關(guān)于我國票據(jù)業(yè)務(wù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的研究

　　黨中央十八大會議明確提出要深化金融體制改革,健全促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)代金融體系。為了深化票據(jù)業(yè)務(wù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新發(fā)展路徑,本文首先對票據(jù)業(yè)務(wù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)展的理論依據(jù)、實(shí)現(xiàn)途徑進(jìn)行針對性分析,其次對新世紀(jì)以來我國票據(jù)業(yè)務(wù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)和展望。在此基礎(chǔ)上,對創(chuàng)新我國票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提出對策建議。

　　一、票據(jù)業(yè)務(wù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)理論與實(shí)現(xiàn)路徑

　　一票據(jù)業(yè)務(wù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有基礎(chǔ)的理論依據(jù)

　　在“真實(shí)票據(jù)”理論的影響下,商業(yè)票據(jù)自18世紀(jì)在西方銀行業(yè)誕生后獲得了良好的發(fā)展。“真實(shí)票據(jù)理論”要求商業(yè)票據(jù)的發(fā)行和流通須遵循自償性原則,即票據(jù)到期資金的償付必須由與其相聯(lián)系的商品交易或經(jīng)濟(jì)活動帶來的收益現(xiàn)金流予以補(bǔ)償。上世紀(jì)80年代初期我國恢復(fù)商業(yè)匯票業(yè)務(wù)辦理后,我國《票據(jù)法》明確規(guī)定了金融機(jī)構(gòu)票據(jù)業(yè)務(wù)的開展必須遵循“真實(shí)票據(jù)原則”,即票據(jù)的簽發(fā)和轉(zhuǎn)讓需要當(dāng)事人之間具有真實(shí)的交易關(guān)系或債權(quán)債務(wù)關(guān)系。從某種程度上說,實(shí)體經(jīng)濟(jì)主要由工業(yè)、農(nóng)業(yè)和服務(wù)業(yè)這三大產(chǎn)業(yè)構(gòu)成。從我國國民經(jīng)濟(jì)核算角度看,制造業(yè)和批發(fā)、零售業(yè)以及進(jìn)出口貿(mào)易在一定程度上可以較好地反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r。新世紀(jì)以來,我國票據(jù)業(yè)務(wù)已成為部分行業(yè)和中小企業(yè)的重要融資渠道。從行業(yè)結(jié)構(gòu)看,企業(yè)簽發(fā)的銀行承兌匯票主要集中在制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè);從企業(yè)結(jié)構(gòu)看,由中小型企業(yè)簽發(fā)的銀行承兌匯票占比逐年上升,占比超過三分之二。

　　二票據(jù)業(yè)務(wù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展作用的主要途徑

　　商業(yè)票據(jù)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供金融支持,主要表現(xiàn)在四個(gè)方面:

　　一是金融機(jī)構(gòu)開展票據(jù)承兌為實(shí)體經(jīng)濟(jì)支付結(jié)算提供了便利,加快資金周轉(zhuǎn)和商品流通,有效推進(jìn)了國內(nèi)貿(mào)易往來。由于票據(jù)經(jīng)銀行承兌后的信用增級、延期支付和背書轉(zhuǎn)讓這3大在支付結(jié)算方面的優(yōu)點(diǎn),使得票據(jù)這一支付結(jié)算方式適應(yīng)了改革開放以來國內(nèi)貿(mào)易的快速發(fā)展,成為滿足企業(yè)間短期資金支付需求的重要媒介。對于購貨方而言,簽發(fā)票據(jù)作為貨款支付方式可以獲得延期支付的益處和背書轉(zhuǎn)讓的便利性。而銷貨方接受票據(jù)支付貨款,在一定程度上獲得購銷金額一定比例的商業(yè)折扣等優(yōu)惠條件,以及將持有票據(jù)背書轉(zhuǎn)讓獲得融資或支付便利。

　　二是金融機(jī)構(gòu)開展票據(jù)貼現(xiàn)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供了便捷融資渠道和低成本資金,降低企業(yè)融資成本,有效扶持了企業(yè)發(fā)展壯大。與股票、債券和信貸等融資方式相比,票據(jù)融資的資金成本相對較低。新世紀(jì)以來,伴隨著我國企業(yè)類型和企業(yè)數(shù)量的迅速增加,市場競爭加劇,企業(yè)對低成本融資的需求日益上升。票據(jù)融資以其相對較低的融資成本獲得了企業(yè)的認(rèn)同。

