十大券商策略：明確看好創(chuàng)業(yè)板3000點 20%漲跌不會沖擊市場！上漲臨近開啟

　　中信證券：創(chuàng)業(yè)板漲跌幅放寬不會對市場造成沖擊，上漲臨近開啟

　　創(chuàng)業(yè)板漲跌幅放寬不會對市場造成沖擊，隨著內(nèi)外部擾動因素的逐漸消散，市場下一輪上漲也臨近開啟。

　　首先，創(chuàng)業(yè)板交易制度改革將平穩(wěn)落地。從科創(chuàng)板的運行經(jīng)驗來看，個股漲跌幅超過±10%的占比僅為3.9%，與主板/中小創(chuàng)市場相近；從海外的經(jīng)驗來看，韓國市場1995年以來8次漲跌幅限制調(diào)整也并未造成市場大幅波動；A股歷史上的重大交易制度調(diào)整所處的市場環(huán)境和當前有巨大差異，不具可比性。創(chuàng)業(yè)板漲跌幅放寬后，純炒作行為將減少，資金會進一步向龍頭集聚，加速存量市場優(yōu)勝劣汰。其次，前期內(nèi)外部擾動因素也將逐漸消散。中美爭端在美國大選前壓力最大的階段已經(jīng)過去，投資者已經(jīng)逐步習慣于“高頻次、低影響”的環(huán)境；國內(nèi)貨幣政策方面，國常會的再次定調(diào)和央行近兩周的公開市場投放行為打消了市場對于流動性收緊的疑慮。最后，再次強調(diào)A股市場已經(jīng)進入增量資金驅(qū)動的模式，而非存量博弈的市場，要淡化風格切換的思維，強化基本面趨勢和彈性邏輯。預計下一輪市場的上漲在行業(yè)層面是全局性的，在行業(yè)內(nèi)的分化會加劇。

　　維持8月以來三條主線的推薦，一是受益于弱美元、商品/能源漲價和全球經(jīng)濟修復的周期板塊；二是受益于經(jīng)濟復蘇和消費回暖的可選消費品種；三是絕對估值足夠低且已經(jīng)相對充分消化利空因素的金融板塊。

　　海通證券：A股整體估值仍處于歷史中等水平

　?、倭鲃有赞D(zhuǎn)向了？宏觀流動性寬松力度小了、方向未變，微觀流動性依舊充裕。

　　②基本面跟不上？庫存周期和政策發(fā)力推動盈利回升，預計下半年兩位數(shù)增長。

　?、酃乐狄呀?jīng)高了？部分行業(yè)高估，A股整體的絕對估值、相對估值處歷史中等水平。

　?、苜Y金面+基本面驅(qū)動的牛市3浪上漲繼續(xù)，階段性配置均衡，重視券商。

　　國泰君安證券：中期將圍繞震蕩中樞蓄勢

　　本周市場在分化中分歧不斷放大，3100-3400震蕩望延續(xù)，短期挑戰(zhàn)上沿遇阻后，中期將圍繞震蕩中樞蓄勢。從DDM模型出發(fā)，盈利修復未來向上向下超預期空間均有限，風險偏好提升難度較大，無風險利率快速下行動能放緩。政策方面，美國刺激政策加碼可能性較大，國內(nèi)貨幣寬松基調(diào)尚未轉(zhuǎn)向。順周期板塊上漲有望使滬強深弱格局延續(xù)，但市場仍將呈震蕩格局。

　　風格配置：順周期強勢望維持，消費仍穩(wěn)健。順周期并不等同于低估值，當前的估值和結(jié)構(gòu)、交易阻力、風險偏好是順周期行情的基礎。經(jīng)濟周期和基本面環(huán)境是順周期板塊繼續(xù)占優(yōu)的動力：當前經(jīng)濟處于擴張前期向擴張后期過度階段，高頻數(shù)據(jù)顯示順周期板塊盈利改善斜率具有相對優(yōu)勢。往后看，財政和貨幣政策有望成為短期催化，新型城鎮(zhèn)化、大都市圈政策提升估值天花板。從政策節(jié)奏，中美問題等角度看，本輪周期行情有望延續(xù)至10月。其他板塊方面，消費板塊估值壓力需時間消耗，但超預期的盈利將使板塊表現(xiàn)穩(wěn)?。会t(yī)藥短期承壓，長期仍是確定性最高的賽道；科技將在10月迎來布局良機。

