與資本市場共成長 “數(shù)說”證券業(yè)三十載跨越式發(fā)展

　　三十載櫛風(fēng)沐雨，作為資本市場重要的專業(yè)機(jī)構(gòu)，我國證券公司群體與資本市場一道破浪前行，共同成長。

　　30年來，我國證券公司從無到有，不斷壯大。證券公司始終把握資本市場“看門人”、直接融資“服務(wù)商”、社會財富“管理者”、資本市場“穩(wěn)定器”等定位，通過資本市場做優(yōu)做強(qiáng)。在發(fā)展過程中，證券行業(yè)規(guī)模實(shí)力得到大幅增強(qiáng)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)取得成效，業(yè)務(wù)類型及品種逐漸豐富，合規(guī)風(fēng)控水平顯著提高，監(jiān)管規(guī)則體系逐步形成，行業(yè)整體形象明顯改善，人員隊(duì)伍專業(yè)水平也不斷提升。

　　135家、2.24萬億元、1326.82億元、33萬人……這一串?dāng)?shù)字，既是中國證券行業(yè)30年發(fā)展取得的輝煌成就，也是對中國資本市場一步一個腳印不斷成長的見證。

　　證券公司增至135家

　　已有40家實(shí)現(xiàn)A股上市

　　從20世紀(jì)80年代初至90年初(1981年至1991年)，伴隨國債發(fā)行及股份公司的成立，公開發(fā)行股票以及經(jīng)紀(jì)交易等證券活動陸續(xù)出現(xiàn)，一批證券公司也應(yīng)運(yùn)而生。

　　經(jīng)過2004年開始的3年行業(yè)綜合治理后，證券行業(yè)的合規(guī)經(jīng)營意識和風(fēng)險管理能力顯著增強(qiáng)，資本實(shí)力明顯增厚。到2006年末，注冊資本在10億元以上的券商達(dá)51家，證券行業(yè)也實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

　　此后，中國證券業(yè)進(jìn)入蓬勃發(fā)展時期。2006年以來，證券行業(yè)規(guī)模和質(zhì)量實(shí)現(xiàn)新的跨越。首先，證券公司數(shù)量從104家增至今年三季度末的135家。其次，營收能力顯著增強(qiáng)，證券行業(yè)全年?duì)I業(yè)收入從627億元增至2019年的3520.44億元，凈利潤從255億元增至1137.12億元。第三，資產(chǎn)規(guī)模增厚，證券公司凈資產(chǎn)從1062億元增至今年三季度末的2.24萬億元。第四，專業(yè)化水平不斷提升，各項(xiàng)收入更趨均衡，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)占比逐步降低，多業(yè)務(wù)共同發(fā)展的格局正在形成。到現(xiàn)在為止，A股上市券商數(shù)量已增至40家。

　　263.42億元到1326.82億元

　　券商盈利能力不斷增強(qiáng)

　　截至今年三季度末，135家證券公司2020年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入合計3423.81億元，較去年前三季度增長31.08%；實(shí)現(xiàn)凈利潤1326.82億元，較去年前三季度增長42.51%。126家證券公司實(shí)現(xiàn)盈利，占比93.33%，僅9家證券公司虧損。其中，2020年前三季度券商凈利潤已超2019年券商全年凈利潤總和。

　　在有數(shù)據(jù)可查的7年前的2012年，114家證券公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入955.77億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤263.42億元。其中，有87家公司實(shí)現(xiàn)盈利，占比76%。對比可見，經(jīng)過7年的發(fā)展，券商盈利能力得到顯著提升。

　　市場交投活躍，疊加注冊制、再融資等資本市場改革紅利，加速了證券業(yè)整體盈利能力的增長。隨著全面注冊制的加速落地，投行、財富管理、融券、衍生品等業(yè)務(wù)有望成為券商盈利新的驅(qū)動要素。

　　承銷收入隨融資額大增

　　服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力進(jìn)一步提升

　　一直以來，證券行業(yè)發(fā)揮投行專業(yè)優(yōu)勢，為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展不懈努力。截至今年10月份，A股上市公司已達(dá)4082家，滬深兩市A股上市公司總市值達(dá)到72.17萬億元。僅2019年全年，交易所股權(quán)融資金額達(dá)6647億元，同比增長30%；公司債券發(fā)行總額為3.25萬億元，同比增長46.52%；證券行業(yè)在服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展方面做出了應(yīng)有貢獻(xiàn)。

　　得益于資本市場一系列基礎(chǔ)性制度改革落地，股市融資規(guī)模顯著增長。2019年7月份科創(chuàng)板正式開板以來，資本市場直接融資金額大幅提升。受益于此，2019年證券行業(yè)投行業(yè)務(wù)收入達(dá)到479.89億元，同比增長30.91%，占營業(yè)收入比例達(dá)13.63%。2019年證券公司實(shí)現(xiàn)股票主承銷傭金收入124.75億元，同比增長67.65%；債券主承銷傭金收入202.34億元，同比增長35.57%，證券行業(yè)在提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)直接融資方面的能力進(jìn)一步提升。