　　三是金融機(jī)構(gòu)票據(jù)業(yè)務(wù)對中小企業(yè)發(fā)展壯大的潛在支持作用明顯。尤其是在2008年中央為抵御全球金融危機(jī)對國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的侵襲實(shí)施經(jīng)濟(jì)刺激政策的背景下,2009年,金融機(jī)構(gòu)票據(jù)業(yè)務(wù)呈現(xiàn)超常規(guī)增長,有力保障了企業(yè)在應(yīng)對金融危機(jī)特殊時(shí)期的融資需求,有效地幫助企業(yè)恢復(fù)生長和改善經(jīng)營,從而為抵御金融危機(jī)發(fā)揮出積極貢獻(xiàn)。

　　四是票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展,促進(jìn)貨幣市場功能更加完善發(fā)展,改進(jìn)了央行貨幣政策的傳導(dǎo)效應(yīng),增強(qiáng)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定性。此外,票據(jù)業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展促進(jìn)了金融市場深化發(fā)展,提升了金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長的綜合效能。

　　二、票據(jù)業(yè)務(wù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)證檢驗(yàn)與展望分析

　　本文運(yùn)用數(shù)理統(tǒng)計(jì)模型方法對票據(jù)業(yè)務(wù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)作出實(shí)證檢驗(yàn),本文選擇了票據(jù)承兌余額、承兌量、貼現(xiàn)余額和貼現(xiàn)量含轉(zhuǎn)貼現(xiàn)四個(gè)指標(biāo)作為票據(jù)業(yè)務(wù)統(tǒng)計(jì)量;在實(shí)體經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)量方面,本文既選取了GDP、進(jìn)出口金額、社會消費(fèi)品零售總額、工業(yè)和工業(yè)增加值等綜合性指標(biāo),同時(shí)也選取了批發(fā)和零售業(yè)、制造業(yè)固定資產(chǎn)投資和批發(fā)零售業(yè)固定資產(chǎn)投資等與票據(jù)市場密切相關(guān)的行業(yè)類指標(biāo)。上述所有指標(biāo)數(shù)據(jù)均選取為2003年-2013年上半年的季度數(shù),共43期。

　　一相關(guān)性和Granger因果性檢驗(yàn)

　　對票據(jù)承兌余額CY、承兌量SLC、貼現(xiàn)余額TY和貼現(xiàn)量SLT與GDP、進(jìn)出口金額JCK、社會消費(fèi)品零售總額SLE、工業(yè)增加值GZZ、工業(yè)GY、批發(fā)和零售業(yè)PL、固定資產(chǎn)投資GZ和批發(fā)零售業(yè)固定資產(chǎn)投資GPF進(jìn)行相關(guān)性分析見表1

表1:票據(jù)業(yè)務(wù)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相關(guān)性矩陣

　　可以發(fā)現(xiàn):?票據(jù)業(yè)務(wù)統(tǒng)計(jì)量指標(biāo)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的相關(guān)程度均較高,都超過了0.8,兩者具有密切關(guān)聯(lián)度;?票據(jù)承兌余額與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性最強(qiáng),均超過了0.9,表明承兌業(yè)務(wù)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)最為密切,符合票據(jù)承兌為企業(yè)提供信用擔(dān)保和融資便利,與經(jīng)濟(jì)直接關(guān)聯(lián)的特點(diǎn);?票據(jù)貼現(xiàn)余額與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)度相對較低,均保持在0.4左右,與票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)在貨幣政策調(diào)控作用下,與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的關(guān)聯(lián)度受到影響而有所下降。

