與地方政府合作險資要放低身段

　　險資和地方政府在增信措施、融資成本，以及險資的投資偏好與地方引資導(dǎo)向上存在較大分歧

　　一邊是大量險資在尋求優(yōu)質(zhì)投資項目，希望借助投資收益來沖抵承保端不斷上漲的成本；一邊是不少地方的經(jīng)濟建設(shè)缺乏資金來源，渴求引進險資。按理說，雙方應(yīng)該是情投意合，一拍即合。

　　但在現(xiàn)實中，兩兩相望的險資和地方政府要真正走到一起牽手卻并不容易，險資和地方政府在增信措施、融資成本，以及險資的投資偏好與地方引資導(dǎo)向上存在三大分歧，這三大分歧成為他們牽手之前必須跨越的鴻溝，而險資與地方政府合作，放低身段不失為一種方式。

　　增信要求地方難以達到

　　《證券日報》（保險周刊官方微博微信:證券日報微保險）記者近日獨家獲得的某保監(jiān)局的一份調(diào)研報告指出，險企和地方政府在增信措施上存在較大分歧。保險資金運用特別強調(diào)安全性，要求嚴格的增信措施，可接受的主要是財政專項資金兜底、銀行提供無條件不可撤銷連帶責任擔保、外部評級在AA 或AAA級以上的企業(yè)提供無條件不可撤銷連帶責任擔保等，個別險企還要求提供兩倍于債務(wù)價值的強信用股票及實物資產(chǎn)質(zhì)押。

　　“目前地方政府尤其是地級市政府難以達到這些要求，險企也不愿意以欠發(fā)達地市政府作為談判對象。此外，險企提出的政府擔保的要求，與財政部的相關(guān)規(guī)章制度不符合?！痹搱蟾嬷赋?。

　　“保險資金不僅關(guān)系著投資收益，影響公司效益，而且關(guān)系著消費者的保障問題，因此，險資運用必須謹慎?！蹦潮ｋU公司投資負責人表示。與此同時，保險監(jiān)管層也反復(fù)強調(diào)險資運用的安全性，并對險資投資的各種風險進行提示甚至是警告。

　　2014年以來，循著“管住后端”的監(jiān)管思路，保監(jiān)會發(fā)布了多項文件，對保險資金運用進行規(guī)范，相關(guān)規(guī)定涉及規(guī)范金融機構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)，規(guī)范保險資金投資集合資金信托計劃、規(guī)范保險資金銀行存款業(yè)務(wù)等，同時，保險公司資金運用信息披露準則第1號：關(guān)聯(lián)交易已經(jīng)發(fā)布，業(yè)內(nèi)知情人士稱，對資金信息披露將有一系列的準則陸續(xù)出臺，主要目的就是增加險資投資透明度，規(guī)范投資流程，降低投資風險。

　　“相關(guān)政策以及監(jiān)管層的表態(tài)也給險資投資營造了一種謹慎的氛圍，險資投資地方項目十分注意安全，避免成為地方債務(wù)的最后‘接棒者’?！鄙鲜鐾顿Y負責人表示。

　　回報要求融資方難接受

　　《證券日報》記者（保險周刊官方微博微信:證券日報微保險）獲得的調(diào)研報告指出，地方政府希望進一步降低融資成本，而險資對投資回報率的要求較高，分歧由此產(chǎn)生。

　　“從目前來看，保險資金的使用成本在6%－10％之間。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，保險資金本身要求的利率較高，并需要銀行出具保函，而銀行將收取相應(yīng)的費用，又增加了1%-2％的資金使用成本。例如，融資方若融資30億元，銀行擔保費就達3000萬-6000萬元?！?該報告指出。

　　據(jù)了解，融資方認為，保險資金要求的增信措施非常嚴格，險企承擔的風險事實上已經(jīng)很小，相對于其承擔的風險而言其要求的收益率過高，與銀行貸款相比不具備明顯的優(yōu)勢。