　　自2018年開始，監(jiān)管層逐步推進(jìn)資本市場基礎(chǔ)要素改革，并于2019年末提出“深改十二條”，奠定本輪市場深度改革的基調(diào)，自上而下打開證券公司經(jīng)營發(fā)展的限制，通過提升經(jīng)營效率推動業(yè)績長遠(yuǎn)發(fā)展。本輪深改將全面完善優(yōu)化資本市場基礎(chǔ)要素，推動證券行業(yè)實(shí)現(xiàn)長期良性發(fā)展。其中，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板實(shí)行注冊制，優(yōu)化證券公司投行業(yè)務(wù)經(jīng)營環(huán)境，推動投行高質(zhì)量發(fā)展，以配合國家提高直接融資比例、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的偉大戰(zhàn)略藍(lán)圖。

　　四次并購浪潮

　　行業(yè)“領(lǐng)頭羊”出現(xiàn)

　　1994年2月份，宏源證券在深圳證券交易所上市，成為中國第一家A股上市的證券公司。經(jīng)過多年發(fā)展后，2015年1月份，由新中國第一家股份制證券公司申銀萬國證券股份有限公司與國內(nèi)資本市場第一家上市證券公司宏源證券股份有限公司合并組建而成申萬宏源集團(tuán)股份有限公司，完成了中國證券史上規(guī)模最大的一樁券商合并案。

　　自90年代以來，我國證券業(yè)在發(fā)展過程中，先后經(jīng)歷了四次并購浪潮：分業(yè)經(jīng)營、綜合治理、“一參一控”、市場化并購。整體來看，券商間并購旨在實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大版圖、提升實(shí)力、做大做強(qiáng)。

　　近年來，在監(jiān)管層提出鼓勵市場化并購重組等舉措打造航母券商的背景下，從中金公司并購中投證券、中信證券收購廣州證券，到天風(fēng)證券與恒泰證券的橫向聯(lián)合，證券業(yè)并購整合開始提速。

　　近年來，中國證券業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)出“馬太效應(yīng)”，不論在估值還是業(yè)績方面，大型券商更顯優(yōu)勢。其中，中信證券的總資產(chǎn)達(dá)到1.04萬億元，成為目前國內(nèi)第一家也是唯一一家總資產(chǎn)破萬億元的券商。如今的中信證券，總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、營業(yè)收入、凈利潤等指標(biāo)均排名行業(yè)之首，與2005年時的115億元總資產(chǎn)相比，僅用了15年時間，中信證券就實(shí)現(xiàn)了總資產(chǎn)的跨越式增長，躍居行業(yè)龍頭位置。

　　從5.7萬人到33萬人

　　從業(yè)人數(shù)大幅擴(kuò)充

　　在證券業(yè)不斷發(fā)展過程中，從業(yè)人員也有明顯增長。據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，證券業(yè)從業(yè)人員從有數(shù)據(jù)可查的2007年的5.7萬人，已發(fā)展至目前的33.32萬人。其中，一般從業(yè)人員增至19.49萬人，證券經(jīng)紀(jì)人員增至6.61萬人，證券分析師增至3482人，投資顧問增至6.05萬人，保薦代表人增至6050人，投資主辦人增至1482人。

　　與此同時，證券行業(yè)的吸引力也逐步提升。券商對人才建設(shè)更加看重。今年以來，“保代”人員的數(shù)量明顯增長。

　　自2004年以來，我國實(shí)施證券保薦制度已有16年，當(dāng)時首批保代名單中共有609個人入選。在《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》修訂前，保代人數(shù)增長緩慢，至2019年末時僅有4000余人。但截至目前，保代人數(shù)已增至6050人，僅今年就新增1969人。12月4日，新的《證券公司保薦業(yè)務(wù)規(guī)則》發(fā)布，針對證券公司保薦業(yè)務(wù)重點(diǎn)和薄弱環(huán)節(jié)補(bǔ)短板、建制度，在保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人管理、保薦業(yè)務(wù)自律管理以及壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任等方面做出了全面細(xì)化規(guī)定。

　　加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型

　　財富管理能力進(jìn)一步增強(qiáng)

　　證券公司在發(fā)展過程中，不斷轉(zhuǎn)型升級，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。

　　作為券商傳統(tǒng)業(yè)務(wù)以及主要業(yè)績來源之一，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)見證了證券業(yè)的發(fā)展。但如今，受傭金率下降、行業(yè)同質(zhì)化競爭、其他主營業(yè)務(wù)發(fā)力以及業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、金融科技賦能等因素影響，傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占比不斷下滑，已從2008年的占比七成降至目前的兩成左右。在內(nèi)憂外患之下，券商由經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)向財富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型迫在眉睫。

