短期不會全面降準 仍維持穩(wěn)健貨幣政策

　　在市場預期央行將下調(diào)存款準備金率時，周小川的一則講話將市場持續(xù)關注的降準預期大幅降溫。周小川表示，中國經(jīng)濟正面臨近年來少有的錯綜復雜局面，仍將繼續(xù)維持穩(wěn)健的貨幣政策。多位分析人士向北京商報記者表示，官方此種表態(tài)意味著短期降準無望。

　　日前，央行網(wǎng)站發(fā)布了一則周小川行長在嘉興市中心支行考察時的講話，周小川表示，中國經(jīng)濟正面臨近年來少有的錯綜復雜局面，穩(wěn)增長、調(diào)結構、促改革、防風險、惠民生任務繁重，對制定和執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策、維護金融穩(wěn)定、改善金融服務，都提出了新的挑戰(zhàn)，要執(zhí)行好穩(wěn)健的貨幣政策，為全面深化改革和支持地方經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。

　　由于今年宏觀經(jīng)濟延續(xù)了2012年以來的下滑走勢，實體經(jīng)濟融資難，房價出現(xiàn)下跌，而且未來中國經(jīng)濟仍存在進一步下行壓力。在這種預期下，市場想通過降準來緩解經(jīng)濟下跌的預期十分強烈。

　　交通銀行金融研究中心高級宏觀研究員鄂永健向北京商報記者表示，周小川行長的講話暗示短期內(nèi)不會采取大規(guī)模的刺激措施，比如通過下調(diào)存款準備金率來刺激經(jīng)濟。而且目前這種復雜的經(jīng)濟環(huán)境也沒有必要較大規(guī)模放松政策，降準并不會起到立竿見影的效果。

　　國泰君安首席債券分析師徐寒飛向北京商報記者表示，預計央行短期內(nèi)并不會降準。目前經(jīng)濟形勢比之前都更復雜，因此政策面不想大動。不過如果一周后的投資數(shù)據(jù)還有房地產(chǎn)數(shù)據(jù)都不好，也不排除采取降準工具，但此時央行降準的象征意義大于實際意義。

　　“即使采取降準工具，只能緩解預期，并不能改善目前的經(jīng)濟狀況。因為目前的經(jīng)濟處于結構性的下跌，是趨勢性下跌，而非周期性下跌?！毙旌w說道。

　　值得一提的是，央行似乎傾向于通過銀行間市場投放而非降準的方式放松貨幣政策。央行近期公開市場操作方向較為溫和，通過持續(xù)縮量正回購加大了公開市場的投放力度。央行公開市場進行了200億元28天期正回購操作，較上期縮量100億元，并創(chuàng)下自年初啟動正回購工具以來單日操作量新低。在央行縮量正回購的影響下，14天期Shibor利率和回購利率均出現(xiàn)大幅下跌。昨日，14天期Shibor下跌43.2基點，報3.39%；14天期回購利率下跌51基點，報3.32%。

　　鄂永健認為，由于央行加大了投放力度，目前銀行間市場資金面還較為寬松，但是銀行市場的寬松狀態(tài)不一定會伸展到實體經(jīng)濟上來，對于銀行而言，受互聯(lián)網(wǎng)各種寶的影響，銀行存款壓力很大，由于銀行向?qū)嶓w經(jīng)濟投放資金還取決于負債能力以及吸收存款的能力，這兩個因素給銀行很大的限制，在存貸比考核下，存款成本上升，就會導致貸款受到限制。因此實體經(jīng)濟的融資難問題還是很難解決，容易導致經(jīng)濟出現(xiàn)持續(xù)下行。

　　要解決這種復雜的經(jīng)濟形勢，徐寒飛認為，需要淘汰一些過剩產(chǎn)業(yè)，這些過剩產(chǎn)業(yè)吸收了過多的貸款資源，如果將這部分產(chǎn)業(yè)淘汰，應該會緩解實體經(jīng)濟融資難的問題。

來源： 北京商報 馬元月 岳品瑜

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