　　廣發(fā)證券：首批創(chuàng)業(yè)板注冊制企業(yè)上市當日對A股存量抽血效應不大

　　創(chuàng)業(yè)板注冊制即將落地，20%的漲跌幅限制帶來的流動性壓力可控。創(chuàng)業(yè)板注冊制落地的影響主要有3個方面：(1)創(chuàng)業(yè)板注冊制首批上市當日對A股存量市場的抽血效應不大。(2)創(chuàng)業(yè)板20%的漲跌幅限制對于新股波動的影響也有限。(3)創(chuàng)業(yè)板注冊制20%漲跌幅限制對于創(chuàng)業(yè)板存量個股帶來的流動性壓力可控，長期導致存量個股趨勢性分化。

　　當前A股仍處于“盈利弱修復+流動性維持寬松”的權(quán)益友好環(huán)境，建議配置疫情受損鏈條業(yè)績修復彈性較大順周期中的阿爾法以及牛市貝塔主線泛化自主可控中估值相對合理的龍頭：1、投資內(nèi)循環(huán)(化工、建材、有色)；2、金融內(nèi)循環(huán)(非銀金融)；3、制造內(nèi)循環(huán)(軍工、新能源車)，主題投資關注國企改革(上海、深圳國資區(qū)域試驗)。

　　光大證券：創(chuàng)業(yè)板20%漲跌或會加大市場波動，但預計影響較為有限

　　周一創(chuàng)業(yè)板注冊制首批18家企業(yè)將會集中上市，募集資金額在200億元左右，同時，創(chuàng)業(yè)板存量股票漲跌幅也將放寬至20%，短期來看，18家企業(yè)集中上市以及創(chuàng)業(yè)板漲跌幅放寬至20%可能會加大市場波動，但預計影響較為有限，長期來看，創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量穩(wěn)定增加以及個股漲跌幅放寬將使得概念炒作難度加大，價值投資和龍頭企業(yè)將更加受到市場追捧，同時，“打板策略”等部分傳統(tǒng)投資策略也可能會逐漸失效，通過公司研究去挖掘真正具有投資價值的公司將成為未來創(chuàng)業(yè)板投資的主流策略。

　　對于近期市場的持續(xù)震蕩，光大證券認為，市場對貨幣政策邊際收緊預期不足、中報業(yè)績出色板塊股價提前“搶跑”是造成近期市場持續(xù)震蕩的主要原因，往后看，隨著市場逐步修正貨幣政策預期以及國內(nèi)經(jīng)濟逐步好轉(zhuǎn)，盈利持續(xù)復蘇的行業(yè)將是下半年的配置主線，下半年市場行情并不悲觀。本周，中報季也將進入最后的密集披露階段，但由于大多數(shù)行業(yè)的股價已提前反映中報盈利預期，因而不建議投資者“追高”中報業(yè)績出色行業(yè)。配置上，建議投資者重點關注周期板塊中的基建產(chǎn)業(yè)鏈、可選消費板塊中的汽車和家電、以及利空出盡的金融板塊。

　　安信證券：漲跌停板的擴張對創(chuàng)業(yè)板帶來的更多是利好，短期的糾結(jié)不會扭轉(zhuǎn)中期的趨勢

　　創(chuàng)業(yè)板注冊制首批18家企業(yè)將于24日上市。20%漲跌停板新規(guī)則能夠進一步提升創(chuàng)業(yè)板股票的流動性，市場應該給予這些流動性一定的溢價，因此漲跌停板的擴張對創(chuàng)業(yè)板帶來的更多是利好。從科創(chuàng)板到創(chuàng)業(yè)板再到未來A股其他板塊，預計20%漲跌停的制度可能隨著注冊制改革的推行逐漸鋪開。

