新“國九條”：股票市場搭建并購重組平臺

　　新“國九條”明確提出，鼓勵(lì)市場化并購重組，充分發(fā)揮資本市場在企業(yè)并購重組過程中的主渠道作用。

　　隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，資本市場在資源配置中的重要性正日益凸顯出來。但正如中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸在此前召開的新聞發(fā)布會上表示，資本市場目前尚未充分發(fā)揮資源配置的作用，發(fā)行上市、并購重組、公司退出等環(huán)節(jié)的市場化程度仍有待提高。

　　“對于金融機(jī)構(gòu)來說，一個(gè)很重要的職能就是促進(jìn)整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。”中信證券董事長王東明表示，“新‘國九條’，特別是多層次資本市場這一塊的發(fā)展，很重要的一點(diǎn)，就是怎么樣解決金融機(jī)構(gòu)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的問題?！?/p>

　　在天相投資咨詢公司董事長林義相看來，并購重組是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要途徑之一，需要資本市場為其提供有力支撐，同時(shí)，并購重組對資本市場的資金、股本、股權(quán)、托管等層面的需求也起到一定的推動(dòng)作用。“從西方發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)來看，發(fā)達(dá)的資本市場為并購重組提供了土壤，并購重組也可去庫存，消化產(chǎn)能過剩。”林義相說。

　　新“國九條”在“鼓勵(lì)市場化并購重組”一節(jié)中更進(jìn)一步提到，“強(qiáng)化資本市場的產(chǎn)權(quán)定價(jià)和交易功能，拓寬并購融資渠道，豐富并購支付方式。尊重企業(yè)自主決策，鼓勵(lì)各類資本公平參與并購，破除市場壁壘和行業(yè)分割，實(shí)現(xiàn)公司產(chǎn)權(quán)和控制權(quán)跨地區(qū)、跨所有制順暢轉(zhuǎn)讓。”

　　“并購重組是市場化行為，必須要走市場化的路線?！痹谥新?lián)資產(chǎn)評估有限公司董事長沈琦看來，突出“市場化”路徑選擇是新國九條中有關(guān)并購重組的一大亮點(diǎn)?！澳壳埃诙▋r(jià)、交易方式等層面存在一些非市場化因素，影響了企業(yè)間的并購重組，甚至?xí)斐慑e(cuò)配的后果?！?/p>

　　“讓資本市場更好地發(fā)揮好產(chǎn)權(quán)定價(jià)和交易功能，拓寬企業(yè)的融資渠道以及豐富并購支付方式，都是基于市場化的創(chuàng)新?！鄙蜱f，“以并購支付方式為例，目前市場普遍采取的是通過發(fā)行股票來購買資產(chǎn)，而通過并購債等債券以及其他融資方式拓寬投融資渠道是未來的主要發(fā)展方向?！?/p>

　　證監(jiān)會5月9日發(fā)布《非上市公眾公司收購管理辦法（征求意見稿）》和《非上市公眾公司重大資產(chǎn)重組管理辦法（征求意見稿）》兩個(gè)辦法也為退市公司的并購重組提供了相應(yīng)的制度安排。

　　隨著新“國九條”的逐步落實(shí)以及證監(jiān)會相關(guān)文件的出臺和完善，未來二級市場并購重組事件有望進(jìn)一步增多?！皩τ谏鲜泄径?，可以大力發(fā)展外延式并購?fù)苿?dòng)自身業(yè)務(wù)發(fā)展，而對于投資者而言，更多的并購重組也有望為其帶來前所未有的投資機(jī)會?！贝笸C券資深投資顧問付永翀建議，相關(guān)部門在落實(shí)執(zhí)行新“國九條”過程中，應(yīng)不斷加大信息披露和并購重組的透明度，多措并舉保護(hù)中小投資者合法權(quán)益。

來源： 中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)—《經(jīng)濟(jì)日報(bào)》 陸 敏 溫濟(jì)聰

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