　　在確定兩者之間具有高度相關(guān)關(guān)系的基礎(chǔ)上,我們進(jìn)一步進(jìn)行Granger因果性檢驗(yàn)。在時(shí)間序列情形下,兩個(gè)經(jīng)濟(jì)變量X、Y之間的Granger因果關(guān)系定義為:若在包含了變量X、Y的過去信息的條件下,對變量Y的預(yù)測效果要優(yōu)于只單獨(dú)由Y的過去信息對Y進(jìn)行的預(yù)測效果,即變量X有助于解釋變量Y的將來變化,則認(rèn)為變量X是引致變量Y的Granger原因。Granger 1986指出:如果變量之間是協(xié)整的,那么至少存在一個(gè)方向上的Granger原因。在對上述票據(jù)業(yè)務(wù)統(tǒng)計(jì)量和實(shí)體經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)量指標(biāo)的時(shí)間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行一階單整檢驗(yàn)后,保證上述統(tǒng)計(jì)量指標(biāo)具有相同的單整階數(shù),建立兩者之間的協(xié)整方程式模型,并進(jìn)一步進(jìn)行相關(guān)變量之間的Granger因果關(guān)系檢驗(yàn),具體結(jié)果見表2。

表2:票據(jù)承兌與實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長率因果關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果

　　按照5%的顯著水平可以得出以下結(jié)論:

　　1GDP、社會消費(fèi)品零售總額、批發(fā)和零售業(yè)與票據(jù)承兌增長率之間不存在Granger因果性關(guān)系。原因可能有:?票據(jù)承兌的變化難以對GDP和社會消費(fèi)品零售總額等宏觀變量產(chǎn)生影響,反之它們的變化也難以直接體現(xiàn)在票據(jù)承兌的增減;?票據(jù)業(yè)務(wù)僅用于企業(yè)間支付結(jié)算,不會出現(xiàn)在零售環(huán)節(jié),從而可能導(dǎo)致批發(fā)和零售業(yè)與承兌余額的因果關(guān)系不明顯。

　　2進(jìn)出口金額和票據(jù)承兌增長率之間存在Granger因果性關(guān)系,二者可以相互影響。進(jìn)出口增加可以帶動企業(yè)間商品的流動,進(jìn)而促進(jìn)票據(jù)承兌業(yè)務(wù)的增加,反之亦然。

　　3票據(jù)承兌是影響工業(yè)、工業(yè)增加值、制造業(yè)固定資產(chǎn)投資和批發(fā)零售業(yè)固定資產(chǎn)投資的Granger原因,但反之則不成立,從而可以說明票據(jù)承兌業(yè)務(wù)能夠較好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。充分表明票據(jù)業(yè)務(wù)對制造業(yè)和批發(fā)、零售行業(yè)中小企業(yè)發(fā)展具有明顯的支持作用。

　　二票據(jù)業(yè)務(wù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)證模型構(gòu)建

　　考慮到數(shù)據(jù)自由度和相關(guān)程度,選擇票據(jù)承兌業(yè)務(wù)和進(jìn)出口金額、工業(yè)指標(biāo)構(gòu)建模型,通過eviews估計(jì)結(jié)果為:

　　=-2988.015+0.8311-2.8830+3.5801+0.2551+

　　t = -2.2572 17.4005 -3.8440 5.0292 2.0409

　　=0.9911 F =998.6245 D.W. =1.9957

　　可以得出如下重要結(jié)論:

　　進(jìn)出口金額、工業(yè)指標(biāo)對票據(jù)承兌業(yè)務(wù)的影響系數(shù)均為正數(shù),從而印證了票據(jù)業(yè)務(wù)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的正向關(guān)聯(lián)關(guān)系。從各個(gè)指標(biāo)看,票據(jù)承兌余額對上一期承兌數(shù)最為敏感,說明票據(jù)承兌業(yè)務(wù)存在較強(qiáng)的延續(xù)性;其次是進(jìn)出口金額,影響系數(shù)為0.7,且滯后兩期的系數(shù)較大,說明進(jìn)出口金額對票據(jù)承兌業(yè)務(wù)的影響傳導(dǎo)時(shí)間較長;工業(yè)指標(biāo)的影響系數(shù)相對較小,這可能與工業(yè)所涵蓋的內(nèi)容較寬而票據(jù)集中性較強(qiáng)有關(guān)。票據(jù)承兌余額對當(dāng)期實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)解釋并不顯著,而對半年內(nèi)指標(biāo)的顯著程度卻較高,反映出承兌余額對季度滯后的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)更為敏感。

