聚酯產(chǎn)業(yè)鏈一體化程度加深

　　第十六屆中國國際聚酯高峰論壇日前在上海舉行。論壇上，來自國內(nèi)外的20多家聚酯相關(guān)企業(yè)及貿(mào)易人士對聚酯產(chǎn)業(yè)鏈上下游產(chǎn)品作了深度剖析。

　　期貨日報記者在會上了解到，上半年，在全球經(jīng)濟(jì)增速下降的預(yù)期下，國內(nèi)商品市場整體呈現(xiàn)振蕩走勢，原油波動較為劇烈，PPI指數(shù)繼續(xù)小幅下降。聚酯產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配則重新洗牌，PTA再度上演過山車行情，流通性偏緊情況下利潤大幅擴(kuò)張。而受需求回撤影響，聚酯產(chǎn)品利潤收縮明顯。MEG在巨大的投產(chǎn)預(yù)期下“一蹶不振”。除PTA外，產(chǎn)業(yè)鏈其余產(chǎn)品上半年跌幅均較明顯。

　　中纖網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年P(guān)TA在高利潤下保持高負(fù)荷生產(chǎn)，產(chǎn)量增速達(dá)到9.4%，伴隨年初以及5月份聚酯的兩輪大規(guī)模減產(chǎn)，PTA庫存積累程度較高，上半年社庫累計增加近一倍。此外，內(nèi)盤高價下進(jìn)口量擴(kuò)大，上半年進(jìn)口增速近18%。

　　“在產(chǎn)量增速的大幅擴(kuò)張下，MEG上半年進(jìn)口量增速下降至2.6%，但高庫存仍然拖累絕對價格，MEG各途徑利潤均非常慘淡。”中纖網(wǎng)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)責(zé)人趙城說。

　　目前，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能過剩情況逐步緩解，近期前景依然脆弱。印度信誠工業(yè)有限公司聚酯鏈總裁R.D.Udeshi表示，根據(jù)與以往數(shù)據(jù)對比發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)鏈利潤抵消了價格大幅波動的影響，降低下滑風(fēng)險。而顛覆性的產(chǎn)能偏離，在未來幾年內(nèi)將有利于聚酯產(chǎn)業(yè)鏈。PX、PTA、MEG在未來均因產(chǎn)能增加而處調(diào)整狀態(tài)，穩(wěn)定的需求增長將支撐裝置運行。

　　實際上，更多的市場人士對化工行業(yè)保持悲觀態(tài)度。彭博全球化學(xué)高級分析師Jason?Miner認(rèn)為，化工品需求增長放緩不可避免，供過于求可能會加劇收益下降。

　　有市場人士認(rèn)為，2019年我國正式開啟煉化年的序幕，累計多套PX裝置等待投產(chǎn)，PTA在2019年以后也將進(jìn)入新一輪擴(kuò)產(chǎn)周期，2019年或成為PTA低庫存的最后一年。而在2020年P(guān)X仍處投產(chǎn)高峰期，PTA產(chǎn)能或迎來大爆發(fā)，聚酯新增產(chǎn)能數(shù)量預(yù)估保持2019年水平。

　　對此，趙城表示，PX—PTA產(chǎn)業(yè)鏈“一體化”程度將進(jìn)一步加深，一體化程度的加深也將提升聚酯工廠的盈利能力，PX—PTA—聚酯利益捆綁的概念也日趨牢固，三個環(huán)節(jié)共同享受一份整體利潤的增長。

　　展望下半年，趙城表示，在貿(mào)易摩擦緩和的情況下，下半年需求將會處于緩慢修復(fù)狀態(tài)，但去年至今流至東南亞等地的訂單暫時不可逆，全年聚酯需求增速預(yù)期在6%—7%，樂觀情況下預(yù)計產(chǎn)量增速或在9%—10%。下半年P(guān)X新增產(chǎn)能投放速度不及預(yù)期，利潤放大可能較小，進(jìn)一步回撤的可能性也較小。PTA的流動性保障了其在社庫增加的預(yù)期下，仍然是化工板塊中比較好的多配產(chǎn)品。

　　轉(zhuǎn)自：期貨日報

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