到了節(jié)前決策最后時刻！持股成主流 順周期、可選消費、科技最受關(guān)注

　　在機構(gòu)節(jié)前的調(diào)倉換股中，順周期股、可選消費股和調(diào)整到位的科技股等成為布局四季度行情的首選。

　　連跌三天后，在節(jié)前只剩最后兩個交易日時，A股終于反彈。

　　然而長假之前，資金已無心戀戰(zhàn)，成交相當(dāng)清淡。

　　節(jié)前“持股持幣”已到?jīng)Q擇的最后時刻，記者采訪調(diào)查發(fā)現(xiàn)，機構(gòu)支持持股過節(jié)成主流。多家機構(gòu)認(rèn)為，節(jié)前逢低抄底是布局四季度行情的好時機。

　　而在機構(gòu)節(jié)前的調(diào)倉換股中，順周期股、可選消費股和調(diào)整到位的科技股等成為布局四季度行情的首選。

　　資金無心戀戰(zhàn)

　　9月29日收盤時，上證指數(shù)漲0.21%，深證成指漲 1.10%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.67%，科創(chuàng)50漲3.81%。

　　盡管市場上漲，不過清淡的成交量讓市場沒有多少興奮。

　　9月29日全天兩市成交額僅6080億元，此前兩日分別為5403億元和5694億元，較7月份高點時跌去大半。

　　上周(9.21-9.25)兩市A股日均成交額已低至0.67萬億，較前一周減少一成。

　　事實上，節(jié)前最后兩周，資金已無心戀戰(zhàn)。

　　盡管多頭情緒仍較強，但各路游資已提前進(jìn)入休假狀態(tài)。

　　而北向資金連續(xù)第7個交易日凈賣出。9月29日當(dāng)天凈賣出0.94億元，最近七個交易日凈賣出258.83億元。

　　對于A股近期的流出，國泰君安認(rèn)為，以北上為代表的海外投資者賣出A股主要源于不確定性環(huán)境中風(fēng)險偏好下降以及其重倉股高估值隱含的風(fēng)險補償不足。

　　國泰君安指出，2020年以來外資配置結(jié)構(gòu)經(jīng)歷了三個階段：2020年1-5月，以消費醫(yī)藥為配置重心；2020年5-7月，周期、科技增配超過消費醫(yī)藥；2020年7月至今，外資大幅減持消費、醫(yī)藥，增持周期與科技。

　　持幣還是持股

　　臨近國慶中秋長假，到了最后決定“持股還是持幣”的時刻。

　　多家券商機構(gòu)的研究支持“節(jié)前下跌，節(jié)后反彈”的觀點。

　　天風(fēng)證券的研究顯示，歷史經(jīng)驗表明，國慶長假前是跌多漲少。09-19年共11個年份中，有8個年份大盤在國慶前兩周下跌，7個年份在國慶前一周下跌；創(chuàng)業(yè)板指的情況要略好于上證指數(shù)。推測背后的原因，一方面是資金在長假前本身有一定的避險需求；另一方面，跨季資金面比較容易出現(xiàn)偏緊的情況。

　　而今年的情況是，節(jié)前確實下跌了。9月以來，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別下跌5.05%、6.23%、6.06%。自上周以來(9.21-9.29)分別下跌3.41%、2.60%、1.06%。

　　不過，經(jīng)驗數(shù)據(jù)表明，在假期后市場出現(xiàn)“反轉(zhuǎn)”的概率比較高。按前后10個交易日看，8次節(jié)前下跌的年份有7次在節(jié)后反彈；按前后5個交易日看，7次節(jié)前下跌的年份有6次在節(jié)后反彈。

　　“假期之后資金面的邊際變化和三季報業(yè)績兌現(xiàn)情況，將成為市場方向和結(jié)構(gòu)的決定因子。”天風(fēng)證券指出。

　　國泰君安證券喊出，不畏恐懼，持股過節(jié)。

　　“我們與市場交流下來，恐慌情緒較大。但是我們認(rèn)為，不要讓恐慌情緒遮蔽當(dāng)前的勝率和賠率機會。我們認(rèn)為，風(fēng)險事件帶來的下跌往往都是較好的買入機會。”國泰君安建議，首選科技和可選消費。

