A股深幅調(diào)整不改中長(zhǎng)期趨勢(shì) 機(jī)構(gòu)稱：主線要看增量資金“入場(chǎng)姿勢(shì)”

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　　7月16日，A股市場(chǎng)大跌后，一名重倉(cāng)股民在朋友圈感嘆道，配圖是市場(chǎng)主要指數(shù)的一片綠色。

　　當(dāng)日，滬深兩市全線下跌，三大指數(shù)跌幅創(chuàng)2月3日以來最大單日跌幅。

　　截至收盤，上證指數(shù)下跌4.50%，報(bào)3210.10點(diǎn)；深證成指下跌5.37%，報(bào)12996.34點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指下跌5.93%，報(bào)2646.26點(diǎn)。

　　從7月1日開始的這輪“快?！毙星?，大盤在短短的10個(gè)交易日左右上漲了500點(diǎn)，券商、科技、白酒板塊也出現(xiàn)快速攀升。此前7月13日，指數(shù)全天單邊走高，創(chuàng)業(yè)板大漲近4%，兩市成交連續(xù)第8日突破萬億。一時(shí)間不少人高呼“牛市來了”。

　　但此后的三個(gè)交易日，A股震蕩回落，截至7月16日，本周上證指數(shù)累計(jì)下跌達(dá)5.12%，失守3300點(diǎn)。

　　不過，綜合各方觀點(diǎn)來看，機(jī)構(gòu)多對(duì)后市表示樂觀。而增量資金的入場(chǎng)，將是后市行情不可忽視的力量。

　　多因素共振引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)出清

　　繼7月14日、15日回調(diào)后，7月16日，A股全線下跌。

　　釀酒行業(yè)跌幅超過8%，37只股票均有不同程度的下跌。其中，五糧液、瀘州老窖、口子窖、山西汾酒等跌停，貴州茅臺(tái)跌幅近8%，主力流出額超9億元。

　　旅游酒店、多元金融、醫(yī)療行業(yè)、食品飲料、醫(yī)藥制造行業(yè)跌幅均超過6%。

　　漲幅前五的行業(yè)分別是銀行、工藝商品、保險(xiǎn)、環(huán)保工程、園林工程。銀行業(yè)的跌幅為0.17%，其中張家港行的漲幅超過8%。其余四個(gè)行業(yè)的跌幅區(qū)間為1%至2%。

　　7月16日，中芯國(guó)際科創(chuàng)板上市，當(dāng)日成交金額479.7億元，占當(dāng)日科創(chuàng)板成交總金額的半壁江山，排名A股歷史第四，僅次于中國(guó)石油、中國(guó)平安、中國(guó)中車，也成為A股市值最高的科技股。

　　然而與此同時(shí)，中芯概念板塊跌幅為9.55%，38只概念股全部下跌，其中中環(huán)股份、長(zhǎng)電科技跌停，分別主力流出近7億元。

　　“從行業(yè)板塊上來看，今日調(diào)整幅度較大的行業(yè)是前期上漲較多、成份中個(gè)別股票已經(jīng)出現(xiàn)泡沫痕跡的，如醫(yī)藥、消費(fèi)者服務(wù)和食品飲料。近5日調(diào)整幅度最大的行業(yè)是TMT，平均調(diào)整幅度-9%。”銀華基金分析指出。

　　北上資金繼續(xù)流出。數(shù)據(jù)顯示，截至收盤，北向資金全天凈流出69.2億元，其中滬股通凈流出23.72億元，深股通凈流出45.49億元。

　　數(shù)據(jù)顯示，本周北上資金博弈加劇明顯。數(shù)據(jù)顯示，周一凈流入68.5億元后，本周二、周三和周四，北上資金分別小幅凈流出173.84億元、27.06億元和69.2億元。本周4個(gè)交易日中，北上資金合計(jì)凈流出資金達(dá)201.59億元。