　　三票據(jù)承兌業(yè)務(wù)傳導(dǎo)路徑的實(shí)證檢驗(yàn)

　　票據(jù)承兌業(yè)務(wù)和貼現(xiàn)業(yè)務(wù)分別是票據(jù)的一級市場和二級市場,理論上承兌應(yīng)該對貼現(xiàn)業(yè)務(wù)有較大影響作用,按照上述實(shí)證過程對兩個(gè)業(yè)務(wù)的實(shí)證結(jié)果如下:

　　表1:票據(jù)業(yè)務(wù)實(shí)證結(jié)果

　　相關(guān)系數(shù)

　　CY

　　SLC

　　TY

　　SLT

　　CY

　　1.0000

　　0.9887

　　0.5066

　　0.9539

　　SLC

　　0.9887

　　1.0000

　　0.4810

　　0.9505

　　TY

　　0.5066

　　0.4810

　　1.0000

　　0.5630

　　SLT

　　0.9539

　　0.9505

　　0.5630

　　1.0000

　　Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果

　　SLY不是CY的Granger原因

　　5.6245

　　0.0227

　　拒絕

　　CY不是SLY的Granger原因

　　10.5405

　　0.0024

　　拒絕

　　SLT不是CY的Granger原因

　　0.3791

　　0.5417

　　接受

　　CY不是SLT的Granger原因

　　10.8846

　　0.0021

　　拒絕

　　1票據(jù)承兌余額和承兌量的相關(guān)承兌非常高。Grange因果檢驗(yàn)也顯示二者存在相互引起關(guān)系,這合乎邏輯,即交易量增加往往能夠帶動余額上漲,反之依然。

　　2票據(jù)承兌余額和季累計(jì)貼現(xiàn)量的相關(guān)程度很高。Grange因果檢驗(yàn)顯示票據(jù)承兌能夠單方面引起累計(jì)貼現(xiàn)量,即一級市場能夠引導(dǎo)二級市場,但二級市場較難帶動一級市場。

　　3票據(jù)承兌余額和票據(jù)貼現(xiàn)余額的相關(guān)程度比較低,這與商業(yè)銀行通過調(diào)節(jié)時(shí)點(diǎn)票據(jù)融資余額來實(shí)現(xiàn)整體信貸規(guī)模調(diào)控任務(wù)密切相關(guān),因此本文也將不對二者進(jìn)行進(jìn)一步的實(shí)證檢驗(yàn)。

　　根據(jù)上述實(shí)證結(jié)果,可以分別對季累計(jì)承兌量和承兌余額及季累計(jì)貼現(xiàn)量和承兌余額建立模型,通過eviews估計(jì)結(jié)果為:

　　=1662.882-0.5667+0.8618+

　　t = 3.0968 -4.4234 12.1511

　　=0.9845 F =1235.594 D.W. =1.5081

　　=-1779.434+0.4573+0.6740+

　　t = -0.7090 3.4256 4.4004

　　=0.9286 F =253.6789 D.W. =2.0472

　　四票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展的簡要展望

　　根據(jù)上述宏觀經(jīng)濟(jì)與票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展之間的模型實(shí)證分析思路,我們對2014-2017年票據(jù)承兌和貼現(xiàn)業(yè)務(wù)總量進(jìn)行了簡要預(yù)測展望。

　　今后一段時(shí)期,我國加快轉(zhuǎn)變發(fā)展方式和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整,將使得GDP增長速度從原先的年均增長10%以上回落至個(gè)位數(shù)增長,預(yù)計(jì)大體運(yùn)行在7%-8%的合理區(qū)間,取中位數(shù)7.5%作為2014年預(yù)測值。假設(shè)進(jìn)出口和工業(yè)總產(chǎn)值在GDP中占比保持不變新世紀(jì)以來二者占GDP的平均值分別為7.7%和38.5%,因此我們可以預(yù)計(jì)2014年進(jìn)出口總額和工業(yè)總產(chǎn)值分別為5.52萬億和27.61萬億,根據(jù)上述模型我們預(yù)測今年年末估計(jì)為8.9萬億元,2014年票據(jù)承兌余額將為10.28萬億元;則2014年票據(jù)承兌量和票據(jù)貼現(xiàn)量將分別達(dá)到21.80萬億元和45.93萬億元。同樣,我們也獲得了2015-2017年票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展總量的模型化預(yù)測結(jié)果,具體見圖1。

