周小川：醞釀更進一步的利率市場化

　　央行網(wǎng)站發(fā)布周小川在第三屆中法金融論壇上的講話。周小川表示，近期中國在健全市場利率定價的方面正在進行制度建設，一方面，我們十多年的時間已經(jīng)在利率市場化方面逐漸推進；另一方面，還在醞釀下一步更進一步的利率市場化，特別是在存款利率方面的利率市場化。為此，也需要建立一些機制，包括定價機制、報價機制。與此同時，要完善中央銀行利率的傳導機制，政策利率對市場利率的傳導機制，以便在中期全面實現(xiàn)利率市場化。

　　全文如下:

　　尊敬的諾瓦耶行長,中法金融界的各位同仁、各位來賓,女士們,先生們,早上好。

　　今天,中國人民銀行和法蘭西銀行在這里共同參加“第三屆中法金融論壇”。我代表中國人民銀行向諾瓦耶行長和法國同仁表示熱烈歡迎!對有關單位及與會專家、學者對本屆論壇的支持以及這次會談的主辦單位法國巴黎歐洲金融市場協(xié)會、中國銀行間市場交易商協(xié)會表示衷心的感謝!

　　借此機會,我首先就中國宏觀經(jīng)濟形勢和金融業(yè)改革開放等問題談幾點看法。

　　危機以來,全球的經(jīng)濟艱難復蘇,面對復雜的國內(nèi)外環(huán)境,中國確立了穩(wěn)中求進的工作總基調(diào),中國經(jīng)濟呈現(xiàn)企穩(wěn)向好的態(tài)勢,主要指標目前處在合理的區(qū)間,經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整取得進展,經(jīng)濟增長的質(zhì)量和效益提高,物價總水平和就業(yè)狀況保持總體穩(wěn)定。

　　我們目前實施的是穩(wěn)健的貨幣政策,并注重提高其針對性、靈活性和前瞻性。當前,貨幣信貸處于合理增長的區(qū)間,信貸結(jié)構(gòu)進一步改善,市場利率保持基本穩(wěn)定。

　　中國經(jīng)濟首先在本輪全球金融危機中成功地克服了巨大的沖擊和困難,在全球經(jīng)濟中率先實現(xiàn)了復蘇。但是與此同時,我們也付出了代價,也出現(xiàn)了一些問題。隨后,經(jīng)濟增長的速度有所回落,對宏觀經(jīng)濟政策是一個重大的挑戰(zhàn)。經(jīng)過深入的經(jīng)濟分析和統(tǒng)計數(shù)據(jù)可以認識到,在經(jīng)濟增長速度和結(jié)構(gòu)調(diào)整、結(jié)構(gòu)優(yōu)化之間是有一定的權(quán)衡關系。此外,經(jīng)濟增長速度和能源消耗及環(huán)境保護、環(huán)境質(zhì)量方面也有一定的權(quán)衡關系。當然我們說經(jīng)濟增長速度,特別是投資的增長速度也和物價穩(wěn)定有一定的權(quán)衡關系。中國現(xiàn)在人口眾多,就業(yè)壓力很大,所以解決就業(yè)在一定程度上也還要保持一個相對比較強勁的經(jīng)濟增長。在這幾者關系中間需要進行很好的權(quán)衡,特別是今年以來,經(jīng)濟增長速度曾經(jīng)一度有所回落,我們在這方面進行了很多的討論。中國政府做出了明確的選擇,就是繼續(xù)保持積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。突出強調(diào)通過市場化改革,通過發(fā)揮市場的活力,來保持穩(wěn)定的經(jīng)濟增長速度,但不是通過過度寬松的財政或者貨幣政策來維持增長和就業(yè)。

　　目前看起來,這些政策已經(jīng)初步顯現(xiàn)一定的效果,與此同時,我們可以看到在結(jié)構(gòu)調(diào)整方面,在經(jīng)濟平衡方面,以及在未來的若干年我們可能看到在能源、在環(huán)境,在其他方面能夠取得一些明顯效果。貨幣政策的操作也是非常明顯的圍繞這樣一個指導思想來進行的。這是我講的第一個題目,是關于貨幣政策。

　　第二,借這個機會講一下金融改革。

　　中國剛開了十八屆三中全會,確立了全面深化改革的路線圖,繼續(xù)研究深化金融領域改革開放的政策措施,同時要發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用,也要更好的發(fā)揮政府的功能。

　　中國堅定不移的推進金融改革,金融改革也是十八屆三中全會所確定的全面深化改革路線圖中的一個重要的組成部分,金融配置資源和服務實體經(jīng)濟的能力應該進一步的有所提高,整體金融的實力和風險抵御的能力需要得到明顯的加強。

　　在最近公布的十八屆三中全會的文件中,大家可以看到未來金融改革采取的一些主要措施。在價格方面,要完善人民幣匯率的市場化形成機制,要拓展外匯市場的廣度和深度,有序地擴大人民幣匯率的浮動區(qū)間。也就意味著讓市場供求力量更多地決定外匯市場的平衡點,減少央行常態(tài)式的外匯市場干預。

