錢都去了哪兒？ 存款大搬家倒逼利率市場化

　　央行1月份金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)一出爐，便引發(fā)各界關(guān)注：一方面，2014年1月新增人民幣貸款為1.33萬億元，創(chuàng)出近4年來最高。另一方面，1月存款驟降9402億元，大量的短期存款一夜間不知去向。這些錢都流向何方？其中又暗藏什么玄機(jī)？

　　首先，1月份有近萬億元活期存款流失，有賴于互聯(lián)網(wǎng)金融的來襲，讓民眾有了更多的短期理財(cái)?shù)那?。自去年底以來，互?lián)網(wǎng)以余額寶為代表的各種“寶”式理財(cái)產(chǎn)品的逐漸流行，讓本來留在銀行里的活期存款難以抗拒其強(qiáng)大的吸引力，而紛紛“溜走”。

　　再者，對于擁有較強(qiáng)資金實(shí)力的企業(yè)來說，他們現(xiàn)在也更愿意將流動(dòng)資金拿出來購買中短期理財(cái)產(chǎn)品，而不愿意繼續(xù)放在銀行作活期存款。一方面，銀行理財(cái)產(chǎn)品年化收益率一般都在4.6%至5.5%之間，期限短的只有一個(gè)月或三個(gè)月，這個(gè)收益率要遠(yuǎn)比銀行活期存款儲(chǔ)蓄要高得多。另一方面，目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)生意不好做，弄不好微利或虧本，對于企業(yè)來說有大量的流動(dòng)資金去購買短期理財(cái)產(chǎn)品，而非繼續(xù)投資，也不失為明智之舉。

　　最后，面對9402萬億元活期存款的流失，決策層也顯得無動(dòng)于衷。無論是央行還是銀監(jiān)會(huì)在推進(jìn)利率市場化改革的同時(shí)，快速建立存款保險(xiǎn)制度、民營銀行進(jìn)入，并引入傳統(tǒng)銀行退出機(jī)制，同時(shí)，任由局部性金融風(fēng)險(xiǎn)在可控的范圍內(nèi)爆發(fā)，以此加強(qiáng)銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)防控意識(shí)。所以活期存款大量流失是市場的選擇。

　　平心而論，這次銀行活期存款的大量流失，是利率水平長期壓抑的總爆發(fā)?？咳藶閴褐评实臅r(shí)代已經(jīng)一去不復(fù)返了，大量短期存款看到有高額回報(bào)收益率的產(chǎn)品自然會(huì)趨之若鶩。存款分流至少會(huì)帶來三大深刻影響：

　　其一，目前我國銀行存款的利率水平是央行制訂，而非是資金市場中供需雙方之間的價(jià)格真實(shí)反映，于是造成了利率水平的嚴(yán)重扭曲。所以我國存款利率市場化應(yīng)該步子邁得更大一些，之前央行已經(jīng)在銀行間大額可轉(zhuǎn)讓存款的利率完全市場化。接下去，估計(jì)在中長期存款利率市場化方面會(huì)有所突破，最終達(dá)到存貸款利率完全市場化的程度。

　　其二，存款分流是壟斷大銀行不得不將暴利向其他競爭者和儲(chǔ)戶做某種程度讓渡的過程。銀行“躺著也賺錢”的局面將逐步改變。原來國有銀行壟斷了存款渠道，人為壓低存款利率，銀行用儲(chǔ)戶的低成本資金為自己賺得盆滿缽滿。但隨著中小銀行、小額貸款公司、特別是互聯(lián)網(wǎng)金融等蓬勃發(fā)展，各方對資金的爭奪白熱化。存款加速分流，推高了實(shí)際上的存款利率，壓低了利差。

　　其三，如何在利率市場化的同時(shí)，兼顧到中小企業(yè)的利益，避免其受到?jīng)_擊。事實(shí)上，一些產(chǎn)能過剩企業(yè)、地方融資平臺(tái)、房地產(chǎn)企業(yè)早已對資金價(jià)格不是很敏感。因?yàn)樗鼈円幢緛砭筒粶?zhǔn)備還本付息，而只是在玩拆東墻補(bǔ)西墻的游戲。要么實(shí)力雄厚，對資金成本上升并不在意，而受苦的還是中小企業(yè)，所以建議更多的村鎮(zhèn)銀行、中額貸款公司為中小微企業(yè)服務(wù)。

　　存款“大搬家”說明了我國利率市場化還未徹底放開之前資金價(jià)格的扭曲，更說明了現(xiàn)在投資渠道的開拓，很多擁有資金的人已經(jīng)不再安于拿著“負(fù)利率”過日子。這就需要決策層加快市場化改革的步伐，最終達(dá)到資金的價(jià)格由市場說了算。

來源： 經(jīng)濟(jì)參考報(bào) 張平

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