貨幣基金規(guī)?；虺杀稊U(kuò)張倒逼利率市場化進(jìn)程加速

　　2013年，貨幣基金借力互聯(lián)網(wǎng)金融，成為投資理財(cái)市場最為耀眼的“明星”；2014年伊始，貨幣基金依然保持著頗高的“曝光率”。

　　1月6日，余額寶推出賀歲活動，一款面向其客戶群體特別發(fā)行的“存樂寶”，在上線5分鐘后，即告售罄；同日，新成立的、國內(nèi)注冊資本最大的合資基金國壽安保發(fā)行了首只公募產(chǎn)品，亦是一只貨幣基金。

　　萬家貨幣基金經(jīng)理唐俊杰向記者表示，借鑒國外市場的經(jīng)驗(yàn)，在利率市場化初期，貨幣基金管理規(guī)模占比最高可達(dá)到整個(gè)基金行業(yè)的80%，由此，國內(nèi)貨幣基金今年仍有望實(shí)現(xiàn)成倍擴(kuò)張。

　　同時(shí)，在諸多銀行業(yè)、基金業(yè)人士看來，貨幣基金改變銀行存款結(jié)構(gòu)、倒逼利率市場化已是目前不可逆轉(zhuǎn)的趨勢，隨著貨幣基金的擴(kuò)容，利率市場化進(jìn)程也將加速。

　　貨幣基金關(guān)注度驟升

　　“每天早晨打開余額寶看看多少進(jìn)賬，已成為我生活中一大樂趣?！痹谏虾Ｄ吃贀?dān)保公司工作的雷小姐說，她每月發(fā)完工資，都會把錢自動轉(zhuǎn)到余額寶賬戶中。

　　上海私營業(yè)主林先生也說，近段時(shí)間，他常常會把銀行卡上及股票賬戶中的閑置資金買入華寶添益，這是只場內(nèi)貨幣基金，不僅可以賺取二級市場差價(jià)，還可以享受計(jì)利收益。

　　“貨幣基金出現(xiàn)這么多年，從來沒有像現(xiàn)在這樣紅火過，不單是其規(guī)模增長和收益率提高，更重要的是影響力的擴(kuò)大，日益深入人心?！眳R添富基金相關(guān)人士表示，目前，不少基金公司已將貨幣基金作為公募業(yè)務(wù)突圍的重要法寶。

　　2013年，對于貨幣基金來說，是具有革命性意義的一年，與互聯(lián)網(wǎng)本不想干，卻擦出了絢麗的火花，越來越多的貨幣基金披上“寶”字的外衣，自信返場。

　　拿余額寶為例，盡管伴著各種質(zhì)疑，但自其去年6月中旬上線以來，便一直以著破竹般的勢頭發(fā)展壯大著。支付寶和天弘基金的數(shù)據(jù)顯示，截至2013年底，余額寶客戶數(shù)已達(dá)到4303萬人，基金規(guī)模1853億元，對接的天弘增利寶貨幣基金已登上國內(nèi)最大基金寶座，而天弘基金公司也因這只產(chǎn)品，一舉躍升公募資管規(guī)模行業(yè)第二，直逼“老大”華夏。

　　事實(shí)上，2013年下半年至今，貨幣基金整體上煥發(fā)出新的生機(jī)，受“觸網(wǎng)”及良好收益率的影響，截至2013年底，貨幣基金總規(guī)模已達(dá)到7475.92億元，比2012年底增長30%，比2007年底增長5.73倍。而貨幣基金資產(chǎn)凈值占比，在2007年底時(shí)是3.4%，2012年底達(dá)到19.96%，到了2013年底，已增至24.9%。

　　收益率廣泛超出預(yù)期

　　除“觸網(wǎng)”外，“T+0”、簡化操作、升級服務(wù)功能等創(chuàng)新手段，以及良好的收益率，也是讓貨幣基金在2013年成長為“全民理財(cái)”主角的重要因素。

