證監(jiān)會公司債券監(jiān)管部主任陳飛：開展公募REITs試點是市場發(fā)展的必然選擇

　　9月27日，中國REITs論壇2020年會在上海召開。證監(jiān)會公司債券監(jiān)管部主任陳飛發(fā)表了題為《公募REITs對我國金融市場的價值與意義》的主題演講。他表示，開展公募REITs試點正當其時，這是市場發(fā)展的必然選擇。

　　“從我國金融市場發(fā)展現狀和所面臨的問題看，基礎設施公募REITs試點的推出，高度契合我國金融行業(yè)客觀發(fā)展的實際需求?！标愶w強調。

　　他表示，開展基礎設施公募REITs試點既能有效盤活存量資產，形成良性投資循環(huán)，進一步提升直接融資比重，在降低杠桿率的同時拓展新的投資領域。基礎設施公募REITs作為股票、債券、現金之外新的大類資產配置方向，為投資者提供了具有高收益風險比、組合分散化、良好流動性的長期投資工具。

　　在公募REITs起航之際，還需厘清REITs的本質特征。陳飛表示，REITs投資本質上兼具固定收益和股票的特征。正因為擁有上述特點，REITs在資本市場、不動產價格、租金體系甚至利率市場之間構筑了一道橋梁，并彼此影響、相互平衡。借助REITs的股票與債券屬性，基于“錨定租金”的定價方式、充分的流動性安排、完善的信息披露機制，我國金融市場的運行效率與運營潛力將進一步提升。

　　面對這一更大、更新的市場，陳飛談了公募REITs試點對我國金融市場建設的四點意義。

　　一是公募REITs試點有助于調整信貸市場的結構性矛盾。目前，信貸市場一方面存在融資主體錯位，企業(yè)替代政府為商業(yè)回報周期較長的公益和準公益基礎設施項目融資，在帶來債務成本過高問題的同時，也給金融體系造成較大風險。另一方面，基礎設施的投融資中，權益類融資占比過低，過度依賴債務融資。同時，家庭的金融財富過度集中于房地產、貨幣，對權益型工具的整體配置比例過低。而公募REITs的推出將有助于緩解信貸市場結構性矛盾，為居民提供中長期金融投資工具，也為企業(yè)和政府提供支持基礎設施建設的長期權益型融資工具。

　　二是公募REITs試點有助于完善資本市場的風險定價機制。REITs的推出可提供更多具備風險收益對稱性的信息高度透明的產品。REITs的發(fā)展將促進金融機構按照“激勵相容”的方向健康發(fā)展。當前，隨著多元化專業(yè)投資者群體的發(fā)展壯大，REITs市場將促進金融市場完善風險定價機制，平衡好資產端與負債端、供給端與需求端。

　　三是公募REITs是資本市場投資者優(yōu)化資產配置的重要路徑。首先，基礎設施類資產與其他金融資產的關聯性較低，有助于資產的多元化、分散化配置；其次，基礎設施行業(yè)是國民經濟發(fā)展的重要組成部分，依托于基礎設施的公共服務屬性與土地的增值屬性，是對抗通脹的重要資產類別，具有重要的配置價值。此外，REITs投資為各類投資者參與基礎設施及不動產市場投資提供了便利渠道。依托專業(yè)的資產管理及運營模式，可幫助投資者實現跨時期、跨區(qū)域、跨產業(yè)的分散化資產配置，能夠很好地滿足養(yǎng)老金、社保資金、居民理財資金對不動產這一大類資產的投資需求。

　　四是公募REITs有助于提升機構投資者的穩(wěn)健經營能力，完善金融機構資產管理業(yè)務的儲蓄特征。由于REITs具有收益穩(wěn)定、波動性低且相對安全的特性，通過公募REITs，能夠促進長期投資、價值投資，是推動將儲蓄轉化為投資的切實可行的路徑。REITs產品高分紅、收益穩(wěn)定的特征，有助于將追尋固定回報的資金導入市場。而REITs的公開交易特征也能夠滿足投資者的流動性需求。（作者：盧丹)

　　轉自：上海證券報

　　【版權及免責聲明】凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業(yè)經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