　　“一般而言，風險程度和投資收益應(yīng)該是成正相關(guān)關(guān)系，風險越高，收益越高?！蹦橙谭倾y分析師表示，如果險資對增信的要求很嚴，那么其應(yīng)當適當讓渡投資收益，才可能獲得融資方的認可；反之，若想收益高，那么對增信的要求就應(yīng)適當降低，尋找一個平衡點。如果又想風險低甚至無風險，又想收益高，那么除非是融資方的其他融資渠道都被堵死了?，F(xiàn)實中，往往出現(xiàn)質(zhì)量好的項目不擔心融資，不需要用險資，而質(zhì)量一般的項目險資又“看不上”。

　　《證券日報》記者（保險周刊官方微博微信:證券日報微保險）在采訪中了解到，2013年以及今年上半年，地方政府組團拜會大型保險公司以及險企受邀到各地去洽談合作的活動接連不斷，雙邊互動非常多，但這種接觸往往止步于“合作意向”、“框架協(xié)議”，實質(zhì)合作項目屈指可數(shù)?！皳?jù)了解，成果寥寥的重要原因是地方政府認為險資引進成本太高。”一位知情人士向記者透露。

　　險資與地方引資導(dǎo)向相左

　　“保險資金往往‘嫌貧愛富’，希望投資經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，甚至是經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)的中心區(qū)域。但一些地級市以及一些欠發(fā)達地區(qū)非常渴望引入保險資金，但這些地區(qū)難達到監(jiān)管部門對項目方資本金比例的要求?！鄙鲜稣{(diào)研報告指出。

　　為此，一些地方政府希望把預(yù)期收益穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)項目與社會公益項目（收益相對較差）捆綁打包，引入保險資金投資一攬子項目組合。但保險公司希望投資風險可控、收益穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)項目，最好是資金與項目能進行一對一的對接。分歧由此產(chǎn)生。

　　上述調(diào)研報告指出，從2013年險資投資的行業(yè)看，主要是關(guān)系國計民生的重大基礎(chǔ)設(shè)施和城市基礎(chǔ)設(shè)施項目，集中在在交通、不動產(chǎn)、能源和市政行業(yè)，投資規(guī)模占比分別為34.5%、31.1%、24.6%和3.8%。從區(qū)域分布看，集中度前五位的區(qū)域多為經(jīng)濟較發(fā)達地區(qū)，分別是上海855億元、北京737億元、江蘇510億元、天津356億元、浙江333億元。2013年新增注冊規(guī)模前五位的區(qū)域是上海650億元、北京371億元、江蘇307億元、湖北190億元和山西145億元。

　　“這些數(shù)據(jù)能從一個側(cè)面反映險資的‘嫌貧愛富’。當前險資的可投資渠道比較廣泛，對投資對象比較挑剔也可以理解，畢竟為資金安全和收益著想是險資的應(yīng)盡之義義務(wù)?！鼻笆鲭U企投資負責人表示，但從另一角度來看，保險作為現(xiàn)代金融體系的重要支柱，應(yīng)當為地方經(jīng)濟建設(shè)貢獻更大力量。

　　保監(jiān)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年1-4月，資金運用余額為81589.89億元，較年初增長6.14%。險企總資產(chǎn)為89009.95億元，較年初增長7.39%。近9萬億元的保險資金，可以為地方經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級提供更強動力。

　　記者了解到，為進一步加大險資（保險周刊官方微博微信:證券日報微保險）引進力度，不少地方正在計劃推出相關(guān)的鼓勵政策，協(xié)調(diào)解決融資方與險資提供方的分歧。而近日保監(jiān)會賦予北京、廣東、深圳等地保監(jiān)局險資運用的部分監(jiān)管權(quán)，?？梢灶A(yù)期，各地在協(xié)調(diào)、推動和落實保險資金支持地方經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級和金融創(chuàng)新方面，將有更多動作。

來源： 中國經(jīng)濟網(wǎng)——《證券日報》 冷翠華

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