2017年原油重心或上移 化工品種易漲難跌

　　經(jīng)過梳理發(fā)現(xiàn)，國際油價自2014年下半年開啟斷崖式下跌模式，在供應(yīng)過剩和庫存高企的愁云籠罩下，2016 年累計跌幅高達55%。2016年美國原油產(chǎn)量持續(xù)下滑，美國原油出口禁令解除后該國出口量逐步擴大，Brent與WTI間的價差水平總體縮窄。

　　中信期貨年報認為，2016年油價在多空交織中振蕩上行，2017年油市將在多重不確定性中尋找平衡。上半年不確定性主要集中在歐佩克以及俄羅斯減產(chǎn)落實程度。下半年不確定性則主要來源于美國頁巖油回歸進度以及特朗普政府能源政策實施情況。

　　實際上，歐佩克與俄羅斯限產(chǎn)協(xié)議為油價提供支撐。自歐佩克2014年決定采用保份額政策，以低油價打擊高成本產(chǎn)油商，過去兩年油價大幅下跌，雖使非歐佩克產(chǎn)量有所下滑，但也使得歐佩克自身財政收入嚴重受損。

　　“原油處于全球供需再平衡進程中，40美元/桶底部已經(jīng)探明，在OPEC減產(chǎn)協(xié)議及消費國剛性需求的支撐下，2017年油價底部將逐漸抬升，但美國頁巖油重啟或限制油價的漲幅。預(yù)計油價將在50—75美元/桶區(qū)間運行?！焙闾┢谪浤茉椿し治鰩熡嗵毂f。

　　2017年甲醇市場運行的主要邏輯是什么？供需故事將如何上演？首先需要承認的重要觀點是：如今衡量國內(nèi)甲醇市場的供需平衡情況已由全國市場逐步轉(zhuǎn)變成以華東為中心的市場。2017年的甲醇也將圍繞這一中心展開，來尋求新增需求與供應(yīng)主要來源之間的新平衡點。

　　中信期貨年報認為，2017年國內(nèi)甲醇供需之間存在時間差，走勢或先強后弱，甲醇總體價格重心將上移至2600元/噸，上限受到MTO裝置利潤影響，第一壓力或在3000元/噸一線，第二壓力位在3500元/噸，下方考慮成本等支撐預(yù)計在2200—2300元/噸區(qū)間。

　　“原油重心上移，烯烴成本支撐增強，同時下游制品及終端需求表現(xiàn)良好，行業(yè)總體庫存維持低位，2017年延續(xù)補庫存行情，但不斷釋放的新產(chǎn)能或限制漲幅，PP上方看11000元/噸一線，LLDPE上方看12000元/噸附近?！庇嗵毂J為，在原油的帶動下，下游化工品整體成本上升。同時行業(yè)內(nèi)整體庫存較低，有望展開補庫存行情。具體看，各品種目標位為：PTA上探7000元/噸，甲醇觸及3500元/噸，瀝青有望達到3500元/噸。

　　期貨日報記者發(fā)現(xiàn)，2016年，橡膠價格走出了一條亮麗的風(fēng)景線。從3月初開始啟動，到9月持續(xù)發(fā)力，一直到12月，橡膠持續(xù)上漲。

　　有行業(yè)人士直言，對于天膠影響最多的很可能是供應(yīng)。由于天氣因素的影響，導(dǎo)致橡膠的供應(yīng)出現(xiàn)縮減。從產(chǎn)量數(shù)據(jù)看，2016年絕大多數(shù)產(chǎn)膠國的產(chǎn)量都較2015年有一定程度下降。部分國家，如印度、馬來西亞等，產(chǎn)量都處于歷年來的低點。

　　中信期貨年報認為，2017年，橡膠價格總體重心上移不存在任何疑義。重心上移的原因為消費需求增長，比如重卡銷量持續(xù)增長、經(jīng)濟復(fù)蘇以及人民幣貶值。但需注意，天膠的潛在產(chǎn)能仍十分充裕，在膠價上升的背景下，將會激發(fā)更多的閑置膠林加入產(chǎn)能，因此將會有更多的供應(yīng)沖擊市場。在美國“雙反”的沖擊下，橡膠在高位產(chǎn)生較大回調(diào)是高概率事件。

來源：期貨日報

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