我國發(fā)改委允許地方債借新還舊

　　審計署剛剛公布全國政府性債務審計結果，日前，國家發(fā)改委隨之公布企業(yè)債券數(shù)額，尤其是警示地方城投債風險。

　　國家發(fā)改委相關負責人表示，“2014年是企業(yè)債券償債高峰，預計將有1000億元城投債券到期兌付?！?/p>

　　該負責人還表示，將允許平臺公司發(fā)行部分債券對 “高利短期債務”進行置換，降低融資成本，確保不出現(xiàn)“半拉子”工程。

　　有專家對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，雖然地方債沒有資不抵債的風險，但是流動性風險較高，尤其是債務結構變化和負債層級下移，仍需警惕地方債風險。

　　2014年千億城投債到期/

　　2013年12月31日，國家發(fā)改委在其官方網(wǎng)站發(fā)布 《發(fā)展債券市場服務經(jīng)濟社會發(fā)展大局》，這份國家發(fā)改委有關負責人就企業(yè)債券市場發(fā)展有關情況答記者問提供的數(shù)據(jù)顯示：自2000年以來截至2013年11月底，企業(yè)債券累計發(fā)行32044億元。

　　國家發(fā)改委有關負責人表示，“企業(yè)債不等同于政府債務，但在企業(yè)債中，符合政府債務標準的部分都分別包含在了政府的各類債務中?！?/p>

　　由于企業(yè)債與政府債的發(fā)債主體不同且又有重合部分，因此企業(yè)債中有多少是地方債務難以統(tǒng)計。在企業(yè)債中，能稍微界定的政府債務類別的主要是城投債。

　　作為企業(yè)債之一，城投債主要是用于城市基礎設施等的投資目的發(fā)行，其發(fā)行主體是地方政府成立的投融資平臺，且其主業(yè)多為地方基礎設施建設或公益性項目，因此城投債又稱“準市政債”。

　　根據(jù)廣發(fā)證券的統(tǒng)計，目前發(fā)行城投債的1000家地方融資平臺，截至2013年11月末，其存量城投債為2.4萬億元。

　　國家發(fā)改委有關負責人稱，“2014年是企業(yè)債券償債高峰，預計將有1000億元城投債券到期兌付”。發(fā)改委正在進行企業(yè)債券風險的摸底排查，要求投融資平臺公司按照約定落實償債資金來源，切實防范投融資平臺公司違約風險、財政風險和金融風險。

　　審計署的審計公告雖然沒有明確提到城投債，但據(jù)民生證券研究院副院長管清友分析，城投債這次納入政府性債務，但與之前的測算大大減少，原因是對平臺融資的認定標準不同。

　　而審計署公告提到，部分地方債務負擔較重，其中融資平臺是地方重要的舉債主體。根據(jù)審計署公告，在地方政府負有償還責任的10.88萬億債務中，融資平臺公司、政府部門和機構、經(jīng)費補助事業(yè)單位分別舉借4萬億元、3萬億元、1.87萬億元。

　　在地方政府性債務資金來源顯示，銀行貸款、BT、發(fā)行債券是政府負有償還責任債務的主要來源，分別為5.5萬億元、1.2萬億元和1.16萬億元。

　　可考慮允許“借新償舊”/

　　為防范地方政府和投融資平臺公司債務風險，發(fā)改委相關負責人表示要加強對投融資平臺公司風險的摸底排查和監(jiān)測預警，杜絕出現(xiàn)局部性風險。

　　在防范地方政府和投融資平臺公司債務方面，該負責人提出下一步要重點做好的五項工作。而“推進‘陽光’融資，實行債務重組”是其中之一。該負責人表示，允許平臺公司發(fā)行部分債券對“高利短期債務”進行置換，加大債務重組力度。

　　針對平臺公司項目建設資金出現(xiàn)缺口、無法完工實現(xiàn)預期收益的情況，該負責人表示，可考慮允許這些平臺公司發(fā)行適度規(guī)模的新債，募集資金用于“借新還舊”和未完工的項目建設，確保不出現(xiàn)“半拉子”工程。

　　由于城鎮(zhèn)化工作的推進，未來地方政府的資金缺口依然很大。中央政法大學財稅法研究中心主任施正文表示，未來地方政府承擔的職能仍然很多，“因此地方財政壓力依然很大，允許地方發(fā)債融資是不可回避的措施?！?/p>

　　此前，中央城鎮(zhèn)化工作會議明確表示將 “建立健全地方債券發(fā)行管理制度”，而十八屆三中全會通過的《決定》也稱：“允許地方政府通過發(fā)債等多種方式拓寬城市建設融資渠道。”

　　發(fā)改委相關負責人進一步明確，2014年企業(yè)債券發(fā)行要繼續(xù)以項目管理為核心，以新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃和國家宏觀政策為導向，引導債券募集資金投向節(jié)能環(huán)保、保障性住房、城鎮(zhèn)化建設、重大基礎設施、擴大收購兼并化解產(chǎn)能過剩等領域，服務經(jīng)濟中心工作。

　　但該負責人同時表示，堅決剎住地方政府性債務無序擴張勢頭，區(qū)分債務情況實行差別化管理。“要盡快出臺債務風險預警機制，按照不同地區(qū)信用水平、負債規(guī)模和債務率等風險指標的不同，實施差別化分層次監(jiān)管。要加強源頭規(guī)范，把地方政府性債務分門別類納入全口徑預算管理，嚴格政府舉債程序?！?/p>

　　平安證券首席策略分析師王韌對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，未來地方債真正問題在風險轉移，貸款占比下降，債券占比上升，負債層級下移，地方債通過金融創(chuàng)新疏散，風險往往在最薄弱地方爆發(fā)，“2014年信用風險主導市場，需要進一步消化地方債?！?/p>

來源：每日經(jīng)濟新聞

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