下同,環(huán)比增加1703億元,1-9月央行外匯占款新增16879億元,月均新增1875億元,較2012年同期增加1552億元。

　　報告認(rèn)為,央行外匯占款激增主要有內(nèi)外兩方面的原因。從外部因素來看,對美聯(lián)儲量化寬松政策推遲退出的預(yù)期導(dǎo)致流動性在全球范圍內(nèi)的重新布局,經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)并有小幅反彈的中國無疑會成為重點(diǎn)選項(xiàng)之一。

　　從內(nèi)部因素來看,銀行即期結(jié)售匯差額268億美元,較6-8月份已有大幅回升,同時銀行遠(yuǎn)期結(jié)售匯差額180億美元,錄得2010年以來最大單月增量,盡管遠(yuǎn)期結(jié)售匯本身不會引起當(dāng)期外匯占款變化,但銀行一般會將同等金額的外匯提前在銀行間外匯市場賣出,若交易對手為央行則必然引起外匯占款增加。

　　針對流動性方面,報告認(rèn)為,截至9月底,其估算的商業(yè)銀行超額存款準(zhǔn)備金率為1.99%,連續(xù)兩個月出現(xiàn)回升,基本保持在了合理的水平。盡管近期貨幣市場利率出現(xiàn)了快速上揚(yáng)的趨勢,預(yù)計(jì)與財政存款增加有關(guān),屬于短期擾動,隨著11-12月財政支出的集中釋放,短期緊張格局必然得以緩解。流動性總體較為充裕,商業(yè)銀行超額存款準(zhǔn)備金保持在相對充足的水平。

來源：財經(jīng)專線

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