多層次“綁定”注冊制 A股新一輪發(fā)展機遇可期

　　《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》提出，健全多層次資本市場體系，推進股票發(fā)行注冊制改革，多渠道推動股權(quán)融資，發(fā)展并規(guī)范債券市場，提高直接融資比重。

　　應(yīng)該說，這一表述為我國資本市場的發(fā)展指明了市場化、法制化的方向，將助力資本市場頂層設(shè)計，為資本市場帶來新一輪難得的發(fā)展機遇。

　　首先是“健全多層次資本市場體系”將為A股市場帶來新的發(fā)展機遇。

　　我們看到，我國多層次的資本市場正在不斷的完善，除主板外，中小板、創(chuàng)業(yè)板也有了較快發(fā)展。“新三板”擴容成為市場關(guān)注的一個焦點，而這項工作目前就“只欠東風”了。

　　今年以來，“新三板”掛牌企業(yè)數(shù)量增速明顯。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前在“新三板”市場掛牌企業(yè)總計345家，已入駐主辦券商共有79家。而有券商預(yù)測，未來5年，累計將約有7000家企業(yè)掛牌，總市值約1.4萬億元。如果監(jiān)管層站在破解小微企業(yè)融資難的戰(zhàn)略高度上積極鼓勵“新三板”做大做強，實際掛牌數(shù)量將超過預(yù)測量。

　　當前，建設(shè)多層次資本市場的目的就是激活民間的活力，支持中小微企業(yè)的發(fā)展，推動經(jīng)濟發(fā)展方向轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整。應(yīng)進一步壯大創(chuàng)業(yè)板市場，擴大“新三板”市場，積極穩(wěn)妥推進柜臺交易等。

　　其次是“推進股票發(fā)行注冊制改革”將為A股市場帶來新的發(fā)展機遇。

　　在業(yè)界看來，“推進股票發(fā)行注冊制改革”是一個重大突破，因為這一前所未有的提法是資本市場踐行市場化、法制化改革的重大方向。

　　發(fā)行審核引入注冊制，其根本目的在于最大程度地滿足不同類型公司的融資需求和相應(yīng)投資者的投資需求，并在一定程度上，能夠從客觀上導致公開發(fā)行公司的數(shù)量增加、不同層次股票市場交易需求的增加，對于多層次資本市場的建設(shè)形成助推動力。

　　推行注冊制對A股市場具有劃時代的意義，將引發(fā)股市格局的重大變化。同時，市場也會變得更加理性、成熟。在股票發(fā)行注冊制改革下，市場將更加重視價值投資，配套退市制度將發(fā)揮作用，從而改變當前股市中“不死鳥”長期存在的現(xiàn)象。

　　再次，“多渠道推動股權(quán)融資，發(fā)展并規(guī)范債券市場，提高直接融資比重”將為A股市場帶來新的發(fā)展機遇。

　　當前我國間接融資在社會融資總額中居于主導地位，直接融資發(fā)展明顯不足。本次改革提出多渠道推動股權(quán)融資，發(fā)展并規(guī)范債券市場，提高直接融資比重正是瞄準這一頑疾，將有力改善直接融資不足的現(xiàn)狀。

　　有統(tǒng)計顯示，2012年末，我國新增社會融資規(guī)模高達15.8萬億元，貸款與承兌票據(jù)占80.9%，只有15.9%來自股票和債券融資，遠低于同期美國的89.7%，歐元區(qū)的76.7%及日本的40%。

　　總之，在一系列舉措的推動下，A股市場新一輪的發(fā)展機遇可期。

來源：證券日報 擇 遠

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