能源價(jià)格大幅下滑 石化訂單短期需求悲觀

　　受到入冬 “流感季”、區(qū)域抗疫壓力上升、需求端低迷等影響，石化行業(yè)景氣指數(shù)在經(jīng)過2022年10月的短暫反彈后，11月微幅回落至95.53，處于正常區(qū)間底部。

　　國(guó)際方面，隨著北半球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)入淡季，貨幣政策收緊對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)拖累效果逐步顯現(xiàn)。美歐PMI均迎來(lái)大幅下滑，連續(xù)多月處于收縮區(qū)間。

　　由中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)和山東卓創(chuàng)資訊股份有限公司組成的中國(guó)石油和化工行業(yè)景氣指數(shù)編制組 （以下簡(jiǎn)稱編制組）發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，金九銀十旺季已過，石化行業(yè)呈現(xiàn)共振性回落，2022年11月，開采業(yè)和加工業(yè)較上一月降幅超過2個(gè)指數(shù)點(diǎn)，而化學(xué)原料及制品制造業(yè)和橡塑及其他聚合物制品制造業(yè)較上一月降幅小于1個(gè)指數(shù)點(diǎn)。分指數(shù)分化狀態(tài)仍然持續(xù)，開采業(yè)仍處過熱區(qū)間，化學(xué)原料和制品制造仍處過冷區(qū)間。

　　編制組預(yù)期，石化行業(yè)成本端壓力將會(huì)有所緩解，但訂單下滑明顯，短期需求悲觀。

　　行業(yè)景氣值共振性下降

　　2022年11月，受前冬偏暖影響，全球能源價(jià)格進(jìn)一步回落，需求側(cè)也進(jìn)入淡季，供需雙弱格局下，石油和化工行業(yè)景氣指數(shù)小幅回落至95.53，較上月97.03，下降了1.5個(gè)百分點(diǎn)，景氣區(qū)間仍處正常區(qū)間，較去年同期108.28，下降12.75個(gè)百分點(diǎn)。

　　受到貨幣政策收縮和高通脹疊加影響，全球經(jīng)濟(jì)增速下滑預(yù)期不斷加劇。OECD經(jīng)濟(jì)展望顯示，2023年全球經(jīng)濟(jì)增速下調(diào)至2.2%，較9月預(yù)期值大幅下調(diào)0.8個(gè)百分點(diǎn)。為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)滑坡，國(guó)際上，美聯(lián)儲(chǔ)為代表的央行釋放放緩加息的預(yù)期引導(dǎo)，除能化商品外，有色、債券、股票市場(chǎng)迎來(lái)大幅反彈。國(guó)內(nèi)政策端發(fā)力更為明顯。2022年11月25日，央行降準(zhǔn)25BP釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性5000億元，為市場(chǎng)端LPR下調(diào)打開了空間；針對(duì)持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)的房地產(chǎn)市場(chǎng)，央行 “三支箭”：貸款支持、債券支持、股權(quán)融資支持全數(shù)釋放；對(duì)于銀行 “房貸集中管理要求”（房地產(chǎn)三道紅線）推遲兩年，此外各地也大幅放寬了三限政策，市場(chǎng)信心得到明顯提振。

　　分行業(yè)來(lái)看，受淡季影響，行業(yè)景氣值共振性的下降。偏上游的開采業(yè)和燃料加工業(yè)降幅超過2個(gè)指數(shù)點(diǎn)，偏下游的化學(xué)原料及制品制造業(yè)和橡塑及其他聚合物制品制造業(yè)降幅低于1個(gè)指數(shù)點(diǎn)，符合季節(jié)特征。