　　另一個重要的市場化內(nèi)容,就是加快推進利率市場化改革。近期中國在健全市場利率定價的方面正在進行制度建設,一方面,我們十多年的時間已經(jīng)在利率市場化方面逐漸推進;另一方面,還在醞釀下一步更進一步的利率市場化,特別是在存款利率方面的利率市場化。為此,也需要建立一些機制,包括定價機制、報價機制。與此同時,要完善中央銀行利率的傳導機制,政策利率對市場利率的傳導機制,以便在中期全面實現(xiàn)利率市場化。

　　為了使市場上更好的獲取市場定價的基準利率,以便更好的決定每項業(yè)務的利率。十八屆三中全會的文件中也提到了,要健全反映市場供求關系的國債收益率曲線。當然我們目前已經(jīng)有國債收益率曲線和其他類似的基準利率體系,但還是需要進一步建設并完善,以便各類市場參與者有更明確的基準作為參考。

　　下一個方面,在這些改革的基礎上,中國將加快實現(xiàn)人民幣資本項目可兌換。這就是要轉(zhuǎn)變跨境資本流動的管理,有利于企業(yè)能夠以更低的成本,更方便地從事金融市場的各種活動,以及各種投資貿(mào)易活動。減少外匯管理體制中的行政審批,從過去重視行政審批轉(zhuǎn)變?yōu)橹匾暠O(jiān)測分析,從過去重視微觀管理改為重視宏觀審慎管理,從正面清單轉(zhuǎn)變?yōu)樨撁媲鍐?。與此同時,進一步方便國外投資者和國內(nèi)投資者雙向開展在國際資本市場上的各項經(jīng)濟活動。

　　從組合投資的角度來看,要進一步擴大合格境內(nèi)機構(gòu)投資者QDII和合格境外機構(gòu)投資者QFII的主體資格,增加投資額度,條件成熟時要取消對QDII和QFII資格額度審批,建立健全宏觀審慎管理框架下的外債和資本流動管理體系。

　　第三項主要內(nèi)容,配合整個關于投資和市場準入的管理,要放寬市場準入,要使金融業(yè)在競爭性市場上為國內(nèi)的經(jīng)濟活動和跨境的經(jīng)濟活動提供更好的金融服務。從市場準入的角度來講,中國會繼續(xù)擴大對外開放,同時會加快與歐盟,與美國投資保護協(xié)定BIT的談判,將管理從正面清單轉(zhuǎn)到負面清單,研究實施準入前國民待遇,這些做法正在上海自由貿(mào)易試驗區(qū)開始進行實驗。這些都表明市場在準入方面更加自由,將來更加依賴于競爭性的金融服務。

　　在中國民營經(jīng)濟的方面,也將在加強監(jiān)管的條件下準許民營經(jīng)濟設立中小型金融機構(gòu)等等?？傊?金融市場將通過競爭性服務為國內(nèi)和國際的經(jīng)濟金融活動提供更好的服務。以上是我對于金融改革方面的情況做一個簡單的描述。

　　中國和法國經(jīng)濟金融合作歷來是一個重要的、而且取得很多成效的一個領域,過去我們已經(jīng)舉辦了兩次“中法金融論壇”,這次是第三次論壇,我們希望能夠促進我們在金融方面的合作。

　　中法相互之間,首先在貿(mào)易方面有很多的交易,兩國互為重要貿(mào)易伙伴和重要的投資者目的地?，F(xiàn)在,不僅是過去占主要地位的直接投資,在組合投資方面也越來越多的看到法國在中國的投資。法國中央銀行將通過向中國銀行間市場投資,在一定程度上管理他們的資產(chǎn)。

　　中國前幾年已經(jīng)開始通過QDII來參與國際市場的投資,其中也包括在法國債券市場上的投資。中國外匯儲備歷來保持對歐元的高度重視,同時我們也歷來是法國政府債券和其他法國債券有顯著比例的投資者。但是我們相信民間,特別是私營部門可以有更多潛力可以發(fā)掘,金融機構(gòu)可以在中法合作中找到很多機會,給各種貿(mào)易和投資活動提供良好的金融服務,同時也提供經(jīng)濟和金融方面的分析。同時金融界歷來也是各國之間經(jīng)濟金融聯(lián)系的先導者,可以提供很多分析、意見和前瞻性的看法。

　　從中國方面看,我們認為法國有發(fā)達的金融市場和金融體系,很多著名的金融機構(gòu)和中國的金融機構(gòu)有很多的交往,歷來對中國金融業(yè)的發(fā)展、對中國金融市場的發(fā)展都起著重要的作用。我們也認為法國的金融機構(gòu)中有很多是我們銀行間市場重要的參與者。相信中法之間的金融合作空間很大,對中國來講也非常重要,中國的同事們一定能從中學習到很多的知識和經(jīng)驗,對于兩國的交流和發(fā)展將來發(fā)揮更大的作用。

　　在此,我預祝中法第三屆金融論壇取得圓滿的成功,并希望法國來賓們,特別是諾瓦耶行長和其他客人們,北京之行取得成果,結(jié)識更多的中國朋友,共同推進中法金融的合作,謝謝大家!

來源： 中國經(jīng)濟網(wǎng)

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