未來我國貨幣政策還能叫穩(wěn)健嗎？

　　學界熱議倆月兩度“定向降準”　　

　　兩個月內(nèi)兩度“定向降準”，央行似乎早已不再是去年年中那個“嚴厲的家長”。在央行不斷向貨幣市場“輸血”的同時，業(yè)界開始熱議，央行昔日的穩(wěn)健政策是否已經(jīng)改變，而未來是否還會有更大的刺激政策值得期待？

　　穩(wěn)健VS寬松 央行政策轉(zhuǎn)向了嗎？

　　今年從4月份至今，央行的兩次“定向降準”，讓貨幣市場利率重新回到了低位。相較于去年高企至13.444%的隔夜上海同業(yè)拆放利率（SHIBOR），今年卻始終在2%到3%之間的歷史低水平徘徊。業(yè)內(nèi)開始懷疑，曾經(jīng)的穩(wěn)健政策是否已變?yōu)閷捤桑?/p>

　　吳敬璉近日在出席“如何發(fā)揮市場決定性作用”主題研討會時表示，定向下調(diào)存款準備金率這類手段是可以運用的，但最好不要演變?yōu)榭傮w擴張的政策。

　　“本屆政府采取的是穩(wěn)健的貨幣政策，我的理解不是擴張而是趨向于緊縮，但緊縮的力度很溫和。至于這種狀況應不應該改變，我同意最近央行發(fā)布的報告的判斷，即總量仍然處于寬松的狀態(tài)。”吳敬璉坦言。

　　而業(yè)界更多的學者認為，目前央行的政策仍然屬于穩(wěn)健的范疇，并沒有轉(zhuǎn)向的意味。交通銀行首席經(jīng)濟學家連平坦言，定向降準是局部擴張，并不會變成總體擴張，畢竟定向降準不可能成為常態(tài)。星展銀行高級經(jīng)濟師梁兆基也表示，市場不該過度解讀定向降準為貨幣寬松政策的前奏。

　　定向VS全面 刺激政策會繼續(xù)嗎？

　　經(jīng)濟下行，刺激政策的出臺似乎無可厚非。日前，央行調(diào)查統(tǒng)計司副司長徐諾金就指出，目前社會各界應認識到經(jīng)濟已處于準通縮之中，而穩(wěn)健的貨幣政策要側(cè)重長期引導資金成本下降，近期側(cè)重適度下調(diào)存款準備金率和利率。那么，未來是否會有更大的刺激政策出臺呢？

　　“未來經(jīng)濟下行但通脹無憂，加大定向?qū)捤闪Χ瓤赡苁俏磥碚叽胧┑闹饕矫嬷??！泵裆C券管友清坦言，預計未來會有更多符合條件的股份制銀行受益，以實現(xiàn)穩(wěn)增長和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化雙重目的。

　　而金融問題專家趙慶明則認為，未來仍然有全面降準的空間?！爸档米⒁獾氖牵鈪R占款增加量逐月減小，這就給全面降準提供了一定的空間?！彼忉尩?，此前央行提升存準率就是為了對沖高企的外匯占款增加量，但隨著外匯占款增量減少，加之經(jīng)濟下行，降準仍存空間?！暗部赡軙^續(xù)使用定向降準等定向?qū)捤傻恼??！?/p>

　　不過，在連平看來，兩次定向降準意味著短期內(nèi)沒有全面降準的可能性。他表示，目前整體流動性并不缺乏，貨幣市場利率處于近年來的較低水平，如果全面增加流動性，部分資金還可能流入地方融資平臺、房地產(chǎn)領(lǐng)域等不該流入的地方，因此，近期沒必要全面降準。

　　
來源： 北京晨報

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