　　國(guó)際能源市場(chǎng)價(jià)格大幅下滑

　　多重因素影響下，全球能源市場(chǎng)價(jià)格下滑明顯，原油下滑10.6%，天然氣下滑12.2%。

　　編制組分析，能源價(jià)格大幅下降更多由宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境主導(dǎo)。首先，在全球央行大幅加息的緊縮預(yù)期下，經(jīng)濟(jì)過熱勢(shì)頭逆轉(zhuǎn)，主要經(jīng)濟(jì)體PMI均進(jìn)入收縮區(qū)間，主要機(jī)構(gòu)對(duì)2023年的經(jīng)濟(jì)增速大幅下調(diào)。其次，經(jīng)濟(jì)增速轉(zhuǎn)弱情況下，高水平通脹并沒有顯著下降，預(yù)計(jì)2023年將延續(xù)貨幣緊縮政策，雙重影響下，經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期不斷升溫。

　　從能源基本面看，歐洲2022年12月5日對(duì)俄羅斯原油進(jìn)口禁令生效，2023年2月5日，對(duì)俄羅斯精煉產(chǎn)品進(jìn)口禁令也將生效，同時(shí)美歐欲附加

　　“價(jià)格上限”制裁，對(duì)俄羅斯出口原油價(jià)格鎖定在60美元下方，市場(chǎng)預(yù)計(jì)約有100萬(wàn)桶/日的原油將受到限價(jià)影響。

　　從美國(guó)WTI看，隨著美國(guó)中期選舉落幕，兩黨分執(zhí)參眾兩院多數(shù)黨席位，拜登政府對(duì)于能源的政策短期內(nèi)不會(huì)突變，特別是針對(duì)性釋放SPR或延續(xù)至2023年一季度，市場(chǎng)預(yù)計(jì)能源價(jià)格將進(jìn)一步走低。

　　上下游景氣分化或?qū)⒓觿?/strong>

　　受到經(jīng)濟(jì)前景走弱的影響，全球貨幣緊縮政策出現(xiàn)步調(diào)一致的放緩，國(guó)內(nèi)政策針對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)金融，特別是針對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的各項(xiàng)政策也進(jìn)一步發(fā)力，但政策利好向基本面?zhèn)鲗?dǎo)不會(huì)立竿見影。

　　編制組認(rèn)為，中國(guó)仍然堅(jiān)持穩(wěn)健中性的貨幣政策，在加強(qiáng)結(jié)構(gòu)化工具使用的同時(shí)，政策釋放或已經(jīng)階段性進(jìn)入了一個(gè)調(diào)整期，持續(xù)加碼的空間不大。短期看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基本面仍處于磨底狀態(tài)，外部的出口動(dòng)能和內(nèi)部的投資動(dòng)能 （含房地產(chǎn)）都進(jìn)入了淡季，需求端收縮和階段性產(chǎn)能過剩問題仍是石化行業(yè)面臨的主要問題，行業(yè)上下游仍要保持對(duì)市場(chǎng)變化的敏感性和主動(dòng)應(yīng)對(duì)的警惕性。

　　編制組分析，從金融面看，美元指數(shù)的快速走弱的背景下，全球高通脹有所放緩的情況并非是貨幣政策單方面作用的結(jié)果，而受到能源價(jià)格大幅下滑的影響更大。但能源價(jià)格的下滑是與供需基本面背離，包括煤炭、石油、天然氣、成品油等庫(kù)存均處于同期水平低位，特別是柴油庫(kù)存更是創(chuàng)下近20年的低位。SPR的過渡釋放導(dǎo)致能源期貨價(jià)格波動(dòng)率大幅上升，流動(dòng)性持續(xù)從商品市場(chǎng)擠出是能源價(jià)格大幅下降的根本原因，這些直接影響定價(jià)的金融因素難以長(zhǎng)期維持。

　　編制組預(yù)測(cè)，短期內(nèi)，中國(guó)石化行業(yè)仍將受到季節(jié)因素影響繼續(xù)下調(diào)。長(zhǎng)期看，能源價(jià)格能否持續(xù)回落存在較大不確定性，能源價(jià)格反彈或造成石化行業(yè)上下游景氣分化加劇，整體景氣偏冷，筑底過程或?qū)⒊掷m(xù)。(張楠)

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)工業(yè)報(bào)

返回產(chǎn)經(jīng)網(wǎng)首頁(yè) >>

　　【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來(lái)源“中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