　　這些從華寶添益二級市場日成交量一度達(dá)到164億元，萬家貨幣等收益穩(wěn)定的基金連續(xù)凈申購上可窺一斑。

　　不可否認(rèn)，貨幣基金持續(xù)攀升的收益率也是去年基金業(yè)內(nèi)的一大亮點(diǎn)。

　　銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2013年，七成貨幣基金年化收益率超過一年期定期存款，其中貨幣市場基金A類的年度收益為3.8712%、B類的年度收益為4.0061%，均為近幾年的收益新高。

　　基金分析人士指出，由于去年6月流動性極度緊張之后，貨幣市場利率就持續(xù)處于高位，特別是逢月末、季末、年末等資金季節(jié)性緊張時(shí)點(diǎn)時(shí)會更高一些。在此影響下，債券基金普遍損失慘重，但貨幣基金卻享受利好?！斑@也直接導(dǎo)致了不少債券基金的投資者大量贖回，轉(zhuǎn)投貨幣基金，從而間接加劇前期債基的廣泛下跌?！北本┠郴鸸镜囊晃粋鸾?jīng)理表示。

　　值得一提的是，時(shí)值2014年年初，按照慣例，這時(shí)的銀行已完成存貸比考核，隨著資金利率的下降，貨幣基金收益理應(yīng)有所回落，但實(shí)際情況則不然。

　　據(jù)WIND資訊和銀河證券基金研究中心統(tǒng)計(jì)，今年以來，貨幣市場基金的收益不僅沒有下降，反而有上升趨勢。截至日前，具有可比性的82只“T+0”貨幣基金7日年化收益率平均約為5.5%，而去年12月約為4.9%。同時(shí)，7日年化收益率排名前20位的貨幣基金均超過了6%。其中，廣發(fā)現(xiàn)金寶、民生加銀現(xiàn)金寶和廣發(fā)天天紅貨幣的7日年化收益率超過了7%。

　　加速倒逼利率市場化

　　萬家貨幣基金經(jīng)理唐俊杰指出，貨幣基金未來還有很大的發(fā)展空間，暫不論其他的附加服務(wù)功能，單論收益率，較銀行活期存款高出10多倍，甚至20多倍，對穩(wěn)健的投資者來說，吸引力還是巨大的。

　　他說，對比美國等發(fā)達(dá)市場，在利率市場化初期，貨幣基金都有一個(gè)迅猛擴(kuò)張的過程，管理規(guī)模可占整個(gè)基金行業(yè)的80%，至利率市場化中后期，才會逐漸下降?！柏泿呕鹱哌M(jìn)普通投資者視野，對固收領(lǐng)域影響深遠(yuǎn)。一方面，推高了貨幣基金的整體收益水平，促使更多的固收投資機(jī)構(gòu)和投資者更加關(guān)注投資回報(bào)；另一方面，倒逼金融系統(tǒng)變革，推進(jìn)利率市場化?！碧瓶〗苷f。

　　日前，多位接受記者采訪的固收基金人士表示，盡管短期內(nèi)貨基取代活期存款仍阻力重重，很多貨幣基金目前高收益的背后依仗的仍是銀行同業(yè)存款收益，但發(fā)生變化的是，銀行存款結(jié)構(gòu)中大量活期存款流失，銀行資金成本上漲，貨幣基金與銀行的話語權(quán)大幅提升。“這一趨勢已不可逆?！焙ＭㄗC券固定收益部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，利率市場化之后存款利率將向貨幣市場利率靠攏。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平亦指出，在未來的一到兩年內(nèi)，國內(nèi)銀行的存款利率至少會上升100個(gè)基點(diǎn)。

　　另有銀行人士指出，截至目前，銀行個(gè)人活期存款約為35萬億元，如果都買成貨幣基金，將能夠?yàn)榛鹦袠I(yè)帶來超過5000億元的收益，而2012年，整個(gè)銀行體系的利潤約1萬億元，如果把活期存款都變成貨幣基金，銀行可能被侵蝕掉一半的利潤。

　　不過，也有市場人士認(rèn)為，貨幣基金如今這般持續(xù)的高收益率沒有長期存在的基礎(chǔ)，終將回歸正常。對此，唐俊杰等固收基金經(jīng)理認(rèn)為，未來貨幣基金制勝的關(guān)鍵還在于客戶體驗(yàn)，收益與體驗(yàn)兩方面的差異，將使得貨幣基金內(nèi)部分化。

