高盛：增速高市場預期 貨幣政策仍將溫和收緊

　　日前，國家統(tǒng)計局日前發(fā)布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明，2013年四季度中國GDP同比增速從三季度的7.8%降至7.7%，2013年全年GD為 7.7%，與2012增速持平。

　　高盛在對該數(shù)據(jù)簡評時認為，四季度 GDP增速小幅高于市場預期，但隱含的季調(diào)后季環(huán)比折年增幅在 8.4%的強勁水平。鑒于 GDP數(shù)據(jù)表現(xiàn)相對強勁，我們認為決策者可能仍會保持近期溫和收緊的政策立場。

　　高盛表示， 四季度 GDP增速小幅高于市場預期，隱含的季調(diào)后季環(huán)比折年增幅在 8.4%的強勁水平。但是四季度內(nèi)經(jīng)濟環(huán)比增速逐月放緩：10月份經(jīng)濟增長最為強勁，11月份環(huán)比增速走軟，12月份進一步走軟并可能與我們對 2014年一季度所做 GDP環(huán)比預測7.5%較為接近。

　　“我們認為自 11月份以來經(jīng)濟環(huán)比增速的放緩與金融狀況收緊及我們早先預計的補庫存放緩相一致。雖然官方出口數(shù)據(jù)表明環(huán)比增長強勁，但是實際增速可能不像看起來那么強。有觀點強烈懷疑 2013年四季度出口數(shù)據(jù)又出現(xiàn)了出口商為輔助外匯流入而高報數(shù)據(jù)的情況。貿(mào)易伙伴的數(shù)據(jù)顯示 11月份出口增速有所放緩，不過我們?nèi)孕枰却鄶?shù)據(jù)以確認 12月份的出口增速情況。雖然 12月份零售額增長僅小幅減速，但是反腐力度加大可能已開始為需求增長施加更大壓力。就供應面而言，為治理空氣污染而關(guān)停重污染企業(yè)的做法為供應帶來了更大的負面沖擊” 。

　　鑒于 GDP數(shù)據(jù)表現(xiàn)相對強勁，高盛表示認為決策者可能仍會保持近期溫和收緊的政策立場。上周五人民銀行聲明清晰地表明，央行將從新年伊始便防范信貸快速擴張。這一偏緊的政策立場可能貫穿 2014年上半年，因為 2013年上半年反映實體經(jīng)濟活動的大部分比較基數(shù)都非常低，因此就算環(huán)比增速進一步放緩，同比數(shù)據(jù)仍會有穩(wěn)健表現(xiàn)。

來源：和訊網(wǎng) 作者：高山

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