7月28日,期債現(xiàn)券雙雙走弱,國債期貨全線下跌。本周以來,滬指反彈,債市連跌。盡管市場人士對債市走勢的判斷分歧加大,但不少機構認為,下半年債市前景并不悲觀。
基本面平穩(wěn)復蘇
上周五,A股下跌,債市上漲。本周一和周二,股市反彈,債市下跌。28日,國債期貨全線收跌,10年期主力合約跌0.33%,5年期主力合約跌0.21%,活躍券收益率上行4至5個基點。
自7月中旬以來,10年期國債期貨主力合約累計上漲約1%,10年期國債活躍券200006也從3.1%的高點下探至2.9%附近,甚至一度位于2.9%下方。
江海證券首席經濟學家屈慶認為,當前月末資金面邊際收緊,外部風險因素短期降溫,8月后地方債和一般國債供給壓力將回升,而基本面仍在平穩(wěn)復蘇。
此外,前期交易盤存在獲利回吐需求,在股市韌性較強等因素影響下,債市存在一定下跌風險。
國泰君安覃漢團隊指出,近期外部因素不太可能改變債市自身演繹邏輯,更多是在短期內對風險偏好形成壓制。
多空因素交織
近期,內外部環(huán)境變化較大,多空因素交織,市場人士對于債市后續(xù)走勢分歧較大。
屈慶認為,下半年債市前景并不悲觀。外部因素仍存在變數(shù),風險偏好面臨降溫。基本面改善邊際放緩是大概率事件,市場對經濟緩慢復蘇的反應也將逐步鈍化。目前,債市收益率仍處在相對高位,配置需求仍將持續(xù)釋放,上行空間已較有限。
中信證券明明團隊認為,為實現(xiàn)降成本,貸款利率仍需下行,8月和9月利率債供給壓力再起,貨幣政策操作料難收緊。而且,近期二季度經濟數(shù)據(jù)超出市場人士預期,債市表現(xiàn)仍然較強,表明市場對后續(xù)相關政策預期有分歧。
中金公司陳健恒團隊認為,今年5月至9月債券收益率走勢,可能是去年4月至8月的“翻版”。從某種程度上來說,全球大類資產輪動風口正慢慢回到中國債券這邊。
華泰證券張繼強團隊認為,年內利率低點已出現(xiàn),利率底部已抬升。此外,近期同業(yè)存單利率再次明顯提價,中長期利率下行空間將受抑制。利率債供給壓力會對利率下行產生約束。
轉自:中國證券報
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