20號膠期貨即將上市 中國橡膠期貨國際化步伐加快

　　中國證監(jiān)會已批準(zhǔn)上海期貨交易所子公司上海國際能源交易中心（上期能源）開展20號膠期貨交易，合約將于2019年8月12日正式掛牌。20號膠期貨將作為境內(nèi)特定品種，采用"國際平臺、凈價交易、保稅交割、人民幣計價"的模式全面引入境外交易者參與。

　　上期所天然橡膠期貨市場經(jīng)過20余年的發(fā)展，交易活躍，成交量、持倉量快速增長，期貨市場價格影響力不斷增強。20號膠期貨是上期能源上市的第二個國際化品種?；谖覈烊幌鹉z自身龐大的市場規(guī)模，上期能源上市20號膠期貨既有利于構(gòu)建全球天然橡膠市場的定價體系，服務(wù)我國橡膠工業(yè)的發(fā)展，助力我國輪胎產(chǎn)業(yè)從制造大國邁向制造強國，服務(wù)我國天膠企業(yè)"走出去"，又有利于推進(jìn)我國期貨市場對外開放，進(jìn)一步擴大我國天然橡膠期貨的市場影響力，是服務(wù)"一帶一路"倡議的有力舉措。

　　上期所現(xiàn)有天膠期貨的交割品為國產(chǎn)全乳膠和進(jìn)口3號煙膠片，20號膠與全乳膠（WF膠）都是天然橡膠的一種，但在初級原料、加工工藝、貿(mào)易模式、最終用途、增值稅率優(yōu)惠和關(guān)稅等方面存在一定差異。總體來看，20號膠期貨與全乳膠期貨分別側(cè)重于我國橡膠產(chǎn)業(yè)的保稅和完稅市場，二者互為補充、有機結(jié)合，可協(xié)同發(fā)展。

　　為響應(yīng)"一帶一路"建設(shè)，橡膠企業(yè)紛紛實施天膠業(yè)務(wù)"走出去"戰(zhàn)略。海南天然橡膠產(chǎn)業(yè)集團(tuán)股份有限公司、云南天然橡膠產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司、廣東省廣墾橡膠集團(tuán)有限公司作為國內(nèi)行業(yè)龍頭企業(yè)，或在東南亞種植加工天然橡膠，或收購天然橡膠生產(chǎn)、貿(mào)易企業(yè)。20號膠期貨的上市將為其提供更豐富的價格風(fēng)險管理工具。

　　詩董橡膠股份有限公司、聯(lián)潤橡膠有限公司、宏曼歷有限公司等境外天然橡膠生產(chǎn)企業(yè)表示，將積極參與上海國際能源交易中心的20號膠期貨市場。

　　中國橡膠工業(yè)協(xié)會副會長兼秘書長徐文英表示，中國作為全球20號膠的戰(zhàn)略買家，推出自己的20號膠期貨具有重要意義。"我國是全球天然橡膠的最大買家，是天然橡膠的主要消費國和進(jìn)口國。20號膠是天然橡膠中生產(chǎn)、消費量最大的品種。上市20號膠期貨，一方面符合下游終端的真實需求和天然橡膠產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢；另一方面可服務(wù)'一帶一路'建設(shè)，加深我國與東南亞各國的政經(jīng)往來和金融合作。同時，上市20號膠期貨對于增強我國天然橡膠市場的國際影響力具有重要意義。"

　　對于20號膠即將在上期能源上市，中信期貨分析師童長征表示，從產(chǎn)業(yè)鏈角度來看，20號膠期貨的上市可以更好地增強橡膠序列期貨在國內(nèi)橡膠相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈中的作用。天然橡膠有70%以上用于輪胎行業(yè)的生產(chǎn)，而輪胎行業(yè)使用的主要原料是20號膠。20號膠的上市使得輪胎產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)參與套保的積極性提高，為我國輪胎行業(yè)提供了一個更加有力的風(fēng)險管理工具。從定價話語權(quán)的角度來看，20號膠期貨是國際化品種，將會有更多的國際投資者參與交易，這必將提高我國在國際天然橡膠市場的定價權(quán)和話語權(quán)。

　　國泰君安期貨分析師高琳琳表示，20號膠期貨上市后可能促進(jìn)國內(nèi)企業(yè)加大20號膠、9710等下游企業(yè)主要用膠的生產(chǎn)，促進(jìn)企業(yè)逐步轉(zhuǎn)型，提升國際競爭力；20號膠期貨的上市將會增加產(chǎn)業(yè)鏈各方的參與興趣，尤其是下游輪胎廠參與買入套保；產(chǎn)業(yè)投資者或?qū)⑦x用20號膠期貨進(jìn)行期現(xiàn)套利，貿(mào)易商非標(biāo)套利造成庫存被動囤積的現(xiàn)象可能有所緩解。另外，其與日本東京商品交易所和新交所合約間的聯(lián)動和跨市機會也會更多。

　　創(chuàng)元和贏總經(jīng)理顧仁舟表示，20號膠期貨的上市豐富了風(fēng)險管理工具組合，給廣大貿(mào)易商、輪胎廠提供了合適的風(fēng)險對沖工具，為更多投資者參與兩個橡膠品種的套利提供了工具。兩個品種的細(xì)分未來能更好地反映兩個品種各自的基本面情況，使得價格發(fā)現(xiàn)功能更精準(zhǔn)。同時，20號膠期貨也是中國影響力走出國門、將中國價格帶到"一帶一路"沿線國家的又一次重要嘗試。

　　轉(zhuǎn)自：國際商報

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