塑料 整體弱勢格局難以改變

　　供應(yīng)過剩

　　受供需失衡的影響，塑料期貨自去年10月以來呈現(xiàn)振蕩下行走勢。塑料期貨指數(shù)由去年9800元/噸最低跌至7360元/噸。從供應(yīng)端來看，隨著煤制烯烴的興起，國內(nèi)PE供需格局由緊平衡向過剩轉(zhuǎn)變，特別是今年二季度PE產(chǎn)量大幅高于往年同期，供應(yīng)端壓力加大。與此同時，受國內(nèi)經(jīng)濟增速下滑影響，包裝膜需求增速下滑，塑料供大于求凸顯。

　　檢修裝置集中復(fù)產(chǎn)

　　煤制烯烴的興起不僅改變了國內(nèi)聚乙烯供不應(yīng)求的局面，同時也打破了“兩桶油”對于國內(nèi)聚乙烯供應(yīng)的控制，這使得聚乙烯賣方力量減弱，難以維持之前的高利潤狀態(tài)。因此，此輪塑料領(lǐng)跌化工品的內(nèi)在邏輯是聚乙烯行業(yè)供大于求，導(dǎo)致聚乙烯價格持續(xù)回落，向下尋找新的平衡點、進行利潤再分配。

　　經(jīng)過近一年的下跌，目前聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)利潤已經(jīng)被大幅壓縮，油制線性利潤在1200元/噸附近，煤制線性利潤在1400元/噸，均處于較低水平，成本對于塑料價格的支撐逐漸顯現(xiàn)。由于利潤大幅下滑，聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)開工負(fù)荷大幅下降，目前處在80%左右的偏低水平，市場供應(yīng)下降，產(chǎn)量同比負(fù)增長。不過，7月中旬檢修的裝置在8月底至9月中上旬將集中復(fù)產(chǎn)，從目前公布的消息來看，8月以后檢修的裝置只有延安延長的42萬噸低壓和大慶石化的8萬噸線性裝置。后期市場的供應(yīng)壓力將再次加大。

　　需求表現(xiàn)不及預(yù)期

　　隨著國內(nèi)經(jīng)濟增速的不斷下滑，包裝膜的需求增速也相應(yīng)下滑，這導(dǎo)致塑料整體需求表現(xiàn)不佳。不僅如此，目前是棚膜的消費旺季，而從今年棚膜的開工情況來看，旺季啟動早于往年，但是力度不及預(yù)期。目前國內(nèi)的棚膜開工負(fù)荷在40%左右。根據(jù)市場下游反饋，當(dāng)前下游訂單不足，棚膜生產(chǎn)企業(yè)更多是階段性生產(chǎn)，加之今年開工時間早于往年，更有透支需求的可能，因此后續(xù)棚膜需求或旺季不旺，其對于塑料價格的支撐將弱于往年。

　　庫存方面，雖然“兩桶油”的PE企業(yè)庫存呈現(xiàn)持續(xù)下降的態(tài)勢，但是仍然高于往年同期，企業(yè)的去庫存壓力仍舊很大。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，目前，華東地區(qū)的聚乙烯社會庫存為147649噸，較去年同期下降9716噸或6.17%。但與去年不同的是，聚乙烯社會庫存持續(xù)增加，這進一步驗證了下游需求疲弱的現(xiàn)實。

　　綜上所述，塑料價格將呈現(xiàn)低位盤整的局面，整體弱勢格局難以改變。

　　轉(zhuǎn)自：期貨日報

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