IPO即將重啟 創(chuàng)業(yè)板券商股悲喜兩重天

　　創(chuàng)業(yè)板一輪新的調(diào)整或已形成，券商股卻迎來(lái)實(shí)質(zhì)利好，承銷收入的增長(zhǎng)將使2014年券商業(yè)績(jī)有所提升。

　　該來(lái)的遲早要來(lái)。雖然市場(chǎng)對(duì)于IPO即將開閘早有預(yù)期，但11月30日證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見(jiàn)》，即明年1月重啟的消息還是刺痛了二級(jí)市場(chǎng)的神經(jīng)。受此影響，12月2日，大盤大幅震蕩，盤中超過(guò)300只個(gè)股跌停，其中創(chuàng)業(yè)板指數(shù)暴跌8.26%，創(chuàng)歷史最大單日跌幅，跌停個(gè)股達(dá)209只。不過(guò)，接受《金融投資報(bào)》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，IPO并非洪水猛獸，市場(chǎng)反應(yīng)明顯過(guò)激。但對(duì)高高在上的創(chuàng)業(yè)板來(lái)說(shuō)，IPO開閘將對(duì)其形成明顯壓制。

　　創(chuàng)業(yè)板頭部或已形成

　　IPO開閘一推再推，最終證監(jiān)會(huì)給出了1月開閘的確切消息。雖然在權(quán)重股掩護(hù)下2日大盤跌幅并不算大，但個(gè)股則是一片慘綠。對(duì)于目前頗受關(guān)注的重啟IPO對(duì)市場(chǎng)的影響，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為市場(chǎng)反應(yīng)過(guò)大，但考慮到心理因素影響，短期內(nèi)大盤持續(xù)震蕩的可能性較大。

　　從二級(jí)市場(chǎng)來(lái)看，昨日各大股指紛紛下挫，而創(chuàng)業(yè)板的大跌尤為顯眼。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)盤中跌幅超過(guò)8%，創(chuàng)該指數(shù)建立以來(lái)最大單日跌幅，成交量明顯放大。而355家創(chuàng)業(yè)板公司中，僅有3家出現(xiàn)上漲，跌停家數(shù)高達(dá)209家，占創(chuàng)業(yè)板上市公司總數(shù)接近六成。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，IPO開閘的消息是導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板暴跌的導(dǎo)火索?！皠?chuàng)業(yè)板之前漲幅過(guò)大，并未出現(xiàn)像樣的調(diào)整，風(fēng)險(xiǎn)累積已經(jīng)十分明顯。IPO即將開閘，估值偏高的創(chuàng)業(yè)板可能成為資金流出的集中地，而創(chuàng)業(yè)板的一輪新的調(diào)整或已形成。”“市場(chǎng)反應(yīng)明顯過(guò)激”，一位券商策略分析師對(duì)記者表示：“IPO并不是洪水猛獸，在市場(chǎng)資金面相對(duì)緊張背后，IPO恢復(fù)或?qū)?duì)資金面存在一定負(fù)面作用。但從目前市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，大盤有走穩(wěn)的勢(shì)頭，同時(shí)場(chǎng)內(nèi)資金面相對(duì)寬裕。再?gòu)娜谫Y需求來(lái)看，之前83家已過(guò)會(huì)企業(yè)融資需求不足600億元，而2009年33家新股上市融資達(dá)到700億元?？梢?jiàn)此次首批IPO融資需求并不算大，同時(shí)市場(chǎng)在前期的調(diào)整中已經(jīng)震蕩消化了部分IPO開閘的利空。因此，目前IPO的影響更多是在心理層面。但需要提出的是，IPO開閘后對(duì)資金分流還是存在一定壓力，而創(chuàng)業(yè)板承壓則首當(dāng)其沖，目前創(chuàng)業(yè)板高位放量大跌，頭部若影若現(xiàn)?！?/p>

　　南方基金首席策略分析師楊德龍也表示，目前排隊(duì)上市的公司中以中小板和創(chuàng)業(yè)板為主，主板公司很少，因此對(duì)主板市場(chǎng)沖擊不大，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)資金分流作用不大，主要是心理層面的影響。但是新股實(shí)行批量發(fā)行，可能會(huì)抑制首日爆炒；存量發(fā)行，也將增加股票供給，降低發(fā)行價(jià)格，這些都對(duì)現(xiàn)有上市公司的高估值形成壓制。

　　券商投行業(yè)務(wù)將回暖

　　不過(guò)，在大盤大幅震蕩背后，也有表現(xiàn)搶眼的板塊，券商股就是其中之一。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，IPO開閘對(duì)券商股無(wú)疑是巨大利好，券商承銷收入的迅速增長(zhǎng)將使2014年券商業(yè)績(jī)有靚麗表現(xiàn)。截止2日收盤，板塊全線飄紅，招商證券強(qiáng)勢(shì)漲停。中信證券認(rèn)為，停擺一年多的IPO重啟，利好大盤藍(lán)籌股，尤其是券商板塊。新的發(fā)行制度恢復(fù)了券商的投行和定價(jià)功能，屬直接利好，券商前期儲(chǔ)備的投行資源將隨IPO開閘而拉升業(yè)績(jī)。

　　國(guó)泰君安證券分析師趙湘懷指出，交易量的放大和傭金率的企穩(wěn)，有助于券商凈利潤(rùn)保持快速增長(zhǎng)，而自主配售權(quán)的賦予使投行的議價(jià)能力提升?！翱紤]到改革紅利釋放帶來(lái)的股市增量資金，我們預(yù)計(jì)2014年市場(chǎng)交易量將繼續(xù)放大，加之券商傭金率有望企穩(wěn)在萬(wàn)分之七以上，傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)仍將保持增長(zhǎng)。”趙湘懷認(rèn)為，自主配售規(guī)則使綜合實(shí)力強(qiáng)的大中型券商的話語(yǔ)權(quán)增大，有利于其與買方主力機(jī)構(gòu)如公募基金建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系，投行的市場(chǎng)集中度將進(jìn)一步提升。

　　就券商承銷業(yè)務(wù)來(lái)看，東莞證券分析師鄧茂表示，短期有83家公司過(guò)會(huì)待發(fā)，招商證券主承銷的6家居上市公司之首，中信證券、廣發(fā)證券、光大證券、華泰證券以4家緊隨其后；從三季度業(yè)績(jī)報(bào)告看，廣發(fā)證券、招商證券、東北證券、國(guó)金證券、中信證券等券商投行業(yè)務(wù)彈性較大，業(yè)績(jī)受益IPO重啟帶來(lái)的增幅也可能較大。在此背景下，鄧茂推薦成本控制優(yōu)秀的全國(guó)大型券商華泰證券，以及IPO業(yè)務(wù)向來(lái)較出色、目前在已過(guò)會(huì)項(xiàng)目的擬募集資金居首位的中信證券和IPO業(yè)務(wù)彈性較大的國(guó)金證券，還有創(chuàng)新業(yè)務(wù)一直走在行業(yè)前端的海通證券；同時(shí)，謹(jǐn)慎看好受益新三板擴(kuò)容的區(qū)域性優(yōu)勢(shì)券商，西南證券、東吳證券。

來(lái)源： 金融投資報(bào)

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