我們買(mǎi)的是股票還是波動(dòng)？

　　在A股市場(chǎng)，都知道買(mǎi)股就是買(mǎi)股票的投資性價(jià)比，要堅(jiān)守價(jià)值投資的基本規(guī)則，要買(mǎi)有業(yè)績(jī)支撐的優(yōu)質(zhì)股，但遺憾的是，很多時(shí)候，我們買(mǎi)的不是股票，而是股票的波動(dòng)，比如當(dāng)股票大漲大跌的時(shí)候，我們追漲或者殺跌，股價(jià)的波動(dòng)才是我們買(mǎi)入或者賣(mài)出的最重要決定因素，而實(shí)際上，市場(chǎng)的波動(dòng)才是我們最把握不準(zhǔn)的，這樣的投資策略，我們想不虧錢(qián)都難。

　　為什么我們“守不住”

　　投資失敗的一個(gè)重要原因，就是無(wú)論我們?cè)诠善钡纳蠞q過(guò)程，還是下跌過(guò)程中，都守不住?？春玫墓善保瑵q的過(guò)程中隨便回調(diào)一下子，我們就交出了籌碼；又或者下跌了，我們又極度恐慌，趕緊割肉，輕易交出了底部籌碼。

　　這種失敗的投資案例，可以說(shuō)俯拾即是、一再在我們身上重復(fù)性上演。都說(shuō)失敗是成功之母，但在投資這條路上，失敗未必是成功之母，更多的時(shí)候，我們一再失敗，深陷泥淖、不可自拔。

　　我想起了這周媒體對(duì)兩位上海投資大佬的訪談，其中一位投資大佬橫跨一二級(jí)市場(chǎng)，他說(shuō)，最醉心的是產(chǎn)業(yè)深度研究，只要把產(chǎn)業(yè)鏈的上下游研究透徹，把投資標(biāo)的研究透徹，然后保持動(dòng)態(tài)跟蹤，平時(shí)根本不用太在意短期的波動(dòng)?？偨Y(jié)起來(lái)一句話，就是買(mǎi)好股票，然后在估值出現(xiàn)明顯泡沫時(shí)賣(mài)掉。

　　而上海另一位明星公募基金經(jīng)理說(shuō)，一般的投資者每天看股市行情的時(shí)候，總是習(xí)慣性地從漲停板看來(lái)，哪些股票漲得厲害？然后很容易心頭一熱，追漲買(mǎi)入，而這位基金經(jīng)理每天看盤(pán)，習(xí)慣性地從跌停板看起，哪些股票大跌？是否被錯(cuò)殺？或者看好的股票是否在暴跌中達(dá)到了理想的投資性價(jià)比？總結(jié)起來(lái)也是一句話，買(mǎi)低估值的優(yōu)質(zhì)股。

　　說(shuō)來(lái)容易做來(lái)難！誰(shuí)都知道買(mǎi)優(yōu)質(zhì)股，但到底什么才是好的股票？什么才是好的投資性價(jià)比？前提是要對(duì)產(chǎn)業(yè)和上市公司有深入的研究。沒(méi)有深入研究的功夫和功底，即便買(mǎi)到優(yōu)質(zhì)的股票，一旦漲起來(lái)了，我們就會(huì)心慌，擔(dān)心會(huì)否回調(diào)，擔(dān)心到手的利潤(rùn)回吐掉，而事實(shí)上，好的股票一旦開(kāi)啟上漲之旅，在牛市里動(dòng)輒可能就是40%、50%的利潤(rùn)，但中間會(huì)有反復(fù)，如果我們對(duì)買(mǎi)入的股票沒(méi)有深入研究，可能上漲幅度達(dá)到10%、20%我們就出貨了。又或者，我們買(mǎi)入的股票，質(zhì)地本來(lái)很不錯(cuò)，但因?yàn)楹芏囝A(yù)期不到的原因，買(mǎi)入后大跌，我們很快會(huì)在慌忙中割肉跑路。

