7大券商四季度策略：看好10月行情 把握“經(jīng)濟復(fù)蘇”和“Q3財報”機會

　　在國慶長假期間，7大券商在最新出爐的四季度策略中大多認為，四季度股市上漲概率大，也大多樂觀看待10月行情。

　　其中，“經(jīng)濟復(fù)蘇”、“Q3財報”和“十四五規(guī)劃”等是券商在配置建議中屢屢提及的重點。

　　券商普遍認為，中長期主戰(zhàn)場是轉(zhuǎn)型升級，科技是主線；而中短期要兼顧經(jīng)濟復(fù)蘇，大消費、周期股，以及景氣度高的成長股，包括光伏、軍工、新能源汽車、消費電子等受到券商較多推薦。

　　興業(yè)證券：平淡中把握“十四五”亮點

　　興業(yè)證券認為，短期市場橫盤震蕩，降低斜率，拉長時間，待外部因素逐步消退，內(nèi)部能量積蓄起來后，A股有望再起行情。中長期看，A股和中國資產(chǎn)向好的趨勢并未改變，震蕩布局，長牛整固，中樞抬升，趨勢未變，珍惜權(quán)益時代。

　　在行業(yè)配置上，把握補庫存，經(jīng)濟復(fù)蘇主線，科技成長精選把握籌碼分布較為合理的方向，如光伏、軍工和“十四五”受益方向。

　　1)周期制造，把握補庫存，經(jīng)濟復(fù)蘇主線。沿著經(jīng)濟從“通縮”轉(zhuǎn)向基本面“復(fù)蘇”，部分行業(yè)進入補庫存周期，特別是當前處于庫存周期底部區(qū)域的中游原材料、工業(yè)品，如化工、機械、建材、有色、汽車、造紙等。PPI改善+補庫存的“量”、“價”齊升的格局是對這些品種盈利改善較好的階段。

　　2)科技成長階段性籌碼供給面臨壓力，精選把握籌碼分布較為合理的方向，如光伏、軍工和“十四五”受益方向。

　　在當前位置，從結(jié)構(gòu)和局部性出發(fā)，像光伏、軍工等優(yōu)質(zhì)細分賽道，景氣向上的周期成長股，中報業(yè)績改善較為明顯的方向，籌碼結(jié)構(gòu)分布合理的值得重點關(guān)注。此外，“十四五”規(guī)劃有望受益，迎來政策和基本面雙升的方向也可重點關(guān)注。大創(chuàng)新的科技創(chuàng)新機會仍是主線。

　　天風(fēng)證券：Q4或現(xiàn)低估值藍籌的估值切換行情

　　天風(fēng)證券認為，A股Q4兩條主線：日歷效應(yīng)與景氣維度。

　　一、日歷效應(yīng)：當市場對第二年的經(jīng)濟預(yù)期不悲觀的情況下，每年的四季度容易出現(xiàn)低估值藍籌的估值切換行情。比如保險、白電、工程機械、鐵路、水泥等。

　　二、景氣維度：景氣度布局的幾個方向：軍工、光伏、新能源車、消費電子、工程機械、汽車零配件、生產(chǎn)線設(shè)備等。

　　海通證券：循級而上

　　海通證券指出，長假期間海外股市整體上漲，外盤擔憂消退。中國基本面更強+人民幣升值，外資有望繼續(xù)流入。

　　四季度股市上漲概率大，循級而上。統(tǒng)計歷史上滬深300每個月上漲概率，發(fā)現(xiàn)四季度上漲的概率整體較高。

　　中長期主戰(zhàn)場是轉(zhuǎn)型升級，中短期兼顧經(jīng)濟復(fù)蘇。

　　內(nèi)因決定市場中長期趨勢，資金面+基本面雙輪驅(qū)動的牛市3浪上漲趨勢未變，過去2個半月的橫盤震蕩類似06年5-8月。

　　市場結(jié)構(gòu)階段性再平衡中，科技是轉(zhuǎn)型升級牛的中長期主線，中短期經(jīng)濟復(fù)蘇驅(qū)動金融地產(chǎn)修復(fù)，其中券商最優(yōu)。

　　西部證券：風(fēng)險偏好的起伏不足以撼動市場主線驅(qū)動的方向

　　西部證券認為，Q4或逐步開啟新一輪上行周期。2020Q3市場主線驅(qū)動邏輯開始悄然更替，經(jīng)濟修復(fù)驅(qū)動逐步取代貨幣寬松驅(qū)動，2020Q4國內(nèi)經(jīng)濟或?qū)㈤_啟主動“擴張”模式，并逐步取代經(jīng)濟“修復(fù)”的不可持續(xù)模式。這將成為A/H市場最大的變量，驅(qū)動市場中樞升至“新的臺階”。

