理財(cái)貨幣類基金 年內(nèi)有望維持高收益

　　5月以來，隨著貨幣市場(chǎng)利率逐步從底部抬升，理財(cái)貨幣類基金的投資收益也水漲船高。我們預(yù)計(jì)貨幣市場(chǎng)利率中樞難以明顯下降，資金價(jià)格波動(dòng)性仍將強(qiáng)于以往，這也意味著年內(nèi)理財(cái)貨幣類基金的高收益特征預(yù)計(jì)仍將持續(xù)，目前也是投資者繼續(xù)投資這類基金的有利時(shí)機(jī)。

　　得出這一結(jié)論的原因有二：

　　首先，6月以來，市場(chǎng)逐漸確認(rèn)了央行正在執(zhí)行“既不放松也不收緊”的貨幣政策，并且有意維持較高的資金價(jià)格中樞。央行7月以來重啟逆回購以后，公開市場(chǎng)操作的7天和14天回購利率較長(zhǎng)時(shí)間穩(wěn)定在3.90%和4.10%，比年初的3.35%和3.45%明顯上升，即使是在二級(jí)市場(chǎng)利率已經(jīng)顯著低于該水平的情形下，這一利率也未發(fā)生變化。此外，央行7月以來續(xù)做3年期央票，10月中旬后一度暫停逆回購操作。這些都彰顯出央行目前中性偏緊的貨幣政策意圖。

　　其次，四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通貨膨脹數(shù)據(jù)，加上目前社會(huì)信用擴(kuò)張并未實(shí)質(zhì)放緩，各類融資仍在快速擴(kuò)張，將制約央行從資金供給方面為市場(chǎng)提供過度充分的流動(dòng)性。

　　我們預(yù)計(jì)，四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍將呈現(xiàn)不溫不火的局面，而居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）則可能由于翹尾因素以及食品價(jià)格的影響觸及3.2%~3.5%一線，這將制約央行貨幣政策的放松。另一方面，據(jù)相關(guān)研究機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，盡管貸款增速和社會(huì)融資增速呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，但其他未包含在社會(huì)融資中的融資增速卻保持高位。央行為防止這些信用擴(kuò)張對(duì)通脹和房?jī)r(jià)形成進(jìn)一步上漲壓力，需要控制好流動(dòng)性的總閥門。

來源： 新民網(wǎng)

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