機(jī)械行業(yè)：整體復(fù)蘇局部景氣

　　機(jī)械行業(yè)復(fù)蘇趨勢(shì)明朗。09年以來(lái)整個(gè)機(jī)械行業(yè)的景氣趨勢(shì)呈現(xiàn)持續(xù)攀升的趨勢(shì)，出口出現(xiàn)回升，整體復(fù)蘇趨勢(shì)明確。鋼材價(jià)格上漲和人民幣升值預(yù)期對(duì)于行業(yè)略有影響，但對(duì)高端產(chǎn)品影響較小。

　　工程機(jī)械：優(yōu)異銷(xiāo)量表現(xiàn)難抵投資下滑隱憂(yōu)。一季度工程機(jī)械銷(xiāo)量表現(xiàn)優(yōu)異，但出于對(duì)信貸收縮和投資下滑特別是房地產(chǎn)投資的擔(dān)憂(yōu)，板塊表現(xiàn)不佳。上半年行業(yè)銷(xiāo)量?jī)?yōu)異，全年前高后低，已成為市場(chǎng)的一致預(yù)期，我們認(rèn)為板塊二季度難有整體機(jī)會(huì)。但板塊估值優(yōu)勢(shì)明顯，長(zhǎng)期價(jià)值顯現(xiàn)，下跌風(fēng)險(xiǎn)不大。

　　通用機(jī)械：溫和復(fù)蘇，估值合理。通用機(jī)械的下游是整個(gè)制造業(yè)，行業(yè)的復(fù)蘇相對(duì)溫和。機(jī)床行業(yè)的消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)和進(jìn)口替代趨勢(shì)明顯，建議關(guān)注生產(chǎn)大型高端機(jī)床的龍頭企業(yè)。通用零部件種類(lèi)繁多，景氣度各不相同，建議關(guān)注局部景氣度較高的核電、風(fēng)電等相關(guān)零部件。

　　交運(yùn)設(shè)備：景氣分化。船舶市場(chǎng)：新船訂單已經(jīng)見(jiàn)底，但船價(jià)尚未見(jiàn)底，BDI仍位于相對(duì)低位，關(guān)注船價(jià)見(jiàn)底帶來(lái)的交易性機(jī)會(huì)。鐵路設(shè)備：市場(chǎng)對(duì)于鐵路設(shè)備2012年后的是否有增量需求存在疑議，目前鐵路設(shè)備估值相對(duì)較高，暫時(shí)缺乏上漲的催化劑。但板塊2012年前的高景氣度確認(rèn)無(wú)疑，為較好的防御性品種。

　　投資策略。我們建議關(guān)注三類(lèi)投資機(jī)會(huì)。一是出口板塊，特別是針對(duì)新興市場(chǎng)的出口，推薦中集集團(tuán)14.13,0.01,0.07%、山推股份11.55,0.15,1.32%；二是確定性增長(zhǎng)的低估值品種受益于外資替代、產(chǎn)品升級(jí)等內(nèi)在動(dòng)力，推薦三一重工33.30,-0.61,-1.80%；三是事件型的投資機(jī)會(huì)預(yù)期明確的整體上市、戰(zhàn)略投資者引進(jìn)等，推薦秦川發(fā)展12.58,0.85,7.25%、徐工集團(tuán)等個(gè)股。

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