　　三、創(chuàng)新票據(jù)業(yè)務(wù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的思考

　　一完善票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展的市場環(huán)境,改進(jìn)票據(jù)業(yè)務(wù)自身發(fā)展存在的問題

　　新世紀(jì)以來,我國票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展還存在著明顯的制約因素,削弱了票據(jù)業(yè)務(wù)支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用。主要表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面:

　　首先,現(xiàn)有票據(jù)制度使得票據(jù)業(yè)務(wù)易受貨幣政策和監(jiān)管政策的影響。在現(xiàn)有票據(jù)制度下,票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)表現(xiàn)出明顯的波動性特點(diǎn),票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的政策管制和創(chuàng)新不足使得票據(jù)承兌業(yè)務(wù)和貼現(xiàn)業(yè)務(wù)長期處于非均衡發(fā)展?fàn)顟B(tài),嚴(yán)重制約了票據(jù)業(yè)務(wù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用。其次,受現(xiàn)有業(yè)務(wù)制度和主體創(chuàng)新意識兩方面影響,票據(jù)業(yè)務(wù)類型單一。主要是我國票據(jù)業(yè)務(wù)制度滯后于市場發(fā)展,加之我國企業(yè)信用環(huán)境尚不成熟,使得我國商業(yè)承兌匯票發(fā)展嚴(yán)重滯后,銀行承兌匯票占據(jù)市場的絕對多數(shù)份額。并且,我國票據(jù)市場流通的只有交易性票據(jù),市場仍缺失融資性票據(jù)的合法流通交易。

　　從促進(jìn)票據(jù)業(yè)務(wù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的角度,有必要進(jìn)一步完善票據(jù)業(yè)務(wù)開展的法規(guī)政策框架和市場環(huán)境。主要是按照票據(jù)融資業(yè)務(wù)屬性特征進(jìn)行合理調(diào)整票據(jù)業(yè)務(wù)管理制度,建議將票據(jù)承兌納入社會信用總量控制管理,同時(shí)把貼現(xiàn)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、回購業(yè)務(wù)列為金融機(jī)構(gòu)資金業(yè)務(wù)進(jìn)行制度設(shè)計(jì),從而理順票據(jù)承兌、貼現(xiàn)業(yè)務(wù)在金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營管理中的業(yè)務(wù)定位。加大政策引導(dǎo),鼓勵一些資信狀況良好、產(chǎn)供銷關(guān)系比較穩(wěn)定的企業(yè)在商品交易中簽發(fā)、承兌、轉(zhuǎn)讓商業(yè)承兌匯票,以推動企業(yè)間正常的信用發(fā)展,發(fā)揮商業(yè)承兌匯票業(yè)務(wù)的商業(yè)信用功能, 促進(jìn)商業(yè)承兌票據(jù)發(fā)展。盡快修訂完善《票據(jù)法》,確立融資性票據(jù)、電子票據(jù)的法律地位,加強(qiáng)監(jiān)管類規(guī)則的制定和執(zhí)行,使票據(jù)市場在更為合理完善的法律框架下健康發(fā)展。