　　中信證券認(rèn)為，9月下旬是市場情緒的低點，也是四季度行情的起點。

　　配置上，中信證券建議強化對順周期和高彈性品種的配置，繼續(xù)聚焦3條主線：受益于弱美元、商品/能源漲價和全球經(jīng)濟預(yù)期修復(fù)的周期板塊；受益于經(jīng)濟復(fù)蘇和消費回暖的可選消費品種；絕對估值低且已經(jīng)相對充分消化利空因素的金融板塊。另外，可以開始配置調(diào)整已基本到位的科技龍頭。同時，布局可能受益于“十四五”規(guī)劃的主線。

　　到底是持股還是持幣？國盛證券給出的邏輯分析是，國內(nèi)方面，九月份經(jīng)濟大概率仍將不錯，經(jīng)濟數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)股市下跌風(fēng)險空間不大。并且近期有4只科創(chuàng)板ETF50發(fā)行，認(rèn)購總規(guī)模在1000億元左右，投資者對高質(zhì)量、科技風(fēng)格基金產(chǎn)品熱情仍在，場外潛在資金規(guī)模依然龐大。此外，疫苗最快有望在四季度面世，增強市場對于經(jīng)濟中長期修復(fù)的信心。

　　不過，持股過節(jié)也同樣有不少干擾因素，國盛證券指出，一方面，歐洲疫情季節(jié)性反復(fù)，對經(jīng)濟復(fù)蘇仍存在較大不確定性；另一方面，國慶期間突發(fā)事件會對節(jié)后市場造成沖擊，因而節(jié)前資金入市及交易意愿不強；此外，美國總統(tǒng)競選辯論將無法避開中國問題；而且地產(chǎn)融資事件頻發(fā)。

　　國盛證券認(rèn)為，從配置的角度上，不用過于悲觀，應(yīng)輕指數(shù)，重個股。重點關(guān)注順周期板塊，如周期板塊中的基建產(chǎn)業(yè)鏈(建材、機械、化工、輕工)以及可選消費中的汽車板塊。

　　萬聯(lián)證券認(rèn)為， 節(jié)前避險情緒回升，節(jié)后市場情緒或觸底回升。十一長假后，上市公司三季報將陸續(xù)披露，順周期行業(yè)和消費板塊有望迎來業(yè)績改善，市場風(fēng)險偏好有望回暖，交易情緒或觸底回升。

　　除了賣方機構(gòu)，買方機構(gòu)支持持股過節(jié)的也不少。

　　盡管近期市場在下跌，但據(jù)記者了解，買方機構(gòu)許多并沒有大幅減倉，反而偏股型公募上周(9.21-9.25)總體加倉了，此外，百億私募最新數(shù)據(jù)也顯示，在9月中旬逆市加倉了。

　　前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍表示，“由于這一次長假時間比較長，所以投資者節(jié)前都比較謹(jǐn)慎，交投不活躍。公募基金在節(jié)前操作可能調(diào)倉換股比較多，不一定會大幅減倉，主要是前期漲幅大的一些股票獲利了結(jié)，換到一些股漲幅較小的股票上?！?/p>

　　楊德龍認(rèn)為，現(xiàn)在是布局四季度行情的最佳時機，建議重點關(guān)注調(diào)整到位的消費白馬股、券商股和科技股。

　　而長城基金首席經(jīng)濟學(xué)家向威達(dá)則認(rèn)為，十月份A股很可能還是以持續(xù)震蕩為主要格局。

　　“建議投資者從戰(zhàn)略的高度逢低重點關(guān)注軍工股，逢低重點關(guān)注與蘋果產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的消費電子，逢低重點關(guān)注汽車電動化智能化產(chǎn)業(yè)鏈以及新能源產(chǎn)業(yè)鏈，逢低重點關(guān)注汽車、化工、建材和裝配式建筑等順周期的低估值藍(lán)籌股以及游戲傳媒、白酒和疫苗及創(chuàng)新藥。”向威達(dá)說。

　　轉(zhuǎn)自：21世紀(jì)經(jīng)濟報道

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