　　首批公司集中上市對市場流動性不會造成明顯沖擊。從18家公司募資情況來看，融資總額200.64億元，其中戰(zhàn)略配售3.07億、網(wǎng)下配售100。 90億、網(wǎng)上配售96.69億，其中戰(zhàn)略配售和網(wǎng)下配售10%的賬戶無法在首日賣出。測算得到13.16億元市值的新股將被鎖定，首個交易日可流通的市值為187.50億元。其次假定首日換手率為77%(以科創(chuàng)板首批25家上市交易首日的情況作為參考)。根據(jù)去年科創(chuàng)板首日漲幅假設交易均價達發(fā)行價140%，則預計首日成交額為346.5億元，約占目前兩市總成交額3.87%，因此流動性沖擊不大。

　　市場在未來一段時間仍將主要呈現(xiàn)出“震蕩向上”的格局。在此邏輯下，順周期板塊會有補漲和修復性質(zhì)的表現(xiàn)，同時我們也需要注意復蘇依然是緩慢的，風格未必是一邊倒的，周期股的機會也是結(jié)構(gòu)性的，從中也要尋找阿爾法和周期成長股。重點關注周期成長股(化工、機械、有色)、白酒、軍工、保險、券商、蘋果鏈、云計算、信創(chuàng)等。

　　招商證券：堅持兩年半上行周期判斷不變，科技領域這兩大板塊將在三季度開啟復蘇周期

　　招商證券對于A股處在2019年1月以來的兩年半上行周期大的判斷沒有變，市場將會逐漸演繹“從流動性驅(qū)動到基本面驅(qū)動”的邏輯。微觀增量資金較前期明顯放緩。融資資金成為當前主要的增量資金，由于創(chuàng)業(yè)板機制的變化，存在波動加大的客觀條件。中報業(yè)績顯示企業(yè)盈利加速改善，投資者仍在業(yè)績超預期的領域加大布局力度。展望下半年至明年一季度，順周期的領域業(yè)績均在不同程度改善。保險銀行等金融板塊，建材、化工等周期板塊，輕工家電等地產(chǎn)后周期消費，航空酒店機場影視等出行消費也有望依次恢復?？萍碱I域的消費電子、電動智能汽車也將會在三季度開啟復蘇周期。

　　方正證券：結(jié)構(gòu)性機會層出不窮，增加順周期低估值品種配置

　　方正策略研報認為，當前宏觀環(huán)境與2009年8月后最為相似，流動性二階拐點確認，但距離真正收緊尚遠。危機應對模式中貨幣政策收緊不可能一蹴而就，而是隨著約束條件的強化逐步加碼。在此期間，市場結(jié)構(gòu)性機會層出不窮，后續(xù)不斷增加對順周期低估值品種的配置。

　　粵開證券：創(chuàng)業(yè)板注冊制漲跌幅限制調(diào)整不會產(chǎn)生劇烈波動，后市以穩(wěn)為主

　　上周股指反復震蕩，兩市成交額在下半周出現(xiàn)明顯萎縮，本周創(chuàng)業(yè)板注冊制即將開啟，周一開始創(chuàng)業(yè)板漲跌幅將調(diào)整為20%，分析目前創(chuàng)業(yè)板指數(shù)已在前期震蕩市中調(diào)整充分，料漲跌幅限制調(diào)整不會產(chǎn)生劇烈波動，后市仍以穩(wěn)定為主。

　　此外，半年報業(yè)績披露時間已近尾聲，整體情況普遍好于預期，本周將迎來一大波半年報披露，預計整體情況大概率符合預期，不會對股市造成沖擊。

　　國盛證券：明確看好創(chuàng)業(yè)板3000點、科創(chuàng)牛

　　近期的調(diào)整更多是大漲后的震蕩消化。不論是外部風險，還是內(nèi)部宏觀流動性邊際收緊，或者漲跌幅限制放寬，都不構(gòu)成系統(tǒng)性風險。

　　繼續(xù)看好創(chuàng)業(yè)板3000點。近期創(chuàng)業(yè)板的調(diào)整，更多是大漲后的震蕩消化。展望后續(xù)，外部風險已非主要矛盾。與此同時，宏觀流動性也不會系統(tǒng)性收緊。因此，股市流動性充裕下，當前市場大邏輯并未發(fā)生變化。在中期策略明確看好創(chuàng)業(yè)板3000點、科創(chuàng)牛，當前仍然維持此判斷。

　　轉(zhuǎn)自：券商中國

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