我國(guó)人民幣匯率增加彈性才更市場(chǎng)化

　　近日,中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川表示,將根據(jù)外匯市場(chǎng)發(fā)育狀況和經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì),有序擴(kuò)大人民幣匯率浮動(dòng)區(qū)間。他同時(shí)表示,要進(jìn)一步發(fā)揮市場(chǎng)匯率的作用,央行基本退出常態(tài)式外匯市場(chǎng)干預(yù),建立以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。這意味著匯改8年來(lái),人民幣匯率形成機(jī)制逐步市場(chǎng)化的步伐有望進(jìn)一步加快。

　　2005年7月21日,我國(guó)完善人民幣匯率形成機(jī)制,啟動(dòng)以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、管理的浮動(dòng)匯率制度。2012年4月16日起,銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣兌美元交易價(jià)格浮動(dòng)幅度,由5‰擴(kuò)大至1%。8年以來(lái),隨著人民幣匯率波動(dòng)幅度的擴(kuò)大,這對(duì)于正處于經(jīng)濟(jì)日益開放的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言,直接加速國(guó)際資本的出入,進(jìn)而影響到股票投資、銀行拆借、外匯投資等。

　　逐步擴(kuò)大人民幣匯率浮動(dòng)區(qū)間,增加人民幣雙向浮動(dòng)彈性,對(duì)于促進(jìn)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定發(fā)展具有積極意義。而且,從當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和匯率市場(chǎng)自身發(fā)展階段看,匯率形成機(jī)制改革具有緊迫性。

　　一方面,今年以來(lái)人民幣匯率處于升值通道,11月20日人民幣對(duì)美元的中間價(jià)再創(chuàng)6.1305新高,年內(nèi)累計(jì)升值幅度達(dá)到2.5%,遠(yuǎn)超去年全年1%的升幅。而匯率波幅的擴(kuò)大,將有助于人民幣避免過(guò)度升值,因?yàn)殡p向波動(dòng)會(huì)放大市場(chǎng)供應(yīng)關(guān)系的作用,促進(jìn)人民幣匯率價(jià)格向合理均衡價(jià)格水平靠攏。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委也表示,當(dāng)前人民幣匯率已被嚴(yán)重高估,為了擺脫國(guó)外壓力,我國(guó)應(yīng)盡快擴(kuò)大人民幣兌美元雙邊波動(dòng)的浮動(dòng)區(qū)間,使得人民幣中間價(jià)真正反映市場(chǎng)供需情況。

　　另一方面,匯率自由浮動(dòng),也是人民幣國(guó)際化的一個(gè)前提。美元、日元等國(guó)際化程度較高的貨幣,突出的特點(diǎn)就是在世界范圍內(nèi)被廣泛持有,保持較好的流動(dòng)性。而流動(dòng)性,則需要貨幣具有較大彈性來(lái)適應(yīng)大規(guī)模的市場(chǎng)交易。因此,資本項(xiàng)下的開放需與匯率的彈性相協(xié)調(diào)。

　　中長(zhǎng)期來(lái)看,人民幣匯率波動(dòng)幅度的擴(kuò)大,還有助于促進(jìn)金融創(chuàng)新和金融體系完善。隨著人民幣雙向波動(dòng)概率增強(qiáng),企業(yè)需要更多地對(duì)人民幣外匯交易進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理、采取對(duì)沖措施。相應(yīng)地為鼓勵(lì)更多企業(yè)在外貿(mào)交易中使用人民幣作為結(jié)算貨幣,來(lái)降低相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn),中國(guó)的金融市場(chǎng)和金融產(chǎn)品也將受到帶動(dòng)向前發(fā)展。

　　但是,增強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動(dòng)彈性,須保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定,不能操之過(guò)急。要防范匯率浮動(dòng)幅度擴(kuò)大,造成一些投資國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的國(guó)際“游資”,借助匯率波動(dòng)頻繁進(jìn)出實(shí)現(xiàn)套利,使資本市場(chǎng)波動(dòng)性加劇。

　　同時(shí),逐步放開人民幣匯率波動(dòng)區(qū)間,減少對(duì)外匯市場(chǎng)干預(yù),意味著我國(guó)資本市場(chǎng)融入國(guó)際資本市場(chǎng)的程度提高,在這種情況下,更容易因國(guó)際大環(huán)境的影響導(dǎo)致資本市場(chǎng)不確定性增加,尤其是在當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不明朗的環(huán)境下,更需要合理安排改革節(jié)奏,做好風(fēng)險(xiǎn)防控。

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