以信息披露為中心 奠定資本市場新生態(tài)

　　日前，證監(jiān)會《關(guān)于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見》正式頒布?！兑庖姟穲猿质袌龌?、法制化的改革取向，在完善市場化運行機制、加強投資者保護、強化信息披露、強化發(fā)行人和控股股東以及中介機構(gòu)的誠信義務(wù)與責任等多方面均做出了明確的規(guī)定，為實現(xiàn)新股發(fā)行向注冊制的轉(zhuǎn)變奠定了良好的基礎(chǔ)。

　　通覽本次改革意見全文，亮點頗多，而落實以信息披露為中心、提高信息披露質(zhì)量無疑是其中亮點之一。我們知道，注冊制的順利實行，良好的信息披露質(zhì)量是其前提和保障，真實、準確、完整、全面地披露信息不僅是合規(guī)性審核的基礎(chǔ)，還是新股合理定價的依據(jù)，也更是新股發(fā)行市場化機制有效運行的關(guān)鍵因素之一。對此，《意見》從三個方面采取了改革措施以有效提高信息披露質(zhì)量。

　　其一，進一步強化信息披露責任主體的義務(wù)和責任，提高信息披露的針對性、有效性和實用性。其二，加強監(jiān)管部門和社會公眾對信息披露的監(jiān)管與監(jiān)督。意見規(guī)定，保薦機構(gòu)從簽訂發(fā)行上市相關(guān)的輔導協(xié)議之后，即披露輔導情況；招股書在受理之后即預(yù)先披露。整個信息披露監(jiān)督自輔導協(xié)議開始至持續(xù)督導結(jié)束，貫穿全程。其三，對信息披露違法行為加大處罰力度。一方面是責任提前，從申報時點起即需承擔相應(yīng)法律責任。另一方面，加大信息披露違法時對中介機構(gòu)的賠償責任和處罰力度。

　　圍繞著上述層面的改革措施，本次新股發(fā)行改革意見對于信息披露的責任主體、信息披露的內(nèi)容和時點標準、信息披露所需承擔的職責、違規(guī)信息披露的處罰措施等均做了明確的界定，深入體現(xiàn)和落實了以信息披露為中心、提高信息披露質(zhì)量的監(jiān)管理念。我們有理由相信，以信息披露為中心監(jiān)管理念的實施，必將促市場主體各歸其位、各盡其責，有利于真正建立起以發(fā)行人誠信披露信息、中介機構(gòu)勤勉盡責、監(jiān)管部門進行合規(guī)性審核、投資者自行做出投資價值判斷的成熟資本市場生態(tài)體系。而中小投資者的權(quán)益保護，市場化機制的健康運行，也將會在這一過程中真正落到實處。以此為前提和基石，新股發(fā)行由核準制向注冊制的轉(zhuǎn)變才會水到渠成。

來源： 中國經(jīng)濟網(wǎng) 　　劉欣

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