盛松成：貨幣政策不存在大幅放松空間

　　央行調(diào)查統(tǒng)計司司長盛松成昨天表示，我國企業(yè)對債務(wù)融資的依賴較大、杠桿率水平較高，繼續(xù)加杠桿將增加宏觀經(jīng)濟(jì)脆弱性，因此，貨幣政策不存在大幅放松的空間。

　　盛松成在昨天發(fā)表的專欄文章《投資軟約束與高利率的形成》中表示，實物資本供給有限而投資需求相對無限、貨幣供給有限而貨幣需求相對無限，這兩對供需矛盾從根本上導(dǎo)致了我國目前高利率與高貨幣余額并存的局面。

　　文章認(rèn)為，高地價推高名義利率。從國際上看，我國土地價格處于較高水平。2013年我國一線城市土地出讓均價為5100元/平方米，其中北京土地出讓均價為7800元/平方米。同年，東京、京都和大阪地價分別為4.66萬日元/平方米、3.3萬日元/平方米和4.21萬日元/平方米，折合人民幣為2700元/平方米、1900元/平方米和2450元/平方米。紐約2013年3季度，100平方米的住房價格僅為32.3萬美元，其中土地價格僅為1.62萬美元，折合人民幣為1000元人民幣/平方米。

　　由于土地價格上揚，近年來我國與土地相關(guān)的房地產(chǎn)貸款、個人購房貸款，與土地購置費相關(guān)的土地儲備貸款、固定資產(chǎn)貸款增長迅速。我國近年來利率上升的原因之一，就是與地價相關(guān)的信貸需求旺盛。盛松成指出，企業(yè)部門的杠桿率和經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān)。2010年中國經(jīng)濟(jì)開始去杠桿化，然而由于經(jīng)濟(jì)增速下滑，企業(yè)盈利水平下降，去杠桿化的進(jìn)程非常緩慢，2012和2013年企業(yè)杠桿率不降反升。我國企業(yè)對債務(wù)融資的依賴較大、杠桿率水平較高，繼續(xù)加杠桿將增加宏觀經(jīng)濟(jì)脆弱性，因此，貨幣政策不存在大幅放松的空間。

來源： 北京青年報

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