機(jī)械龍頭挖掘機(jī)銷量暴漲297% 工程器械行業(yè)復(fù)蘇進(jìn)行時

　　近日，中國工程機(jī)械協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2月份國內(nèi)挖掘機(jī)銷售總量為14530臺，同比增長297.65%，其中三一重工(600031.SH)的挖掘機(jī)銷量超過3600臺。

　　一位業(yè)內(nèi)資深人士指出，作為工程機(jī)械行業(yè)的風(fēng)向標(biāo)挖掘機(jī)不斷增長，意味著工程機(jī)械行業(yè)走在復(fù)蘇的路上。

　　廣西柳工集團(tuán)有限公司董事長曾光安向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者指出，2016年第四季度中國工程機(jī)械行業(yè)已經(jīng)開始呈現(xiàn)緩慢上升態(tài)勢，并預(yù)計2017年全球經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)穩(wěn)步復(fù)蘇。

　　安信證券認(rèn)為，目前挖掘機(jī)的回暖趨勢正向后端起重機(jī)、混凝土泵車等設(shè)備傳導(dǎo)，產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研數(shù)據(jù)顯示2017年1-2月起重機(jī)和混凝土泵車的平均月工作小時數(shù)分別為95.5、39(取一二月平均值主要為消除春節(jié)因素影響)，同比分別上升11%、4%。

　　挖掘機(jī)銷量暴增

　　具有風(fēng)向標(biāo)之稱的挖掘機(jī)銷量強(qiáng)勢回暖，使得工程機(jī)械復(fù)蘇態(tài)勢趨穩(wěn)。數(shù)據(jù)顯示，挖掘機(jī)銷量自2016年下半年以來逐漸回升；2016年9月開始，月度銷量同比增長均保持在70%以上，今年2月更是創(chuàng)出漲幅新高，呈現(xiàn)復(fù)蘇不斷加快的態(tài)勢。

　　中國工程機(jī)械協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，2017年1月挖掘機(jī)銷量4548臺，同比增長54%。其中，小挖、中挖和大挖同比分別增長57%、33%和107%。國內(nèi)重卡市場銷售各類車輛約8.2萬輛，環(huán)比增長9%，比去年同期的3.68萬輛大幅增長122%。

　　包括三一重工、柳工等工程機(jī)械企業(yè)挖掘機(jī)銷量也在逐漸增長。如中國工程機(jī)械協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2月三一重工的挖掘機(jī)銷量超過3600臺。

　　柳工挖掘機(jī)市場總監(jiān)王曙光向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，因?yàn)樯婕靶排壳盁o法披露具體數(shù)據(jù)，但可以肯定的是，挖掘機(jī)已經(jīng)復(fù)蘇，而且還在持續(xù)提升。

　　實(shí)際上，目前工程機(jī)械企業(yè)收入結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了較大變化，挖掘機(jī)業(yè)務(wù)逐漸呈現(xiàn)上升的趨勢。

　　廣發(fā)證券發(fā)展研究中心相關(guān)負(fù)責(zé)人分析指出，2016年上半年，各個公司業(yè)務(wù)格局發(fā)生了比較明顯的變化：中聯(lián)重科的工程機(jī)械業(yè)務(wù)(混凝土機(jī)械+起重機(jī))占比從2012年上半年的72.24%下滑到了48.43%，業(yè)務(wù)格局逐步走向多元化。

　　數(shù)據(jù)顯示，三一重工的混凝土機(jī)械業(yè)務(wù)占比從54%下滑到了45%，挖掘機(jī)業(yè)務(wù)占比從21%上升到了30.41%。

　　企業(yè)業(yè)務(wù)格局的變化帶來的是收入、利潤格局的變化。據(jù)了解，不同產(chǎn)品的毛利率差異較大：挖掘機(jī)業(yè)務(wù)盈利能力正在逐步超越起重機(jī)和混凝土機(jī)械，而裝載機(jī)基本維持22.5%左右的毛利率水平。同時，挖掘機(jī)對裝載機(jī)的替換作用明顯。

