整體復蘇有望 6月石化行業(yè)景氣邊際改善

　　6月，石油和化工行業(yè)景氣指數(shù)繼續(xù)回落，仍處于偏冷區(qū)間，但行業(yè)整體復蘇信號強烈。下游近需求端的景氣指數(shù)環(huán)比實現(xiàn)正增長，生產熱度和存貨周轉率出現(xiàn)明顯改善。預示著需求復蘇正在向產業(yè)鏈中上游傳導，去庫存周期正在收尾。中國石油和化工行業(yè)景氣指數(shù)編制組 （以下簡稱編制組）分析，需求復蘇正在支撐全行業(yè)的景氣指數(shù)完成筑底回暖，復蘇趨勢得到進一步確認。

　　展望三季度，編制組預測，國際能源利空出盡，利多逐步加碼，能源價格或迎來反彈，上半年持續(xù)阻礙石油和化工行業(yè)景氣指數(shù)增長的成本端因素或從利空轉為利多。石油和化工行業(yè)景氣指數(shù)將迎來整體反彈。

　　需求復蘇向產業(yè)鏈中上游傳導

　　石油和化工行業(yè)6月景氣指數(shù)回落，降至94.75，較2023年5月下降0.2個百分點，略低于正常區(qū)間，暫處于偏冷區(qū)間；較2022年6月下降2.06個百分點。具體來看，行業(yè)數(shù)據(jù)出現(xiàn)了一些積極的變化，如：下游近需求端的橡膠、塑料及其他聚合物制造業(yè)景氣指數(shù)環(huán)比實現(xiàn)正增長，生產熱度和存貨周轉率出現(xiàn)明顯改善；燃料加工業(yè)、化學原料和化學制品制造業(yè)庫存指標也有明顯改善。這預示著需求復蘇正在向產業(yè)鏈中上游傳導，去庫存周期正在收尾。

　　6月，中國經濟延續(xù)復蘇態(tài)勢，復蘇動能仍然偏弱。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2023年6月，制造業(yè)PMI小幅回升0.2個百分點至49%，仍處收縮區(qū)間。重點城市房地產市場供需繼續(xù)走弱，一線城市韌性好于二、三線城市。5月新增社融1.56萬億元，同比少增1.3萬億元；5月新增信貸1.36萬億元，同比少增5418億元，低于市場預期。國際方面，除美聯(lián)儲外，主要央行超預期加息，在流動性持續(xù)收緊的大環(huán)境下，大宗商品價格仍面臨下調壓力。

　　國際能源供應呈較高脆弱性

　　從能源市場上看，國際原油利多增加。供應方面，6月5日，OPEC+會議決定，沙特7月額外自愿減產100萬桶/日，之前的減產計劃延長一年，同日，沙特阿美全面上調OSP（官方協(xié)約價格），超出市場預期。7月3日，沙特宣布減產100萬桶/日的計劃延長至8月，俄羅斯同時也宣布維持減產50萬桶/日的計劃，8月減少相同數(shù)量的出口以減少供應。沙特與俄羅斯的決定反映出OPEC+在原油保價上的意見一致。OPEC+減產措施主要是為應對因經濟衰退可能出現(xiàn)的供應過剩預期，原油供需仍處于偏緊的狀態(tài)。庫存方面，截至6月底，美國SPR（國家石油戰(zhàn)略儲備）庫存下降至3.472億桶，出庫數(shù)據(jù)顯示，美國能源部已經完成了2023年2月制定的2620萬桶釋放計劃。除非油價大幅上漲，美國能源部大概率將停止SPR出庫，并循序開展SPR補庫。2021年10月至今，國際油價一直在震蕩下行，直接原因是美國大量釋放的低價戰(zhàn)略儲備原油沖擊了市場。自2023年7月1日起，這種 “廉價原油”的供應已經終止。

　　天然氣價格筑底反彈。受暖冬影響，2023年上半年歐洲天然氣價格大幅下跌。6月1日，TTF（荷蘭天然氣期貨）主力合約價格最低跌至約23歐元/兆瓦。隨著北半球多地區(qū)出現(xiàn)創(chuàng)紀錄高溫，電力供應壓力上升，TTF價格也開始筑底回升，截至6月底主力合約價格反彈至約34歐元/兆瓦，較月初漲幅高達33%。

　　編制組認為，整體來看，國際能源供應仍呈現(xiàn)較高的脆弱性，供應國政策變化、氣候異常等因素都可能引發(fā)能源供需失衡，低庫存壓力或引發(fā)能源價格反彈。

　　景氣指數(shù)將迎整體反彈

　　從自然環(huán)境看，今年下半年大概率會出現(xiàn)厄爾尼諾現(xiàn)象，編制組提醒，警惕氣候異常引發(fā)的供應緊缺。

　　厄爾尼諾現(xiàn)象平均每兩年到七年發(fā)生一次，一般持續(xù)9至12個月，通常會造成南美洲南部、美國南部、非洲之角和中亞部分地區(qū)的降雨量增加，顯著增加太平洋颶風數(shù)量；同樣也會造成澳大利亞、印度尼西亞、南亞部分地區(qū)、中美洲和南美洲北部的嚴重干旱。國際氣象組織、美國國家和大氣管理局等多個氣象機構均發(fā)表厄爾尼諾預測報告，2023年下半年發(fā)生厄爾尼諾已是大概率事件。厄爾尼諾現(xiàn)象伴隨的天氣異?；蛴绊懖糠謪^(qū)域部分品種的農產品和能源的供應，導致出現(xiàn)供應缺口。

　　6月石油和化工行業(yè)景氣指數(shù)雖環(huán)比走弱，同比降幅有所擴大，但從景氣指標結構上看，邊際改善明顯。全行業(yè)的存貨周轉率環(huán)比均出現(xiàn)上漲，下游的橡膠、塑料和其他聚合物制造業(yè)景氣指數(shù)環(huán)比實現(xiàn)正增長，說明需求復蘇正在支撐全行業(yè)的景氣指數(shù)完成筑底回暖，復蘇趨勢得到進一步確認。展望三季度，國際能源利空出盡，利多逐步加碼，能源價格或迎來反彈，上半年持續(xù)阻礙石油和化工行業(yè)景氣指數(shù)增長的成本端因素或從利空轉為利多。綜上所述，編制組預計，石油和化工行業(yè)景氣指數(shù)將迎來整體反彈。(記者 張楠)

　　轉自：中國工業(yè)報

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