異丁醛：供需雙緊 價格大漲

　　近日，安徽某聚酯公司發(fā)布調價函，稱由于原材料異丁醛價格大漲，即日起戶外聚酯價格上調1000元(噸價，下同)，戶內聚酯上調5000元。據(jù)生意社數(shù)據(jù)統(tǒng)計，6月18日異丁醛參考價為11575元，較月初上漲29.51%，相比4月中旬的年內最低點反彈超60.5%。

　　供應端持續(xù)收緊

　　觀察異丁醛市場上半年價格走勢可以看出，4月中旬是分水嶺。此前異丁醛市場一直處于下跌狀態(tài)，最低價觸及7212元。隨后異丁醛市場筑底反彈進入上行通道，此后一直處于單邊上行狀態(tài)。

　　九方金融團隊認為，此輪異丁醛價格上漲主要是受近期供應端收緊所致。異丁醛作為丁辛醇的中間體副產品產量有限，并且由于下游新戊二醇以及樹脂涂料企業(yè)擴產，目前產品呈現(xiàn)供不應求的狀態(tài)。

　　九方金融團隊在調研報告中表示，目前國內異丁醛下游需求量達74萬噸，而實際供應量僅在50萬噸左右，缺口超20萬噸，且裝置的間歇性停產檢修進一步加劇供應缺口。

　　此前異丁醛市場持續(xù)下跌，相關企業(yè)紛紛轉產異丁醇，4月份異丁醛日減產275噸，并且轉產計劃持續(xù)時間較長，為異丁醛市場炒作埋下伏筆。再加上近期江蘇兩家異丁醛工廠陸續(xù)停車檢修，國內異丁醛行業(yè)開工率降至七成。

　　短期來看，個別異丁醛企業(yè)7月份存在檢修計劃，后期開工率或進一步下降，異丁醛供應缺口較大。長遠來看，異丁醛屬于危險化學品，其生產對技術、設備等要求較高，行業(yè)有一定壁壘。而且，異丁醛主要是其他化學品生產過程的副產品，其產量不會因市場需求增加而快速增長，市場供應或持續(xù)處于相對緊張局面。

　　主力下游同步上行

　　新戊二醇是異丁醛產業(yè)鏈的主力下游，其需求占比達到60%。生意社異丁醛分析師白家新認為，近期新戊二醇場內庫存低位，供應貨源緊張，詢盤氛圍較濃，貿易商現(xiàn)貨惜售，市場價格上漲。

　　4月中旬時，新戊二醇市場價格跌至9933元左右。由于前期盈利空間較小，部分企業(yè)選擇停工或降低開工率。4月份有4家新戊二醇企業(yè)停車，市場供應約減少500噸/天，對市場形成了較大的炒作利好。新戊二醇作為下游醇酸樹脂、聚酯樹脂的原料，產品競爭異常激烈，很多企業(yè)都在降價搶市場，配套產業(yè)鏈一體化的企業(yè)在此次競爭中略有優(yōu)勢，但更多新戊二醇企業(yè)處于虧損境地。

　　4月中旬以來，隨著上游異丁醛強勢上行，給新戊二醇市場以成本支持。同時下游需求也呈現(xiàn)利好跡象。卓創(chuàng)化工分析師鄭明楠認為，需求逐漸好轉是業(yè)內共識，下游聚酯樹脂、不飽和樹脂或聚氨酯行業(yè)從前期停工到年后開工，理論需求處于恢復狀態(tài)，對原料異丁醛消耗能力明顯增加。

　　終端粉末涂料方面，深圳漢鼎智庫在研報中指出，新戊二醇聚酯樹脂是粉末涂料的關鍵材料。粉末涂料屬于涂料行業(yè)的細分領域，產品具有環(huán)境友好、節(jié)能等特點，在與傳統(tǒng)溶劑型涂料的市場競爭中脫穎而出，得到快速發(fā)展。這種終端需求向好態(tài)勢對于異丁醛、新戊二醇未來市場走勢也提供了一定支撐。

　　替代需求提供支撐

　　值得注意的是，近期新戊二醇需求出現(xiàn)明顯增加跡象。九方金融團隊表示，近期偏苯三酸酐(TMA)價格暴漲，下游廠家被迫尋找替代TMA的高分子助劑，而新戊二醇就是不錯的選擇，目前已經(jīng)開始替代TMA在增塑劑和粉末涂料中使用，這在一定程度上深化了新戊二醇需求的增長。

　　今年以來，TMA市場走出了創(chuàng)紀錄行情。目前TMA價格已經(jīng)上漲至5萬元關口，對比年初12500元的價格漲幅近300%。華金證券駱紅永在研報中表示，年后至今，國內市場TMA現(xiàn)貨流動整體偏緊，進口數(shù)量減少，出口訂單增多，工廠現(xiàn)貨流向國內市場的數(shù)量再度縮減。若行業(yè)供給暫無顯著新增，TMA有望持續(xù)高景氣。同為聚酯樹脂原材料，TMA價格暴漲之后，新戊二醇價格受其帶動也將上行，從需求端給異丁醛市場帶來支撐。

　　綜合研判，受異丁醛行業(yè)的產能缺口和產業(yè)壁壘影響，短期內異丁醛供應緊缺狀態(tài)難以迅速緩解，疊加上游丙烯市場價格延續(xù)漲勢，下游聚酯樹脂市場向好預期，異丁醛后市或將保持高位震蕩走勢。（李冬鈴 ）

　　轉自：中國化工報

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