利率市場化短期推升企業(yè)融資成本

　　近期，央行行長周小川提到存款利率市場化時間表，稱存款利率放開在計劃之中，很可能在最近一兩年就能夠?qū)崿F(xiàn)。這意味著今后利率市場化尤其是存款利率市場化的步伐將進(jìn)一步加快。

　　從長遠(yuǎn)看，利率市場化將更大程度發(fā)揮市場在資金配置中的決定性作用，提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè)的信貸可獲得性，可以更好地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)金融的可持續(xù)發(fā)展。但從短期看，利率市場化有可能推升市場利率，提高銀行業(yè)資金成本，企業(yè)融資成本壓力可能增加。

　　存款利率市場化進(jìn)程明顯加快，推升金融業(yè)資金成本。隨著互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)目焖籴绕?，銀行資金來源的市場化程度逐步提高，資金成本有所上升。自2013年下半年以來，銀行間市場流動性持續(xù)緊張，引發(fā)拆借市場、債券市場以及理財各期限產(chǎn)品收益率全線走高。與此同時，互聯(lián)網(wǎng)金融異軍突起，余額寶等掀起了一場活期存款購買理財產(chǎn)品的熱潮，進(jìn)一步加速了銀行存款的“脫媒”，助推了銀行資金來源利率市場化。

　　在資金需求比較旺盛的背景下，銀行資金成本上升導(dǎo)致企業(yè)貸款利率有隨之上升的可能。對于大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)而言，盡管市場利率總體上升，由于直接融資的發(fā)展及各家銀行的爭奪，其融資成本反而有可能下降。然而，對于中小企業(yè)而言，市場利率中樞上升意味著融資成本由市場的供求狀況來決定。這將進(jìn)一步提升銀行對中小企業(yè)放貸的積極性，增加了中小企業(yè)的融資機(jī)會，但中小企業(yè)獲得貸款的利率可能會提高，融資成本有所增加。

　　我國當(dāng)前正處在轉(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)鍵時期，在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大的現(xiàn)實(shí)背景下，應(yīng)穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化改革，不斷完善相關(guān)配套措施，進(jìn)一步加強(qiáng)金融監(jiān)管的協(xié)調(diào)性和一致性，避免出現(xiàn)局部風(fēng)險聚集和惡性競爭；保證金融市場的流動性，減緩社會資金成本的上升；增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的自主定價能力，引導(dǎo)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。

　　同時，應(yīng)大力發(fā)展多層次資本市場，完善利率市場定價體制建設(shè)，進(jìn)一步加強(qiáng)基準(zhǔn)利率的指導(dǎo)作用和適用范圍，提高利率產(chǎn)品的對沖和風(fēng)險轉(zhuǎn)移功能；進(jìn)一步促進(jìn)企業(yè)融資渠道的多元化，減少資金周轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)，降低“通道”附加融資成本，提高資金的可獲得性的同時完善風(fēng)險識別和定價的透明化程度，以期在利率中樞趨勢性上升的背景下，通過多種渠道滿足中小企業(yè)的融資需求并降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)整體融資成本，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展。

來源： 中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)—《經(jīng)濟(jì)日報》 　宗 良

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