　　不過，7月以來北上資金仍為凈流入，累計(jì)流入資金383.57億元，總體呈現(xiàn)“滬強(qiáng)深弱”狀態(tài)。

　　從北上資金持倉(cāng)市值行業(yè)變動(dòng)看，7月份以來，北上資金減持了食品飲料、休閑服務(wù)和電子等行業(yè)，增持了非銀金融、機(jī)械設(shè)備、化工等板塊。

　　“大盤連續(xù)三個(gè)交易日出現(xiàn)調(diào)整，一方面是對(duì)之前快速上行的修正，釋放了較大獲利回吐的壓力，另一方面，近期多重利空因素產(chǎn)生共振，共同引發(fā)市場(chǎng)下跌。”7月16日，前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示。

　　他認(rèn)為，綜合來看，影響7月16日市場(chǎng)下跌的因素包括幾個(gè)方面：一是此前指數(shù)快速拉升，積累了大量獲利盤，市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整信號(hào)就會(huì)引發(fā)很多拋盤；二是部分機(jī)構(gòu)減持及政策信號(hào)引起投資者擔(dān)憂；三是外資近期持續(xù)流出，獲利了結(jié)等。

　　一家中型券商策略組首席分析師分析稱，市場(chǎng)下跌的原因在于四個(gè)方面：一是7月16日公布的上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較好，二季度增速達(dá)到3.2%，明顯好于之前市場(chǎng)的一致預(yù)期，引發(fā)政策邊際收緊的擔(dān)憂。此外其認(rèn)為，中芯國(guó)際IPO引發(fā)“抽水效應(yīng)”亦有影響。

　　權(quán)益基金“子彈”待入場(chǎng)

　　盡管7月16日A股深度調(diào)整，綜合機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)來看，多對(duì)后市表示樂觀。

　　浦銀安盛基金認(rèn)為，盡管短期市場(chǎng)漲幅較快較多，但經(jīng)過調(diào)整后釋放了前期積累的調(diào)整壓力，A股市場(chǎng)中長(zhǎng)期趨勢(shì)依然向好。

　　“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)比改善的態(tài)勢(shì)明顯，企業(yè)業(yè)績(jī)具有環(huán)比改善的動(dòng)能。”其表示。

　　銀華基金表示，在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)審慎地從經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、流動(dòng)性和估值水平三個(gè)維度進(jìn)行分析后，對(duì)后市中長(zhǎng)期表現(xiàn)維持樂觀。

　　其表示，短期事件并不改變中長(zhǎng)期向好的基本面，仍維持企業(yè)盈利持續(xù)修復(fù)，明年或有較高增長(zhǎng)的判斷。

　　受訪人士普遍認(rèn)為，從宏觀角度看，在就業(yè)和經(jīng)濟(jì)沒有確定性復(fù)蘇情況下，整體流動(dòng)性不會(huì)大幅收緊。

　　不過，個(gè)別高估值板塊或會(huì)承壓。

　　有機(jī)構(gòu)人士指出，此前央行已邊際收緊資金利率，社融目標(biāo)全年30萬億，上半年已經(jīng)完成20萬億，預(yù)計(jì)后續(xù)社融邊際下降但仍有較強(qiáng)增速，“寬信用”環(huán)境有所減弱，對(duì)高估值板塊或有一定壓力。

　　該人士分析認(rèn)為，近1個(gè)月股市整體上漲，估值快速上升，近期調(diào)整后估值仍在高位。但從結(jié)構(gòu)上看，行業(yè)分化仍然較為顯著，考慮2021年業(yè)績(jī)?cè)鏊俸?，估值分位差仍在歷史高位，消費(fèi)和科技估值在歷史高位，金融和周期在歷史低位，需要仔細(xì)甄別。

