機械行業(yè)：未來兩年鐵路設備行業(yè)成長確定

　　五一央視兩個小時的專題節(jié)目《相信中國--走進高鐵時代》對中國高鐵的規(guī)劃、車輛制造、安全性進行了報道，到2020年全國客運專線將達到1.6萬公里以上，新高鐵火車站將達到804座，新火車站將成為城市新地標，高鐵改變城市圈、加速城鎮(zhèn)化帶動相關行業(yè)發(fā)展。我們借此標題來表達對機械行業(yè)相對樂觀的預期。

　　宏觀調控政策點殺，機械行業(yè)估值面臨壓力。即使工程機械行業(yè)一季度行業(yè)盈利加速，即使10-11年動車組交付翻倍增長，即使卡特彼勒上調業(yè)績預測，可是房地產調控政策點殺了機械行業(yè)的增長預期，2010年的中國市場成為全球表現最差的市場，機械行業(yè)與宏觀經濟密切相關，估值回落到歷史的底部。

　　我們認為市場面臨的是一個系統(tǒng)性調整，包括資金面的壓力、新股發(fā)行過快、宏觀調控，在這樣的市場環(huán)境下，機械行業(yè)將以振蕩為主，估值修正等待預期的轉變。我們重點推薦競爭力和成長性優(yōu)于行業(yè)，PE、PS估值偏低的上市公司：三一重工、濰柴重機、中國南車、中國北車，并關注西部開發(fā)和節(jié)能環(huán)保主題性投資機會：如碧水源、川潤股份。

　　我們認為短期宏觀指標的波動不影響對機械行業(yè)穩(wěn)定增長的判斷。即使國家出臺了很多針對房地產行業(yè)的調控政策，但房地產開工增速較去年將會提升，同時，去年制造業(yè)投資增速在經濟不確定的情況下下降明顯，2010年制造業(yè)再度出現了產能短缺的情況，預期今年制造業(yè)投資增速將明顯提高。

　　全球制造業(yè)投資復蘇。德國制造業(yè)指數和制造業(yè)訂單指數持續(xù)上升，工廠和機械訂單指數同比增長26%，美國切削機床首先復蘇，受中國需求拉動日本切削機床與鍛壓設備訂單一季度強勁反彈。Caterpillar一季度業(yè)績報喜，一季度亞太地區(qū)需求首先實現正增長，同比增長20%，調高10年業(yè)績預期。

　　未來兩年鐵路設備行業(yè)成長確定，盈利水平改善。與去年不同，今年鐵道部1月就開始貨車、客車招標，共采購15000輛C70型通用敞車和2000輛25G型客車，預計全年貨車招標在3萬臺左右。動車組和機車招標將在下半年啟動，去年招標的第三批動車組在2010年進入交付期。

　　重型機械產量大幅增長。礦山設備、起重設備和煉油石化設備產量皆創(chuàng)新高，同比分別增長11%、38%和88%。煉油石化設備增長最為強勁，產量比上月大幅增長119%。鑄鍛件產量增長來自于重型設備和船舶產量大幅增長。

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