　　利率市場化催生理財(cái)新機(jī)會

　　從全面取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制、推行人身險(xiǎn)利率市場化，再到銀行、保險(xiǎn)（放心保）（放心保）資金投資擴(kuò)圍、銀行同業(yè)存單正式開閘，以及有望于2014年上半年推出的存款保險(xiǎn)制度，一系列圍繞利率市場化的改革將在2014年催生新的理財(cái)機(jī)會。

　　銀行理財(cái)仍值得期待

　　互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品除了靈活之外，收益率較高也是投資者津津樂道的話題，市場不乏預(yù)期年化收益率8%甚至10%的產(chǎn)品，這讓平均年化收益率不到6%的銀行傳統(tǒng)理財(cái)產(chǎn)品相形見絀。

　　面對互聯(lián)網(wǎng)金融的搶金熱潮，銀行理財(cái)自然不甘落后。2013年7月，我國全面取消了金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制。對于下一步利率市場化的推進(jìn)方向，放開存款利率波動限制成為業(yè)界的一個(gè)基本共識。

　　據(jù)悉，作為利率市場化的關(guān)鍵配套機(jī)制，市場預(yù)計(jì)存款保險(xiǎn)制度將會很快推出，存款類金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)退出機(jī)制也有望出臺。存款利率的上升顯然讓老百姓受益不淺。不過，息差收窄使得銀行“躺著也能賺錢”的好日子成為過去。對此，銀行業(yè)也開始在服務(wù)和理財(cái)上發(fā)力。據(jù)了解，多家銀行已推出微信銀行、手機(jī)支付等創(chuàng)新服務(wù)，而在理財(cái)方面，不少銀行也開始推出資管計(jì)劃，大幅提升理財(cái)產(chǎn)品收益率，以留住老百姓不斷流出的存款。

　　保險(xiǎn)收益保障兩不誤

　　利率市場化無疑是2013年保險(xiǎn)業(yè)的頭等大事。普通型人身保險(xiǎn)利率打破長達(dá)14年之久的2.5%上限，使得保險(xiǎn)產(chǎn)品在讓利于民的同時(shí)，保障水平和產(chǎn)品的創(chuàng)新方面也不斷提升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，人身險(xiǎn)利率改革啟動4個(gè)月以來，已有新華保險(xiǎn)、國華人壽、中英人壽、中德安聯(lián)人壽、平安人壽等十余家險(xiǎn)企推出了迎合市場化利率的新產(chǎn)品，新品的預(yù)定利率總體比原產(chǎn)品上升了1個(gè)百分點(diǎn)。

　　在人身險(xiǎn)受益于費(fèi)改影響，弱化分紅、回歸保障的同時(shí)，保險(xiǎn)資金運(yùn)用也取得新的突破。2012年，保監(jiān)會先后頒布16項(xiàng)投資政策，直接支持了保險(xiǎn)資金的投資收益。截至去年10月底，保險(xiǎn)資金投資收益率為4.17%，遠(yuǎn)高于2011年同期水平。顯然，保險(xiǎn)投資收益的增長將會間接拉高消費(fèi)者手中保單現(xiàn)金價(jià)值的分紅水平。

　　另一方面，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)、自保險(xiǎn)、巨災(zāi)保險(xiǎn)等也為財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)注入“強(qiáng)心劑”。2013年11月，由馬云、馬化騰、馬明哲聯(lián)手打造的國內(nèi)首家互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司—眾安在線在上海開業(yè)，瞄準(zhǔn)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)需求。加上目前由網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)渠道衍生出的網(wǎng)購保險(xiǎn)、銀行卡盜刷險(xiǎn)、快遞郵包險(xiǎn)等險(xiǎn)種的面世，2014年，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)將延續(xù)這一勢頭，依托互聯(lián)網(wǎng)需求豐富市場。

來源：青島財(cái)經(jīng)日報(bào)

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