聚酯 國際定價影響力顯著提升

　　PTA期貨是我國期貨市場第一個化工品種，也是第一個引入境外交易者的化工品種。2018年是我國期貨市場“走出去”的關(guān)鍵一年，PTA期貨成功引入境外交易者。這一年，鄭商所的國際化之路也不斷進(jìn)階，交割業(yè)務(wù)在此過程中不斷發(fā)展，從首家境外品牌生成期貨倉單，到保稅交割、探索境外設(shè)庫和提貨等，彰顯了鄭商所的“國際范兒”。

　　在行業(yè)人士看來，成熟的PTA期貨市場，讓世界對中國聚酯產(chǎn)業(yè)有了新認(rèn)識，除了有“中國織造”，還有全球聚酯產(chǎn)業(yè)風(fēng)向標(biāo)的“中國價格”。

　　在國際大宗商品貿(mào)易中，期貨價格是主要定價基準(zhǔn)之一，多數(shù)基于歐美成熟交易所期貨價格。鄭商所部分品種不斷發(fā)展、對外開放，特別是上市的全球獨(dú)有品種，已經(jīng)部分取得國際定價權(quán)，提升了產(chǎn)業(yè)整體國際競爭力，其中PTA最為突出。上游來看，我國近5年P(guān)X進(jìn)口量均在1000萬噸以上，隨著PTA期貨的逐步成熟，PTA期貨價格已經(jīng)成為PX亞洲合約價格談判中的一項(xiàng)重要參考因素，主動權(quán)開始向國內(nèi)PTA企業(yè)傾斜；下游來看，2019年聚酯瓶片產(chǎn)量中有35%銷往國外，國內(nèi)廠商與外商展開年度訂單合同談判時一致參照PTA期貨價格，避免了惡性競爭；2018年11月30日，PTA作為特定品種引入境外交易者，目前英國石油、高盛等國際知名企業(yè)均已參與PTA期貨，未來其國際定價影響力將進(jìn)一步提升。

　　2019年4月22日，鄭商所指定保稅交割倉庫張家港保稅港區(qū)港務(wù)有限公司接受保稅倉單交割預(yù)報，并于2019年5月2日正式開展保稅交割業(yè)務(wù)。PTA保稅交割業(yè)務(wù)促進(jìn)了境外交易者參與期貨交易。

　　目前，境外交易者在PTA期貨市場的成交占比已達(dá)到8%，境外PTA產(chǎn)業(yè)鏈客戶利用PTA期貨點(diǎn)價等業(yè)務(wù)模式日趨成熟。

　　在PTA期貨引入境外交易者后，該產(chǎn)業(yè)鏈上一些重要的外資企業(yè)逐漸以更多的方式參與到市場中來，PTA期貨的國際化屬性進(jìn)一步增強(qiáng)。2020年2月14日，鄭商所增設(shè)珠海碧辟化工有限公司(下稱珠海碧辟)為PTA期貨交割廠庫，標(biāo)志著PTA期貨交易、交割各環(huán)節(jié)國際化程度逐步加深。

　　據(jù)了解，珠海碧辟作為英國石油公司控股公司，是PTA重要的生產(chǎn)商之一，PTA年產(chǎn)能235萬噸。鄭商所將珠海碧辟設(shè)為PTA期貨交割廠庫，便于外資企業(yè)參與期貨市場，也將逐步帶動華南地區(qū)其他產(chǎn)業(yè)客戶參與PTA期貨。

　　鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，近年來，鄭商所不斷優(yōu)化PTA交割制度，在市場各方努力下，PTA期貨成交持倉穩(wěn)步上升。接下來，鄭商所將繼續(xù)緊跟PTA現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)格局變化及產(chǎn)業(yè)客戶需求，繼續(xù)優(yōu)化PTA期貨交割制度，提升透明度，降低交割成本，推進(jìn)全球聚酯企業(yè)用好PTA期貨工具。

　　在聚酯和紡織產(chǎn)業(yè)鏈中，短纖作為棉花與PTA聯(lián)系的紐帶，與兩個品種有著密不可分的聯(lián)系。短纖期貨的上市，將為聚酯產(chǎn)業(yè)和棉紡產(chǎn)業(yè)品種提供更多的套利機(jī)會，“老帶新”有利于市場活躍度的提升，更好更快地引導(dǎo)短纖期貨走向成熟。

　　短纖期貨將與現(xiàn)有的PTA期貨形成產(chǎn)業(yè)對沖組合，投資者可以非常便捷地在期貨盤面建立一個短纖虛擬工廠，靈活做擴(kuò)或做縮短纖的生產(chǎn)利潤。行業(yè)人士介紹，對短纖生產(chǎn)企業(yè)而言，可以利用短纖、PTA和乙二醇期貨進(jìn)行利潤鎖定。比如短纖個別時間出現(xiàn)較理想的加工費(fèi)，結(jié)合企業(yè)的產(chǎn)銷計劃采取買原料和賣出短纖來對鎖利潤，可以將未來可售的產(chǎn)量分不同合約拋到期貨，獲取相對可觀的套保利潤。

　　轉(zhuǎn)自：期貨日報

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