　　上述負(fù)責(zé)人根據(jù)上市公司的單項業(yè)務(wù)計算，2013年前混凝土是最“賺錢”的業(yè)務(wù)，其次是挖掘機(jī)、起重機(jī)和裝載機(jī)。2013年后，挖掘機(jī)毛利率迅速攀升到30%以上，起重機(jī)、混凝土毛利率下滑明顯，裝載機(jī)基本維持22.5%左右的毛利率水平。

　　毛利率差異較大，主要體現(xiàn)在銷量的變化上。上述業(yè)內(nèi)資深人士指出，挖掘機(jī)在整個工程器械領(lǐng)域中銷售額比例是最大的，工程器械的復(fù)蘇也必然是以挖掘機(jī)為龍頭的。而且，就功能而言，挖掘機(jī)使用的范圍最廣。

　　廣發(fā)證券上述負(fù)責(zé)人指出，從歷史數(shù)據(jù)來看，挖掘機(jī)對裝載機(jī)的替代作用非常明顯。從裝挖比來看，2004年左右裝載機(jī)銷量是同期挖掘機(jī)銷量的5倍左右；到2017年左右，挖掘機(jī)銷量與裝載機(jī)銷量基本持平。

　　工程器械行業(yè)復(fù)蘇

　　挖掘機(jī)銷量為土方機(jī)械領(lǐng)先指標(biāo)，其銷量回暖預(yù)示著起重機(jī)、推土機(jī)、工程車輛等其他土方機(jī)械的市場需求也將強(qiáng)勁回升。

　　安信證券認(rèn)為，目前挖掘機(jī)的回暖趨勢正向后端起重機(jī)、混凝土泵車等設(shè)備傳導(dǎo)，產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研數(shù)據(jù)顯示2017年1、2月起重機(jī)和混凝土泵車的平均月工作小時數(shù)分別為95.5、39(取一二月平均值主要為消除春節(jié)因素影響)，同比分別上升11%、4%。

　　事實(shí)上，從去年上半年開始就有多位業(yè)內(nèi)分析人士及企業(yè)負(fù)責(zé)人做出了2017年工程器械將開始逐漸復(fù)蘇的預(yù)判。而2017年開年以來，工程機(jī)械行業(yè)也在呈現(xiàn)復(fù)蘇的跡象。

　　中國機(jī)械工業(yè)聯(lián)合會數(shù)據(jù)顯示，2016年機(jī)械工業(yè)增加值增速呈現(xiàn)逐月攀升的態(tài)勢，1-12月同比增長9.6%，比上年增速提高4.1%，高于同期全國工業(yè)增加值3.6個百分點(diǎn)。機(jī)械工業(yè)行業(yè)累計實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入24.55萬億元，同比增長7.44%；行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額1.68萬億元，同比增長5.54%。

　　曾光安在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪中表示，本輪復(fù)蘇中，基建起到明顯拉動作用。本次工程機(jī)械行業(yè)復(fù)蘇，除了地產(chǎn)需求回升，更多的是受到了來自包括基建、礦山、PPP項目等非地產(chǎn)因素的影響。

　　如2016年5月起至2017年1月，國家發(fā)改委批復(fù)交通基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域建設(shè)金額已達(dá)9445億元，大量的基建項目為工程機(jī)械行業(yè)發(fā)展提供良好契機(jī)。據(jù)財政部PPP中心信息，截至2016年12月末，全國入庫PPP項目共11260個，投資額13.5萬億。PPP項目以市政工程、交通運(yùn)輸、城鎮(zhèn)綜合開發(fā)領(lǐng)域?yàn)橹攸c(diǎn)投資方向，拉動相關(guān)設(shè)備采購持續(xù)回升。

　　3月7日，財政部部長肖捷表示，截至2016年底，已經(jīng)簽約落地1351個PPP項目，總投資2.2萬億元，項目落地率超過30%。與2016年年初相比，項目落地的數(shù)量和投資規(guī)模都增長了超過4倍。

　　一位業(yè)內(nèi)人士分析，此次工程器械行業(yè)走上復(fù)蘇之路也與其周期有關(guān)。據(jù)了解，機(jī)械設(shè)備的生命周期大致在6年10年左右，而在經(jīng)歷了上一輪行業(yè)整合后，目前已經(jīng)進(jìn)入了機(jī)械設(shè)備的更新周期，加上終端需求大幅變好，導(dǎo)致部分機(jī)主加速對舊設(shè)備的更換。

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