　　這些都是“守不住”的表現(xiàn)，“守不住”的根本原因，就是我們對(duì)買(mǎi)入的公司不了解，因?yàn)椴涣私?，所以才容易誤解。

　　買(mǎi)入的應(yīng)該是“股票”

　　而不是“波動(dòng)”

　　上周，我買(mǎi)入了一只在底部橫盤(pán)了好久的旅游股，這家上市公司位于杭州，策劃了好多優(yōu)秀的旅游項(xiàng)目，而且具有很強(qiáng)的異地復(fù)制能力，我買(mǎi)入后，接連跌了兩三天，但我堅(jiān)信這只股票投資性價(jià)比不錯(cuò)，暫時(shí)的調(diào)整不足為懼，北上資金也在持續(xù)買(mǎi)入這只股票，但上周三，一則減持公告，這只股票跌停！

　　對(duì)于上市公司股東的減持，我一向是比較忌憚的，跌停的時(shí)候，我在這只股票上已經(jīng)虧損達(dá)到快15個(gè)百分點(diǎn)，盡管內(nèi)心深處我仍然相信這只股票是優(yōu)質(zhì)股，因?yàn)楣緲I(yè)績(jī)下滑主要是受疫情影響，公司本身在行業(yè)中的領(lǐng)先地位沒(méi)有絲毫改變，在慌亂之中，我甚至來(lái)不及分析股東減持的原因，主要擔(dān)心繼續(xù)下跌讓自己越套越深，我在盤(pán)中跌停板打開(kāi)時(shí)慌不擇路地割肉了結(jié)。

　　結(jié)果，上周四這只股票微跌后，轉(zhuǎn)頭向上，本周一更是大漲接近6%，至本周五，這只旅游股股價(jià)已經(jīng)反彈至跌停前的位置，也就是說(shuō)，如果我堅(jiān)守自己當(dāng)初的判斷，就不會(huì)白白讓這10個(gè)點(diǎn)的損失成為現(xiàn)實(shí)。

　　為什么我買(mǎi)在相對(duì)低位卻“守不住”，是因?yàn)槲冶贿@只旅游股的波動(dòng)震懾住了，很多時(shí)候，股價(jià)的波動(dòng)是多方面因素的綜合反映，比如大股東的減持、市場(chǎng)整體的下跌、外圍市場(chǎng)的動(dòng)蕩，凡此種種、不一而足。市場(chǎng)的短期波動(dòng)是最不容易把握的，或者說(shuō)，市場(chǎng)的短期波動(dòng)是最符合“測(cè)不準(zhǔn)原理”的，既然市場(chǎng)的短期波動(dòng)如此不確定，我們?cè)谇榫w的貪婪或恐懼中根據(jù)市場(chǎng)的波動(dòng)買(mǎi)入或賣(mài)出股票，想不虧錢(qián)都難??！

　　任何股票都會(huì)有波動(dòng)，波動(dòng)是常態(tài)，而股票的內(nèi)在價(jià)值才是最具有確定性的，可惜的是，股票的內(nèi)在價(jià)值是最不容易察覺(jué)的，它需要我們具備洞察力，洞察力來(lái)自于持續(xù)的深度研究，這是需要花費(fèi)大量智力勞動(dòng)的，而股價(jià)的波動(dòng)是外在的、表面的，是一眼望去就可以看得到的，股價(jià)的波動(dòng)，無(wú)論上漲還是下跌，最終還是要圍繞股票的內(nèi)在價(jià)值波動(dòng)，我們很可能買(mǎi)在波峰、賣(mài)在波谷，這就是我們投資經(jīng)常失敗的深層次原因。

　　要想投資成功，永遠(yuǎn)都要記住：我們買(mǎi)的不是“波動(dòng)”，而是“股票”！（作者　付建利）

　　轉(zhuǎn)自：證券時(shí)報(bào)

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