　　二加快推進(jìn)全國性票據(jù)市場建設(shè)進(jìn)程

　　當(dāng)前,票據(jù)市場分散割裂的區(qū)域性特征已不適應(yīng)全國市場經(jīng)濟(jì)體制完善發(fā)展對票據(jù)業(yè)務(wù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求。未來,我國需要加快全國性票據(jù)市場建設(shè)進(jìn)程以促進(jìn)以票據(jù)為載體的資金流在全國范圍內(nèi)優(yōu)化配置。一是根據(jù)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展和金融體制改革對全國性票據(jù)市場發(fā)展的要求,借鑒國際發(fā)達(dá)票據(jù)市場發(fā)展經(jīng)驗(yàn),盡快構(gòu)建以票據(jù)交易所為組織形式和運(yùn)行機(jī)制的全國性票據(jù)市場,在全國范圍內(nèi)實(shí)施統(tǒng)一的市場準(zhǔn)入機(jī)制和業(yè)務(wù)規(guī)范標(biāo)準(zhǔn);二是加快全國電子票據(jù)市場建設(shè)力度,拓展電子票據(jù)應(yīng)用范圍,推進(jìn)紙質(zhì)票據(jù)電子化轉(zhuǎn)化工作進(jìn)程,提升電子票據(jù)簽發(fā)、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)和托收及票據(jù)信息發(fā)布等電子商業(yè)匯票系統(tǒng)功能,提高票據(jù)市場運(yùn)作效率和市場透明度及降低票據(jù)風(fēng)險(xiǎn),進(jìn)而提升支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用;三是理順票據(jù)融資業(yè)務(wù)利率體系,形成體現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)性質(zhì)的市場化承兌費(fèi)率、體現(xiàn)不同貸款期限合理定價(jià)的貼現(xiàn)利率、體現(xiàn)資金業(yè)務(wù)性質(zhì)和與貨幣市場利率掛鉤的轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率以及反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求和貨幣市場資金供給狀況的再貼現(xiàn)利率等票據(jù)融資利率體系。

　　三適應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展對票據(jù)交易主體和品種多元化的需求,有序發(fā)展融資性票據(jù)

　　隨著金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展作用的日益提升,多元化市場主體將會更積極主動參與票據(jù)融資業(yè)務(wù)的創(chuàng)新發(fā)展,采取政策引導(dǎo)和穩(wěn)健推進(jìn),逐步把信托公司、證券公司、基金等投資類金融機(jī)構(gòu)發(fā)展成為票據(jù)市場主體。我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展在滿足交易性資金需求的同時(shí),其融資性資金需求也日趨增強(qiáng),尤其是實(shí)體經(jīng)濟(jì)在發(fā)展壯大中融資性需求顯得尤為突出,開發(fā)票據(jù)滿足企業(yè)融資性需求的業(yè)務(wù)將成為今后金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要方面。在推進(jìn)解決票據(jù)多元化融資需求的舉措中,首先,應(yīng)繼續(xù)穩(wěn)步發(fā)展銀行承兌匯票,擴(kuò)大票據(jù)承兌與貼現(xiàn)量;其次,積極創(chuàng)造條件放開融資性票據(jù),嘗試使用銀行本票、商業(yè)本票、無擔(dān)保票據(jù)、公司票據(jù)等商業(yè)票據(jù),盡快將大額存單、債券、保險(xiǎn)單納入票據(jù)范疇,并在企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動中推廣應(yīng)用。

　　四改進(jìn)電子票據(jù)業(yè)務(wù)運(yùn)行環(huán)境,加快電子票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展

　　2009年10月人民銀行建成電子商業(yè)匯票系統(tǒng)ECDS并投產(chǎn)應(yīng)用,我國進(jìn)入電子票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展新時(shí)代。電子票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展初期,各類型電票業(yè)務(wù)呈現(xiàn)波浪式增長態(tài)勢,整體發(fā)展速度仍偏低。2012 年,電子票據(jù)累計(jì)承兌量和累計(jì)貼現(xiàn)量分別為9627.5億元和10402.8億元,分別占全國商業(yè)匯票承兌總量和貼現(xiàn)總量的5.37%和3.29%。電子票據(jù)承兌和貼現(xiàn)業(yè)務(wù)總量明顯偏低既不利于票據(jù)市場深化發(fā)展,更是未能充分發(fā)揮票據(jù)融資支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展,尤其是支持中小企業(yè)發(fā)展壯大的用的發(fā)揮。當(dāng)前,從促進(jìn)電子票據(jù)業(yè)務(wù)加快發(fā)展已成為完善金融市場服務(wù)體系,拓寬中小企業(yè)融資途徑,推進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展的重要內(nèi)容。為此,應(yīng)從以下幾個(gè)方面改進(jìn)電子票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展的市場環(huán)境,加快電子票據(jù)業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展。一是完善電子票據(jù)業(yè)務(wù)的法規(guī)制度建設(shè),主要是修訂《票據(jù)法》以及相關(guān)電子票據(jù)業(yè)務(wù)管理辦法,為電子票據(jù)業(yè)務(wù)開展提供一個(gè)統(tǒng)一、規(guī)范運(yùn)作的業(yè)務(wù)管理制度;二是完善電子票據(jù)安全制度。主要是推進(jìn)電子商務(wù)和網(wǎng)絡(luò)金融規(guī)范發(fā)展,維護(hù)當(dāng)事人合法權(quán)益,為電子票據(jù)業(yè)務(wù)開展創(chuàng)造出良好的外部環(huán)境;三是加快紙質(zhì)票據(jù)電子化進(jìn)程。主要是推動持票企業(yè)主動辦理紙質(zhì)票據(jù)置換電子票據(jù)業(yè)務(wù),引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加快電子票據(jù)替代紙質(zhì)票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展進(jìn)程。