　　2019年，證券行業(yè)實(shí)現(xiàn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入826.41億元，較上年同期增長25.06%。同時，實(shí)現(xiàn)代理銷售金融產(chǎn)品收入43.56億元，較上年同期增長13.15%；實(shí)現(xiàn)投資咨詢業(yè)務(wù)收入37.72億元，較上年同期增長21.58%。客戶證券資產(chǎn)規(guī)模達(dá)44.43萬億元，同比增長32.33%。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入多元化的券商體現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性。

　　與此同時，金融科技賦能證券業(yè)，券商數(shù)字化轉(zhuǎn)型也在加快腳步。截至目前，多家頭部上市券商90%以上的股票及基金經(jīng)紀(jì)交易額通過移動端完成，通過互聯(lián)網(wǎng)新開賬戶約占總開戶數(shù)的90%，通過互聯(lián)網(wǎng)平臺獲得的理財產(chǎn)品銷售額也大幅增長。其中，一家頗具代表性的券商移動終端客戶開戶數(shù)占全部開戶數(shù)比例已超99%，有超88%的交易客戶通過App進(jìn)行交易。券商財富管理轉(zhuǎn)型已初顯成效，此前傳統(tǒng)通道業(yè)務(wù)的附加值較低，如今可通過向客戶提供多方位財富管理服務(wù)來增加其附加值。

　　超200億元資金投入

　　發(fā)力金融科技

　　近年來，金融科技與證券業(yè)加速融合，多家頭部券商將金融科技視為“核心競爭力”之一。同時，自證券公司信息技術(shù)投入指標(biāo)發(fā)布以來，證券行業(yè)對信息科技的重視程度不斷增強(qiáng)，行業(yè)的信息技術(shù)投入也逐年增長。2019年全行業(yè)信息技術(shù)投入額達(dá)205.01億元，同比增長10%；占2018年?duì)I業(yè)收入的8.07%，同比提高2.03個百分點(diǎn)。2017年至今，證券行業(yè)在信息技術(shù)領(lǐng)域累計投入550億元，為行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型和高質(zhì)量發(fā)展奠定了堅實(shí)基礎(chǔ)。

　　2019年，有3家券商的信息技術(shù)投入額超過10億元。其中，國泰君安以12.39億元的投入金額排名第一；華泰證券緊隨其后，投入額為12.02億元；中信證券位列第三，投入額11.39億元。此外，海通證券、廣發(fā)證券、中金公司、平安證券、國信證券、招商證券、中信建投、東方證券、中泰證券、申萬宏源、安信證券等11家券商2019年信息技術(shù)投入額均超5億元。

　　截至目前，證券行業(yè)信息化系統(tǒng)建設(shè)仍占主流，基于大數(shù)據(jù)與AI、區(qū)塊鏈等技術(shù)對業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新處于非規(guī)?；?qū)動階段，暫時較難實(shí)現(xiàn)良好的投入產(chǎn)出比，且證券行業(yè)的科技創(chuàng)新相比銀行、保險要受到更多監(jiān)管制約，因此目前仍以頭部券商的投入為主。

　　30年來，中國證券市場在優(yōu)化資源配置、改善融資結(jié)構(gòu)、加速經(jīng)濟(jì)發(fā)展等方面發(fā)揮了重要作用?，F(xiàn)在，證券業(yè)進(jìn)一步探索轉(zhuǎn)型定位，以尋求長遠(yuǎn)的競爭優(yōu)勢。同業(yè)兼并、混業(yè)融合的行業(yè)生態(tài)已初步顯現(xiàn)。隨著資本市場改革的不斷深化，大型券商不斷對現(xiàn)有業(yè)務(wù)進(jìn)行改造和優(yōu)化，呈現(xiàn)頭部券商集中化的趨勢；中小券商則在尋求差異化發(fā)展的道路上不斷探索。新證券法實(shí)施、注冊制改革推進(jìn)，對外開放節(jié)奏加速，金融科技賦能等，均為證券業(yè)重塑新格局、邁向高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)造了契機(jī)與條件。

　　在面臨“百年未有之大變局”之際，“十四五”規(guī)劃建議提出加快構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。中國資本市場承載經(jīng)濟(jì)雙循環(huán)核心樞紐功能，也是構(gòu)建雙循環(huán)的關(guān)鍵要素之一。建設(shè)強(qiáng)大的資本市場，也給證券業(yè)提出了更高要求，亟需打造航母級券商以及更多行業(yè)“領(lǐng)頭羊”，引領(lǐng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。（作者：周尚伃）

　　轉(zhuǎn)自：證券日報

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