受地產(chǎn)影響 工程機(jī)械超跌反彈不可期望過高

對(duì)于工程機(jī)械未來走勢(shì)，我們?cè)u(píng)級(jí)為“中性”，主要原因如下。首先，由于房地產(chǎn)調(diào)控等政策的影響，未來投資增速下滑可能會(huì)影響工程機(jī)械行業(yè)。而工程機(jī)械行業(yè)中相當(dāng)部分產(chǎn)品需求與房地產(chǎn)投資緊密相關(guān)，其中混凝土機(jī)械和挖掘機(jī)分別占到50%和20%以上。同時(shí)，鑒于房地產(chǎn)與經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中其他行業(yè)相關(guān)性較大，房地產(chǎn)投資的下行對(duì)礦石、水泥等行業(yè)的影響也會(huì)間接影響工程機(jī)械需求。綜合而言，在一般年份里，即國(guó)家沒有大力推行投資刺激經(jīng)濟(jì)的政策下，房地產(chǎn)對(duì)工程機(jī)械銷量的影響估計(jì)在30%以上。

其次，宏觀政策緊縮對(duì)工程機(jī)械會(huì)形成不利影響。1-4月國(guó)家項(xiàng)目投資增速同比大幅下滑，未來仍有加息等緊縮預(yù)期，在同樣情形的2004、2005年工程機(jī)械銷售增速下滑明顯。我們預(yù)計(jì)在此情況下，工程機(jī)械全年銷售增速將達(dá)到16%左右，但整體可能呈現(xiàn)前高后穩(wěn)的走勢(shì)。

二級(jí)市場(chǎng)上，前期工程機(jī)械板塊超跌較為嚴(yán)重，存在反彈的需求。本周二的全線反彈，釋放了部分被壓抑的超跌反彈要求；而由于機(jī)械設(shè)備板塊自4月最后一周以來，下跌幅度較大，因而，短線而言，該板塊可能會(huì)成為繼房地產(chǎn)、鋼鐵等強(qiáng)周期板塊之后的反彈品種。不過，鑒于工程機(jī)械基本面與地產(chǎn)等固定資產(chǎn)投資增速關(guān)系緊密，且宏觀緊縮政策持續(xù)，因此我們對(duì)該子行業(yè)后市仍持謹(jǐn)慎態(tài)勢(shì)。

來源：中國(guó)證券報(bào)

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