　　五引導(dǎo)商業(yè)銀行加快票據(jù)業(yè)務(wù)創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型發(fā)展

　　在我國金融脫媒化和利率市場化趨勢下,商業(yè)銀行傳統(tǒng)的票據(jù)承兌和貼現(xiàn)業(yè)務(wù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用面臨著更多的挑戰(zhàn)。為了更好地促進(jìn)票據(jù)業(yè)務(wù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,商業(yè)銀行有必要加快票據(jù)業(yè)務(wù)創(chuàng)新和經(jīng)營轉(zhuǎn)型,提升票據(jù)業(yè)務(wù)經(jīng)營效能。下一階段,票據(jù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是銀行創(chuàng)新票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展的改進(jìn)方向。票據(jù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有助于銀行按照黨中央提出的“用好增量、盤活存量”的金融調(diào)控政策導(dǎo)向盤活存量票據(jù)資產(chǎn),提升票據(jù)融資支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融服務(wù)功能。同時(shí),銀行可借助于票據(jù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)票據(jù)業(yè)務(wù)經(jīng)營轉(zhuǎn)型和可持續(xù)發(fā)展,增強(qiáng)票據(jù)業(yè)務(wù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的能力。當(dāng)前,應(yīng)從以下幾個(gè)方面入手推動商業(yè)銀行票據(jù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展。一是以業(yè)務(wù)政策引導(dǎo)銀行加強(qiáng)票據(jù)集約化經(jīng)營,為票據(jù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展提供基礎(chǔ)資產(chǎn)規(guī)模;二是規(guī)范和引導(dǎo)商業(yè)銀行票據(jù)理財(cái)業(yè)務(wù)合規(guī)發(fā)展和業(yè)務(wù)創(chuàng)新,支持銀行票據(jù)理財(cái)資金規(guī)范運(yùn)作,增強(qiáng)跨市場票據(jù)業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展能力;三是引導(dǎo)商業(yè)銀行積極開展票據(jù)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù),拓寬商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務(wù)運(yùn)作資金渠道;四是以政策引導(dǎo)和支持商業(yè)銀行面向企業(yè)和機(jī)構(gòu)客戶開展“票據(jù)池”、票據(jù)資產(chǎn)托管等資產(chǎn)服務(wù)和財(cái)富管理型業(yè)務(wù),以及引導(dǎo)商業(yè)銀行加快票據(jù)衍生業(yè)務(wù)和電子票據(jù)組合業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展,拓展票據(jù)業(yè)務(wù)服務(wù)領(lǐng)域。

　　六加強(qiáng)政策引導(dǎo),提升票據(jù)業(yè)務(wù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用