　　在行業(yè)配置，把握“黃金周”、“Q3財報”和“十四五規(guī)劃”三大關(guān)鍵詞，主線配置“大消費”。

　　首先，十一國慶長假期間休閑服務(wù)、航空、影院、家具及汽車等大消費將有望明顯受益。

　　其次，預(yù)計券商、水泥、玻璃、疫苗、電氣設(shè)備等板塊有望維持景氣上升，并在Q3財報中表現(xiàn)靚麗。

　　最后，關(guān)注十九屆五中全會，建議關(guān)注：半導(dǎo)體、新能源汽車、生物制藥及動力煤等。

　　安信證券：樂觀看待10月行情

　　安信證券認為，展望十月應(yīng)該樂觀看待后續(xù)行情。

　　首先，長假期間并未出現(xiàn)重大的風(fēng)險事件，反而展現(xiàn)出中國經(jīng)濟的強大韌性、消費的巨大潛能。

　　其次，從歷史上看，08-19年的12年間，節(jié)后開門紅(五個交易日上漲)的概率達到75%，僅有的三次下跌中有兩次分別是08年和18年的特殊原因造成的，而節(jié)前5個交易日的下跌往往都預(yù)示著節(jié)后的開門紅。

　　再次，無需過度擔憂歐洲疫情的二次爆發(fā)，十一期間歐洲股市已經(jīng)企穩(wěn)回升，對A股負面影響更是有限。

　　總體來說，國內(nèi)基本面組合依然較優(yōu)，經(jīng)濟復(fù)蘇仍在深化，政策層也并未釋放邊際收緊信號，體現(xiàn)“跨周期”思路。未來一個階段，A股企業(yè)盈利預(yù)期有望上修，流動性預(yù)期將趨于平穩(wěn)，五中全會及“十四五規(guī)劃”建議稿等有望提振市場風(fēng)險偏好。

　　行業(yè)配置的核心問題是布局受益于經(jīng)濟復(fù)蘇、三季報超預(yù)期的高景氣和受益于“十四五”的高政策確定性。

　　重點關(guān)注：保險、券商、光伏、汽車、白酒、電子、軍工、化妝品等。

　　主題關(guān)注：數(shù)字經(jīng)濟等。

　　粵開證券：10月市場有望企穩(wěn)回升

　　粵開證券認為，10月市場有望企穩(wěn)回升。

　　經(jīng)濟基本面、流動性及企業(yè)盈利均支撐市場企穩(wěn)回升。

　　盡管海外擾動依舊是當前市場主要的不確定性，但在多重利好的支撐之下，待外部不確定性逐步消退，A股四季度翹尾行情有望出現(xiàn)。風(fēng)格方面或相對均衡，經(jīng)濟復(fù)蘇引領(lǐng)低估值周期板塊走強，科技板塊中長期受益于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級及行業(yè)景氣上行，可均衡配置順周期與科技雙主線：

　　(1)順周期板塊，把握補庫存、經(jīng)濟復(fù)蘇主線。

　　(2)大金融板塊，重點關(guān)注券商、金融科技、保險。

　　(3)科技板塊值得中長期關(guān)注，待外部擾動平息后等待機會。

　　(4)關(guān)注三季報業(yè)績明顯好轉(zhuǎn)的部分反彈品種，以及中報和三季報均表現(xiàn)亮眼的白馬股，同時關(guān)注在三季度提前完成全年業(yè)績目標的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

　　國盛證券：利用調(diào)整機會配置優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)

　　國盛證券認為，短期存在不確定因素，市場或震蕩調(diào)整，但對于A股而言，市場并沒有系統(tǒng)性風(fēng)險。后續(xù)，繼續(xù)看好機構(gòu)牛、結(jié)構(gòu)牛。建議保持多頭思維和戰(zhàn)略定力，利用調(diào)整機會配置優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

　　當前我們正處于一個由散戶直接持股向間接持股轉(zhuǎn)變，居民資金通過公募基金、保險等產(chǎn)品間接增配權(quán)益資產(chǎn)，機構(gòu)增量資金持續(xù)入市的趨勢性進程中。

　　后續(xù)，在宏觀流動性不會出現(xiàn)系統(tǒng)性收緊，同時機構(gòu)增量持續(xù)入市、股市流動性充裕之下，當前市場大邏輯并未發(fā)生變化。

　　結(jié)構(gòu)上，科技和消費將是市場長期主線，建議關(guān)注科創(chuàng)板投資機會；另外，從景氣的角度來看，建議關(guān)注新能源汽車、光伏、消費電子、汽車等板塊。

　　轉(zhuǎn)自：21世紀經(jīng)濟報道

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