風機產業(yè)洗牌市場格局仍不明朗

過去三個月間，多家中國風電設備企業(yè)發(fā)起IPO，涵蓋紐約香港上海三大資本市場，但在這波令人目不暇接的資本熱浪背后，行業(yè)的發(fā)展前景卻令人擔憂。

中國風機產業(yè)經歷一段時間的沉寂后，在經濟回暖、政策引導、市場容量和私募基金的共同作用下再度爆發(fā)。進入2010年四季度，明陽風電、金風科技和華銳風電這三家風機企業(yè)啟動了中國風機制造企業(yè)全球范圍的募資之旅。

觀察之前已被注入風電資產的湘電股份和東方電氣不難發(fā)現(xiàn)，中外投資者的同期認知存有較大差異——明陽風電赴美上市首日即遭遇破發(fā)，市值至今已跌去三成有余；而在A股上市的金風科技、湘電股份和東方電氣則一路飄紅；港股中的中國風電設備企業(yè)，表現(xiàn)就相對平淡。這或許也是即將上市的華銳風電將IPO放在A股的原因所在。

事實上，不僅是風電整機制造行業(yè)，近期以來，對整個中國新能源產業(yè)，A股、港股和美股三者之間都延伸著投資者追捧熱度依次遞減的曲線。這已成為一道風景，資本市場越成熟，對中國新能源企業(yè)的追捧度就越低。

從市場前景來看，仍以被觀察家認定為朝陽產業(yè)的風電整機制造業(yè)為例，2009年，中國以2610萬千瓦的裝機容量位居全球第二，2010年超過4000萬千瓦已可論定，有樂觀報告指出，到2020年，中國風電裝機容量將增至2.3億千瓦。

如此龐大的市場容量，即便預留一半空間給國際風機巨頭，也能讓中國本土風電企業(yè)找到無限的空間，而且，鑒于中國工業(yè)化路徑中以市場換技術，繼而以成本優(yōu)勢收復市場的戰(zhàn)略逐漸應驗，以及雛形初現(xiàn)的中國企業(yè)國際化戰(zhàn)略，足以確保中國風電企業(yè)獲得高速增長的市場口糧。

既然如此，成熟資本市場投資者對中國新能源企業(yè)的疑慮又從何而來呢？這依然需要回到產業(yè)鏈形態(tài)和企業(yè)基本面來尋找答案。

此前，國內有多種聲音認為中國風機制造技術已近成熟，加上自上而下的政策扶植，一時間，風電設備制造企業(yè)在各地層出不窮。目前，中國風機制造企業(yè)已有七八十家，整機制造企業(yè)也有二三十家。問題在于，掌握核心知識產權的風機制造企業(yè)寥寥可數，擁有自主研發(fā)團隊的更是鳳毛麟角。

但自主知識產權的缺位被不斷涌入的資本掩蓋了，在資本的支持下，各企業(yè)忙于擴充產能、搶占市場，大量依賴購買國外二三流風機設計圖紙一流設計為國外風機巨頭控制，不會也不可能第一時間轉讓，投資過熱、忽視研發(fā)不僅成為近兩年風電市場衰頹表現(xiàn)的重要推手之一，還在市場回暖之際埋下了風機質量的巨大隱患。反觀國外同行，那些已經具備全球領導地位或者擁有全球抱負的風電企業(yè)，除了積極布局新興市場之外，也從未在知識產權上寄望他人。

2010年以來，已有不少逐地方政績之利的風電投機企業(yè)倒閉，部分受益于母體的裙帶公司，也限于貧瘠的企業(yè)視野和粗放的產品制造而變得難以為繼。從目前的趨勢來看，即便是風機整機制造企業(yè)，能正常支撐到2011年底的，估計也僅在十家左右。

洗牌跡象已日漸清晰，但市場格局仍未明朗。洗牌跡象清晰是指在正常的市場經濟淘洗下，一部分盲目上馬的企業(yè)與項目理應被淘汰出局；但與此同時，在中國主流風機制造企業(yè)技術上尚仰人鼻息的情況下，未來中國風機市場會由誰來主導，實難預料。

回到投資者態(tài)度問題上，中外投資者之所以對中國風機企業(yè)厚薄有異，是因為風電行業(yè)在發(fā)達經濟體已有數十年的發(fā)展歷程，經受了多輪優(yōu)勝劣汰和產業(yè)升級的淬煉，投資者已具備理性辨識態(tài)度；而此前中國風機乃至整個中國新能源產業(yè)的上市公司，因其急功近利的掘金表現(xiàn)，給海外投資者留下的印象不佳，并且除了數字意義的市場份額之外，中國新能源企業(yè)未能表現(xiàn)出技術革新和企業(yè)進步的清晰軌跡。

這不能不說是中國制造業(yè)又一次隱患。之前的汽車工業(yè)給我們留下的教訓實在深刻，一個年銷售超過1800萬輛的全球最大汽車市場，居然主流市場被美、德、日的產品或技術所占據，其他產業(yè)如醫(yī)療設備、彩電業(yè)等無一不依次淪陷。殷鑒不遠，業(yè)者當警醒為是，毋被資本市場的一時榮華所迷惑。

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