　　十八大和十八屆三中全會明確提出,完善金融市場體系,進(jìn)一步強(qiáng)化金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。今后一段時(shí)期,我國加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式和加大經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整力度,將極大促進(jìn)中小企業(yè)票據(jù)融資需求增長,成為推動票據(jù)市場可持續(xù)發(fā)展的潛在推動力。因此,有必要加強(qiáng)政策引導(dǎo),重點(diǎn)從以下幾個(gè)方面改進(jìn)票據(jù)業(yè)務(wù)管理制度,引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大票據(jù)業(yè)務(wù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的力度。一是完善貨幣政策調(diào)控和金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制,促進(jìn)票據(jù)承兌和貼現(xiàn)業(yè)務(wù)均衡發(fā)展,避免大量承兌票據(jù)因存在貼現(xiàn)資金支持被轉(zhuǎn)入影子票據(jù)市場,從而加大票據(jù)風(fēng)險(xiǎn),損害了票據(jù)業(yè)務(wù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)作用的發(fā)揮;二是提升信貸政策的有效性,引導(dǎo)推動金融機(jī)構(gòu)制定合理的票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃,合理控制承兌規(guī)?？偭亢统袃缎庞蔑L(fēng)險(xiǎn)總量,保障信貸業(yè)務(wù)和票據(jù)承兌業(yè)務(wù)均衡開展;三是鼓勵金融機(jī)構(gòu)做強(qiáng)中小企業(yè)票據(jù)融資業(yè)務(wù),引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)積極開展對先進(jìn)制造業(yè)、創(chuàng)新型高科技行業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等符合國家產(chǎn)業(yè)政策的相關(guān)行業(yè)以及為農(nóng)業(yè)服務(wù)的中小企業(yè)簽發(fā)票據(jù)的承兌業(yè)務(wù);四是制定符合信貸政策導(dǎo)向的貼現(xiàn)業(yè)務(wù)管理政策,加大再貼現(xiàn)政策引導(dǎo),擴(kuò)大再貼現(xiàn)總量,推動貼現(xiàn)資金投向先進(jìn)制造業(yè)、創(chuàng)新型高科技行業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等符合國家產(chǎn)業(yè)政策的相關(guān)行業(yè)以及為農(nóng)業(yè)服務(wù)的中小企業(yè);五是鼓勵處于產(chǎn)業(yè)鏈上、下游不同位置的不同類型行業(yè)企業(yè)在經(jīng)濟(jì)交往中積極應(yīng)用票據(jù)銜接貿(mào)易鏈和資金鏈,對跨區(qū)域票據(jù)流通給予有效政策引導(dǎo),以此發(fā)揮票據(jù)融資和國內(nèi)貿(mào)易相互促進(jìn)發(fā)展,推動區(qū)域票據(jù)市場與區(qū)域?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)協(xié)同發(fā)展;六是在信貸政策應(yīng)充分考慮中小企業(yè)票據(jù)融資需求增長旺盛的特點(diǎn),采取激勵措施推動中小企業(yè)票據(jù)融資業(yè)務(wù)的跨越式發(fā)展。

　　七推進(jìn)商業(yè)信用環(huán)境建設(shè),構(gòu)建適合中小企業(yè)票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)防控體系

　　現(xiàn)代票據(jù)融資服務(wù)體系離不開良好的企業(yè)信用體制。增強(qiáng)票據(jù)融資支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用需要建立起一個(gè)以信用為基礎(chǔ)、運(yùn)行規(guī)范有序的票據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控體系。應(yīng)建立起權(quán)威的企業(yè)信用評估體系,完善信息披露制度, 建立健全的企業(yè)征信系統(tǒng), 強(qiáng)化信用約束,完善票據(jù)市場特別是商業(yè)承兌匯票的信息傳遞、披露制度,并據(jù)此建立無理拒付、拖延支付商業(yè)匯票的“黑名單”制度,對經(jīng)核實(shí)無誤的無理拒付、拖延支付商業(yè)匯票的情況進(jìn)行備案登記、定期通報(bào), 按照法律法規(guī)或規(guī)章應(yīng)予以行政處罰的, 要嚴(yán)肅處理。密切跟蹤社會信用體系建設(shè)進(jìn)程,推動實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展對票據(jù)信用信息供求的需求,把票據(jù)信用體系列入?yún)f(xié)調(diào)發(fā)展范圍,增強(qiáng)票據(jù)信用信息滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求,通過社會信用環(huán)境的改善為商業(yè)匯票業(yè)務(wù)的發(fā)展創(chuàng)造一個(gè)良好的外部環(huán)境。進(jìn)一步金融機(jī)構(gòu)票據(jù)業(yè)務(wù)合規(guī)制度的監(jiān)管機(jī)制,在激勵票據(jù)業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展和發(fā)揮支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)作用的同時(shí),健全自身票據(jù)業(yè)務(wù)合規(guī)經(jīng)營的內(nèi)部制度和風(fēng)險(xiǎn)防控體系,推動金融機(jī)構(gòu)票據(jù)業(yè)務(wù)穩(wěn)健經(jīng)營。

來源： 中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)

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