確保流動性總量央行“鎖長放短”不動搖

　　分析人士稱，隨著未來一段時間內(nèi)財政放款和金融機(jī)構(gòu)外匯占款穩(wěn)步回升，正回購等資金回籠工具有可能被重新啟用

　　“央行逆回購操作現(xiàn)在是收放自如，但從其操作手法看，‘鎖長放短’的策略執(zhí)行的更加堅決?！币患覈猩虡I(yè)銀行的交易員稱，從3年期央票續(xù)作開始之后，到期央票全部續(xù)作的情況并不多見，同時7天期逆回購的使用頻率明顯高于14天期逆回購。由此可見，央行其實(shí)在向市場傳遞這樣一個信號：堅定鎖長端，靈活控制短端，以實(shí)現(xiàn)流動性總量的適度合理。

　　日前，央行在公開市場進(jìn)行了90億元的7天期逆回購操作（較上周二增加了10億元），中標(biāo)利率仍持平于4.1%。

　　央行于上周四暫停了14天期逆回購操作。由于困擾當(dāng)前流動性的因素已經(jīng)減弱，市場普遍預(yù)期央行在本周將會繼續(xù)暫停逆回購操作，因此昨日7天期逆回購現(xiàn)身還是有點(diǎn)出乎市場意料。

　　本周公開市場有100億元3年期央票到期，但周一下午央行宣布，對到期的100億元3年期央票100%進(jìn)行續(xù)作，利率仍為3.50%。這是央行自7月以來第9次續(xù)作到期的3年期央票，累計續(xù)作規(guī)模已達(dá)4222億元。自9月底以來，央行續(xù)作到期3年期央票的比例在持續(xù)增加，直至本次的100%，這成為央行逐步收緊長期流動性又一項(xiàng)重要證據(jù)。

　　統(tǒng)計顯示，本周二有80億元7天期逆回購到期，周四有160億元14天期逆回購到期。截至昨日，公開市場暫時實(shí)現(xiàn)資金凈回籠150億元。

　　“日前7天期逆回購更具象征意義，顯示央行對當(dāng)前貨幣市場資金價格的認(rèn)同，并沒有引導(dǎo)資金價格下行的意圖?！鄙鲜鰢猩虡I(yè)銀行的交易員稱，本周四央行有可能繼續(xù)暫停14天期逆回購操作。

　　交通銀行金融研究中心高級研究員鄂永健預(yù)測，年內(nèi)貨幣政策仍保持穩(wěn)健中性，利率和存款準(zhǔn)備金率保持穩(wěn)定的可能性較大，公開市場操作工具將會頻繁使用，以調(diào)節(jié)短期市場流動性波動。

　　受央行重啟逆回購影響，銀行間市場資金價格大幅走低。昨日，上海銀行間同業(yè)隔夜拆放利率shibor下跌27.1個基點(diǎn)至3.329%，7天期利率下跌23.5個基點(diǎn)至3.545%，14天期利率下跌15.3個基點(diǎn)至4.305，1個月利率下跌40.4個基點(diǎn)至4.865%。

　　市場分析人士預(yù)測，隨著未來一段時間內(nèi)財政放款和金融機(jī)構(gòu)外匯占款的逐步回升，央行有可能會啟用正回購等資金回籠工具。

來源：證券日報 閆立良

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