　　對(duì)于7月16日的回調(diào)，前述策略分析師表示，初步判斷為牛市中的調(diào)整。

　　“配置方向建議調(diào)整中重點(diǎn)關(guān)注低估值大金融板塊階段性補(bǔ)漲和成長(zhǎng)科技行業(yè)長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)演進(jìn)的配置機(jī)會(huì)。一是大金融板塊目前仍然處于較低估值分位，經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇逐步確認(rèn)，大金融還有一舞，如券商、保險(xiǎn)、銀行等；二是部分產(chǎn)業(yè)演進(jìn)趨勢(shì)明確的科技領(lǐng)域，在調(diào)整中布局，如新能源汽車、消費(fèi)電子等。”其判斷。

　　楊德龍認(rèn)為，從總體看，A股市場(chǎng)短期大跌其實(shí)并不會(huì)改變中期的趨勢(shì)，當(dāng)前重要的是抓住市場(chǎng)的好股票，而這輪市場(chǎng)調(diào)整也為前期踏空的投資者提供了一個(gè)上車的機(jī)會(huì)。

　　機(jī)構(gòu)抓住機(jī)會(huì)調(diào)倉(cāng)

　　市場(chǎng)調(diào)整面前，機(jī)構(gòu)也在抓住機(jī)會(huì)調(diào)倉(cāng)。

　　廣州泉泓基金總經(jīng)理李科杰便向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，其對(duì)前期漲幅過大的進(jìn)行減倉(cāng)，而對(duì)受疫情影響較大的行業(yè)加倉(cāng)。

　　其認(rèn)為，經(jīng)過7月16日的急跌，行情可能沒有前期那么猛了，慢牛更好，不必驚慌。

　　云一資產(chǎn)董事長(zhǎng)、首席投資官?gòu)堊尤A向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，在創(chuàng)業(yè)板走出罕見的8連陽(yáng)之后，其指數(shù)已經(jīng)較60日均線偏離超過30%了，這在歷史上也同樣是非常罕見的情況，在風(fēng)險(xiǎn)的小火車駛來的時(shí)候只有減倉(cāng)這一個(gè)動(dòng)作可以減少損失。對(duì)于市場(chǎng)，現(xiàn)在是創(chuàng)業(yè)板從2018年的底部實(shí)現(xiàn)翻倍之后的第一次回調(diào)。市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)入震蕩調(diào)整。

　　值得注意的是，隨著前期“牛市”氛圍下兩融余額增加，基金募集火爆，更多“子彈”或?qū)⒊掷m(xù)進(jìn)入市場(chǎng)。這將是行情走向不可忽視的力量。

　　興業(yè)證券研究認(rèn)為，增量資金持續(xù)流入將是行情主線。

　　其指出，7月前兩周兩融余額增量分別為612億/1392億，周增速達(dá)到2015年權(quán)益市場(chǎng)牛市后最快水平；融資總規(guī)模近1.4萬億，仍低于2015年峰值2.2萬億元水平。

　　此外，近期場(chǎng)內(nèi)ETF規(guī)模創(chuàng)新高，基金爆款頻出。

　　根據(jù)數(shù)據(jù)，僅7月第一周單周場(chǎng)內(nèi)ETF資金凈流入近700億元，其中超過80%資金流向股票型ETF；近期基金產(chǎn)品募集速度快于機(jī)構(gòu)預(yù)期，同時(shí)未來一個(gè)月還有30只股票型主動(dòng)管理產(chǎn)品發(fā)行，170只股票型基金處于材料接收審核階段，發(fā)行總目標(biāo)為470億，權(quán)益類公募資金正持續(xù)進(jìn)場(chǎng)。

　　張子華也認(rèn)為，在操作上，因?yàn)楝F(xiàn)在仍然有大量公募、私募基金等待建倉(cāng)，而且科創(chuàng)板指數(shù)的推出，會(huì)帶動(dòng)相關(guān)被動(dòng)ETF基金募集、建倉(cāng)，他們的建倉(cāng)標(biāo)的就是后面的主線。所以，建議控制倉(cāng)位，找尋上述標(biāo)的在調(diào)整企穩(wěn)后的布局機(jī)會(huì)。

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　　轉(zhuǎn)自：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

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