投資者如何看待結(jié)構(gòu)性理財

　　結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的設(shè)計帶有對市場預(yù)期的前瞻性，掛鉤標(biāo)的靈活、多樣、復(fù)雜、并有杠桿性的特點。自20世紀(jì)80年代中期在美國興起，經(jīng)歷風(fēng)風(fēng)雨雨，因收益率高于同期單一結(jié)構(gòu)理財產(chǎn)品，是理財市場的被人追捧的明星，也因巨額虧損讓人避之不及當(dāng)過反面教材。

　　結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品是什么?為什么收益如此跌蕩起伏?

　　結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品指理財產(chǎn)品的投資對象由固定收益類產(chǎn)品與和期權(quán)為主的金融衍生產(chǎn)品組成。產(chǎn)品的到期收益率包括兩個部分，一部分是固定收益證券投資所帶來的收益，另一部分是衍生金融合同所帶來的收益，投資者能否獲得較高的預(yù)期收益率取決于后一部分的表現(xiàn)。此項產(chǎn)品收益起伏區(qū)間的大小與產(chǎn)品的風(fēng)險級別大小成正比。

　　例如，農(nóng)行“金鑰匙·如意組合”2014年21期看漲看跌滬深300指數(shù)人民幣理財產(chǎn)品，是結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的一種，其衍生品掛鉤標(biāo)的為滬深300指數(shù)。該產(chǎn)品投資由兩部分組成：一是理財產(chǎn)品本金的100%投資于固定收益類產(chǎn)品;二是固定收益產(chǎn)品的收益部分與滬深300指數(shù)掛鉤。在看漲組合中，當(dāng)此產(chǎn)品到期前一個交易日滬深300指數(shù)的收盤價大于產(chǎn)品起息日滬深300指數(shù)收盤價，則到期投資者獲得7.3%的年化收益率，如指數(shù)小于或等于期初指數(shù)，到期時投資者獲得3%的年化收益率。看跌組合則相反。

　　自2006年結(jié)構(gòu)性理財在我國出現(xiàn)至今，結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的發(fā)行量呈現(xiàn)出穩(wěn)步上漲的趨勢。結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的發(fā)展有金融價格市場化、銀行尋求新的盈利模式、客戶愿承擔(dān)一定風(fēng)險達(dá)到超期收益的種種因素。此類產(chǎn)品設(shè)計沒有固定的形式，曾被《福布斯》雜志描述為 “自已動手做的衍生品”。它的掛鉤標(biāo)的可以是傳統(tǒng)的利率、匯率、股票價格、指數(shù)、費率、通貨膨脹率，也可以是氣溫變化、選舉結(jié)果等。

　　簡言之，結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品為投資者提供了更多的投資渠道，其杠桿特點提供了較高收益率的可能性。但也應(yīng)看到，結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品較單一結(jié)構(gòu)理財產(chǎn)品構(gòu)成復(fù)雜，其組合更是多種多樣，從簡單的看漲看跌到分階段、兩期、彩虹期權(quán)、障礙期權(quán)、或在一產(chǎn)品中看漲一個標(biāo)的、看跌另一個標(biāo)的等等。收益率的實現(xiàn)更是有很多的區(qū)間及如何觸發(fā)的設(shè)計。

　　對有經(jīng)驗的風(fēng)險偏好高的投資者來說，投資高收益與高風(fēng)險的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品，可能有喜也有憂，關(guān)鍵是能以平和的態(tài)度來面對。對于無經(jīng)驗的謹(jǐn)慎型的投資者，如果也想涉足于此，不妨先嘗試風(fēng)險級別較低的、簡單的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品。

來源： 中國經(jīng)濟網(wǎng)——《農(nóng)村金融時報》 　　　林超 蔡朝勤

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