今年以來融資規(guī)模超去年全年 券商迎來融資窗口期

　　據(jù)數(shù)據(jù)，截至9月8日，2020年以來券商股權(quán)融資規(guī)模(不包括可轉(zhuǎn)債)總計996.40億元、債券融資規(guī)模(包括可轉(zhuǎn)債)總計超過11219.78億元，融資總規(guī)模遠超去年同期，并已超過去年全年規(guī)模，募資用途主要為資本中介及投資業(yè)務。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，在寬松市場環(huán)境下，補充長期低成本資金有利于券商做大資產(chǎn)規(guī)模。券商持續(xù)補充資本、擴大資產(chǎn)規(guī)模是大勢所趨，未來券商融資渠道有望進一步拓寬。

　　年內(nèi)融資規(guī)模激增

　　數(shù)據(jù)顯示，截至9月8日，按發(fā)行日期統(tǒng)計，2020年以來券商股權(quán)融資規(guī)模總計996.40億元，總共涉及14家券商。其中，3家券商的融資發(fā)行方式為首發(fā)，6家券商的發(fā)行方式為增發(fā)，5家券商的發(fā)行方式為配股。2019年全年，券商股權(quán)融資總規(guī)模僅為22.37億元，涉及2家券商，融資發(fā)行方式均為首發(fā)。

　　債券融資方面，數(shù)據(jù)顯示，按發(fā)行起始日統(tǒng)計，截至9月8日，2020年以來券商債券融資規(guī)?？傆嫵^11219.78億元，共涉及56家券商和440只債券。其中，有212只債券為證券公司債，因未顯示個別債券發(fā)行面額，規(guī)模總計超過5106.78億元；有219只債券為證券公司短期融資券，規(guī)?？傆嫵?975.00億元；有7只債券為證監(jiān)會主管ABS，規(guī)?？傆?7.00億元；有2只債券為可轉(zhuǎn)債，規(guī)模總計101.00億元。2019年全年，數(shù)據(jù)顯示，券商債券融資規(guī)模為9167.40億元，共涉及53家券商和359只債券。

　　聚焦資本中介及投資業(yè)務

　　券商業(yè)務規(guī)模與資本實力息息相關。國泰君安非銀團隊認為，從2020年半年報來看，投資及投行業(yè)務將成為券商的核心競爭力，投資業(yè)務收入的穩(wěn)定增長是券商業(yè)績提升的主要動力，金融資產(chǎn)擴表速度快、資產(chǎn)端優(yōu)勢明顯的券商投資業(yè)務收入有望持續(xù)保持穩(wěn)定增長。

　　從券商的募資用途看，上述觀點也得以佐證。今年完成定增發(fā)行的海通證券表示，證券公司面臨從通道型中介轉(zhuǎn)向資本型中介的發(fā)展趨勢，資本實力將成為證券公司發(fā)展資本中介業(yè)務、提升對實體經(jīng)濟的綜合金融服務能力、構(gòu)建核心競爭力及差異化競爭優(yōu)勢的關鍵要素，其募資上限達200億元，其中160億元擬用于擴大固定收益、外匯及大宗商品(FICC)投資規(guī)模及發(fā)展資本中介服務。今年完成配股發(fā)行的東吳證券披露，其募資總額上限為65億元，其中50億元擬投入自營投資及資本中介業(yè)務。

　　中國證券報記者梳理相關公告后發(fā)現(xiàn)，券商債券融資的募資用途多用于補充營運資金及償還債務等。南方某券商首席非銀分析師對中國證券報記者表示：“債券融資用低息債替換高息債屬于常規(guī)操作，且監(jiān)管要求債券融資不能用于權(quán)益自營和子公司增資。此外，重資產(chǎn)業(yè)務對券商資本金規(guī)?；虮壤幸螅虃谫Y補充營運資金主要是預備兩融需求和投資對應期限的一些債券，因此本質(zhì)上屬于拓展資本中介及投資業(yè)務。”

　　值得注意的是，從數(shù)據(jù)中可以看出，年內(nèi)券商債券融資方式主要為發(fā)短期融資券?！岸倘谌瘍r格低且可以滾動發(fā)，如果將其募資用于兩融等資本中介業(yè)務，利差相對較大”，華北某券商投行人士對中國證券報記者表示。

　　券商擴張資產(chǎn)規(guī)模是大勢所趨

　　業(yè)內(nèi)人士指出，近年眾多券商均存在著融資需求。長期看，券商持續(xù)補充資本、擴大資產(chǎn)規(guī)模是大勢所趨。資本規(guī)模的增加有助于券商擴張業(yè)務、增強競爭力和抗風險能力。

　　券商融資主要分為股權(quán)融資、債券融資，從規(guī)?？矗瑐谫Y是主要融資途徑。值得注意的是，證監(jiān)會于今年5月底修訂券商次級債管理規(guī)定，允許券商以公開方式發(fā)行次級債。券商人士表示，次級債可充實券商資本，但此前次級債發(fā)行成本高且僅能補充附屬凈資本，相對股權(quán)融資吸引力下降，發(fā)行規(guī)模自2015年后回落明顯。

　　國開證券非銀團隊認為，修訂后的次級債管理規(guī)定優(yōu)化了發(fā)行方式，提升了發(fā)行便捷性。尤其是長期次級債，相比定增等方式發(fā)行更為靈活，且能夠兼顧營運資金補充和資本補充，有望重新得到市場青睞。未來隨著市場實踐探索，券商融資渠道有望進一步拓寬。

　　萬聯(lián)證券非銀團隊認為，在直接融資擴容背景下，券商亟需擴張資產(chǎn)規(guī)模，從而能更好服務實體經(jīng)濟。從短期看，2018年券商自營權(quán)益投資、股票質(zhì)押等業(yè)務出現(xiàn)虧損，部分券商大幅計提減值導致其凈資產(chǎn)受損，在政策放松和市場回暖背景下，券商將迎來融資窗口期。（作者　趙中昊）

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報

　　【版權(quán)及免責聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關法律責任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