多元化回報體系有利于樹立長期投資理念

　　多元化、差異化的分紅體系建立，讓投資者有選擇，也讓上市公司有選擇

　　“一直以來，A股市場分紅文化欠缺，損害了廣大投資者進行長期價值投資的信心，市場循環(huán)也逐漸惡化。在此背景下，以政策引導(dǎo)鼓勵上市公司分紅已經(jīng)是必須之舉。多元化、差異化的分紅體系建立，讓投資者有選擇，也讓上市公司有選擇，分紅政策能得到更好的落實?！睂τ凇皣艞l”提出的優(yōu)化投資回報機制，一位資深業(yè)內(nèi)人士如是表示。

　　日前，被市場稱為保護中小投資者合法權(quán)益的“國九條”出臺?！皣艞l”提出，建立多元化投資回報體系。完善股份回購制度，引導(dǎo)上市公司承諾在出現(xiàn)股價低于每股凈資產(chǎn)等情形時回購股份。研究建立以股代息制度，豐富股利分配方式。對現(xiàn)金分紅持續(xù)穩(wěn)定的上市公司，在監(jiān)管政策上給予扶持。制定差異化的分紅引導(dǎo)政策。完善除權(quán)除息制度安排。

　　A股上市公司向來以“鐵公雞”著稱。數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2001年至2011年，我國上市公司現(xiàn)金分紅占凈利潤的比例為25.3%，而境外成熟市場通常在40%左右。因此，以政策鼓勵引導(dǎo)上市公司分紅是必須。

　　“國九條”明確支持現(xiàn)金分紅，并提出“破凈回購”和“以股代息”。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，現(xiàn)金分紅是最受投資者歡迎的一種方式，但并不適合所有上市公司，而且會給上市公司帶來巨大的現(xiàn)金流壓力。而以股代息則能兩全其美，既受投資者歡迎，又能減少上市公司壓力。

　　以股代息是通過送股來代替發(fā)放現(xiàn)金股利。從實際情況看，相對于派現(xiàn)，中小投資者大多對送股更感興趣。因為很多時候派現(xiàn)會容易引發(fā)出息下跌，而送股則經(jīng)常出現(xiàn)填權(quán)行情。

　　股份回購是國外上市公司回報投資者的一種主要形式。實際上，在當(dāng)前的弱市環(huán)境下，不少個股股價都出現(xiàn)了持續(xù)下挫，為了提振市場的信心，上市公司的主要股東或高管頻頻回購、增持公司股票。

來源： 中國經(jīng)濟網(wǎng)——《證券日報》 夏 青

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